中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱投服中心）作為證監(jiān)會(huì)直屬的法定投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，按照資本市場(chǎng)“人民性”要求，秉持“為民奉獻(xiàn)專業(yè)引領(lǐng)”理念，不斷拓展投資者保護(hù)工作的深度與廣度。為加強(qiáng)投資者保護(hù)工作研究，凝聚社會(huì)各方智慧，共同推進(jìn)有機(jī)立體的投資者保護(hù)體系的健全完善，投服中心即日起啟動(dòng)第7期課題研究申報(bào)工作，現(xiàn)將具體事項(xiàng)通知如下：

    一、課題選題和研究?jī)?nèi)容

    （一）注冊(cè)制下中小股東參與公司治理研究——基于股東治理視角

    課題要求經(jīng)過(guò)法規(guī)梳理，明確現(xiàn)行法律制度下中小股東參與公司治理的主要途徑；結(jié)合典型案例，梳理國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中小股東參與公司治理的現(xiàn)狀、特征、存在的問(wèn)題，提出優(yōu)化中小股東參與公司治理的建議；梳理投服中心2018至2022年持股行權(quán)情況，從定量、定性兩方面分析持股行權(quán)對(duì)上市公司的各方面影響，探討投服中心可能的行權(quán)方式和途徑，并提出投服中心如何發(fā)揮持股行權(quán)示范引領(lǐng)作用的建議。

    （二）上市公司現(xiàn)金收購(gòu)研究

    課題要求全面梳理A股市場(chǎng)現(xiàn)金收購(gòu)的規(guī)則體系；全面梳理、匯總2016年以來(lái)A股上市公司現(xiàn)金收購(gòu)交易的整體情況及主要特征，其中包括但不限于，收購(gòu)方上市公司的整體情況（如所屬行業(yè)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等特征），交易類型（如是否屬于關(guān)聯(lián)交易等），標(biāo)的公司的整體情況（如所屬行業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、盈利模式等特征），估值及盈利預(yù)測(cè)情況，交易完成后標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)、商譽(yù)減值等情況，資產(chǎn)后續(xù)處置情況，收購(gòu)交易中小股東的表決情況以及輿情反映情況等；結(jié)合前述整體情況的梳理，從商業(yè)判斷及公司治理兩個(gè)維度，總結(jié)成功案例的啟示以及失敗案例的教訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，厘清現(xiàn)金收購(gòu)對(duì)上市公司的意義，以及存在的主要問(wèn)題；對(duì)投保機(jī)構(gòu)開展現(xiàn)金收購(gòu)事項(xiàng)行權(quán)提出意見(jiàn)與建議。

    （三）股東代位訴訟之公司怠于追償問(wèn)題理解與研究

    投保機(jī)構(gòu)在日常預(yù)研股東代位訴訟案件時(shí)，公司通常不予起訴的理由為：正在與相關(guān)責(zé)任人積極協(xié)商、多次發(fā)送律師函督促其還款；正在積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行債務(wù)重組；考慮責(zé)任人很可能無(wú)力償付，為節(jié)省訴訟費(fèi)用和精力，暫不予起訴；實(shí)控人等承諾在較長(zhǎng)限期內(nèi)分期歸還占用資金；涉及違規(guī)擔(dān)保的，公司已起訴請(qǐng)求法院解除違規(guī)擔(dān)保，或者公司僅向責(zé)任人中的一方進(jìn)行追償，未向其他責(zé)任人（往往是現(xiàn)任實(shí)控人、董監(jiān)高）追責(zé)。由此，投保機(jī)構(gòu)對(duì)于公司是否已積極全面履職、是否怠于追償?shù)呐袛鄻?biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生了困惑，希望課題對(duì)此類問(wèn)題能進(jìn)一步研究。

    （四）基于上市公司估值體系的理性投資研究

    建立具有中國(guó)特色的估值理論體系，將助推上市公司尤其是國(guó)有上市公司估值回歸合理水平，進(jìn)而引導(dǎo)投資者更加理性投資，有利于促進(jìn)新形勢(shì)下投資者教育取得實(shí)效。課題要求在深入研究分析成熟市場(chǎng)估值理論的應(yīng)用場(chǎng)景、把握A股市場(chǎng)不同類型、不同行業(yè)、不同發(fā)展階段上市公司估值邏輯的基礎(chǔ)上，結(jié)合上市公司結(jié)構(gòu)，提出理性投資針對(duì)性意見(jiàn)建議。

    （五）全面注冊(cè)制下的投資者教育探析——以信息披露為例

    2023年初，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制正式實(shí)施，推動(dòng)這項(xiàng)關(guān)乎資本市場(chǎng)全局的重大改革平穩(wěn)落地，對(duì)新形勢(shì)下的投資者教育與保護(hù)工作提出新要求，對(duì)投資者也提出了更高要求。課題要求在厘清全面注冊(cè)制下投資者需要關(guān)注的制度差異等的基礎(chǔ)上，對(duì)提升投資者自我保護(hù)能力及投資者教育工作質(zhì)效提出針對(duì)性建議。

    （六）注冊(cè)制下退市制度與投資者保護(hù)研究

    上市公司退市制度是股票發(fā)行注冊(cè)制改革重要的配套措施，也是成熟資本市場(chǎng)的重要構(gòu)成要件。我國(guó)當(dāng)前的退市制度，法律規(guī)定不夠完善，監(jiān)管規(guī)則的可操作性也有待加強(qiáng)。課題要求梳理近五年的退市案例，歸納總結(jié)退市原因，分析影響退市的主要因素，關(guān)注上市公司退市相關(guān)法律規(guī)定的完善、證監(jiān)會(huì)和交易所退市監(jiān)管規(guī)則的可操作性，以及上市公司退市后對(duì)投資人利益的保護(hù)方式和投服中心對(duì)中小投資人利益保護(hù)的途徑。

    二、課題基本要求

    1.課題研究周期為半年，研究報(bào)告完整版字?jǐn)?shù)一般在5萬(wàn)字左右。

    2.課題須以法學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等為視角，結(jié)合資本市場(chǎng)投資者保護(hù)工作和投服中心的實(shí)際業(yè)務(wù)需求開展研究。

    3.研究成果須保證內(nèi)容的原創(chuàng)性，通過(guò)學(xué)術(shù)不端文獻(xiàn)檢測(cè)系統(tǒng)總文字復(fù)制比不超過(guò)20%，且分析和結(jié)論部分不允許復(fù)制，不得侵犯任何第三方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或其他權(quán)利，須符合國(guó)家有關(guān)保密規(guī)定和有關(guān)行業(yè)政策。

    三、研究進(jìn)度安排

    1.課題申報(bào)截止時(shí)間為4月18日24時(shí)。

    2.4月底，評(píng)選確定課題承接方。

    3.5月，組織課題開題評(píng)審，課題承接方根據(jù)開題評(píng)審意見(jiàn)修改完善研究提綱。

    4.7月，課題承接方提交中期研究進(jìn)展報(bào)告（1萬(wàn)字左右），組織課題中期報(bào)告評(píng)審。

    5.10月，課題承接方提交研究報(bào)告。

    6.11月，組織課題結(jié)題評(píng)審。課題承接方根據(jù)結(jié)題評(píng)審意見(jiàn)修改完善研究報(bào)告，提交研究報(bào)告完整版和精簡(jiǎn)版（1萬(wàn)字左右）。

    四、課題經(jīng)費(fèi)

    課題結(jié)題評(píng)審時(shí)，每個(gè)課題研究經(jīng)費(fèi)10萬(wàn)元，結(jié)題評(píng)審為優(yōu)秀的課題額外支付5萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)資助。課題研究經(jīng)費(fèi)分兩期支付，首期課題經(jīng)費(fèi)5萬(wàn)元于簽訂課題研究合作協(xié)議后支付；第二期課題經(jīng)費(fèi)于結(jié)題評(píng)審合格并修改定稿后支付，評(píng)審不合格的不予支付。

    五、申報(bào)條件與方式

    1.申報(bào)單位包括司法機(jī)關(guān)、證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)單位、高校、科研院所、中介機(jī)構(gòu)等各類組織，不接受個(gè)人名義的申報(bào)。

    2.課題組可以從上述選題中選擇多個(gè)進(jìn)行申報(bào)，但1個(gè)課題組只能承擔(dān)1個(gè)課題。可單獨(dú)申報(bào)，也可自主選擇合作方聯(lián)合申報(bào)。聯(lián)合申報(bào)的，須在課題申報(bào)書的封面上寫明所有單位并加蓋各單位公章，課題負(fù)責(zé)人所在單位人員不少于課題組成員的一半。課題組不得自擬題目。

    3.申報(bào)單位應(yīng)保證課題組成員符合以下條件：（1）具有從事相關(guān)研究或?qū)崉?wù)工作的經(jīng)歷；（2）具有較強(qiáng)的科研能力；（3）有充足的時(shí)間從事課題研究工作。

    4.請(qǐng)申報(bào)單位填寫《中證中小投資者服務(wù)中心課題申報(bào)書》，并將課題組成員前期相關(guān)的研究成果附后。

    5.請(qǐng)申報(bào)單位于截止時(shí)間之前將word版及封面加蓋公章的申報(bào)書pdf版掃描件一并發(fā)送至聯(lián)系郵箱。

    六、聯(lián)系方式

    地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1701號(hào)鉆石大廈B座11樓中證中小投資者服務(wù)中心研究部

    聯(lián)系人：劉老師

    聯(lián)系郵箱：ktyj@isc.com.cn

    聯(lián)系電話：021-60290622

    （課題申報(bào)書原文詳細(xì)內(nèi)容可登錄“中國(guó)投資者網(wǎng)—關(guān)于我們—業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)”查看下載，或復(fù)制以下鏈接/點(diǎn)擊“閱讀原文”進(jìn)行查看下載：

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    中證中小投資者服務(wù)中心

    2023年3月15日