利率是經濟中最受關注的變量之一。由于利率直接關系著我們的投資風險和收益，并且對經濟的健康運行至關重要，因此，財經媒體和各類炒股軟件上幾乎每天都會推送利率相關的文章。江小妹在投資中經常關注著利率的變動情況，但是她對利率的理解很模糊，于是找到了投服中心的小鐘老師為她解答疑惑。

    江小妹：小鐘老師，求助哈，可以給我普及一下利率相關知識嗎？

    小鐘老師：可以呀。我們投資活動中，利率是最重要的指標之一，在開展投資活動之前，我們必須準確理解利率一詞的含義。接下來我將從債券角度講解到期收益率的概念，這是對利率最精確的度量，當經濟學家使用利率一詞時，他們指的就是到期收益率哦。

    江小妹：哦哦，那您講解一下到期收益率吧。

    小鐘老師：計算利率的途徑有若干種，其中最重要的就是到期收益率。到期收益率是使投資工具未來收益的現值等于其今天價值的利率。所以我們要先理解現值的概念，我們有這樣一個常識，一年后的1元不如你現在的1元，一年后的1元折現到現在的價值就是它的現值。

    江小妹：那如何計算到期收益率呢？

    小鐘老師：從債券的角度來理解并計算到期收益率比較容易，債券的到期收益率是使債券各期收到的利息和期末收到的本金等于債券當前價值的利率，已知現值、時間和期末終值，通過計算就可求得，對于1年期債券而言，單利率就是到期收益率。債券價格和利率是負相關的，當利率下降時，債券價格上升；反之亦然。簡化版公式：

    P為現價；C為利息；F是面值；N為距離到期日的年數。

    江小妹：那利率和回報率的區別呢？

    小鐘老師：回報率是債券投資持有期內的收益率，只有當持有期和債券的到期期限一致時，回報率和到期收益率才相等。若到期期限不一致，則會因投資期間利率不同而產生再投資風險。對長期債券而言，利率變動時，債券價格可能存在較大變化，回報率和到期收益率也可能會有很大區別。因此，通常來說長期債券不是能夠提供較為確定收益的安全性資產。

    江小妹：嗯嗯，因期限不同而產生的利率風險對債券回報率的波動影響這么大，那是不是可以這么理解，債券期限越長，其價格和回報率的波動就越大。

    小鐘老師：是的，長期債券的價格和回報率的波動性比短期債券大。江小妹越來越厲害了，還會舉一反三啦。

    江小妹：哈哈，謝謝小鐘老師老師的夸獎，咨詢您最后一個問題，名義利率和實際利率的區別是什么呢？

    小鐘老師：在前面利率討論中，我們忽略了通貨膨脹（就是通常所說的CPI）的影響，沒有考慮通貨膨脹因素，因此準確的講，前面的利率都是指名義利率。但是經濟實際運行中，我們都會考慮通貨膨脹，名義利率根據通貨膨脹進行調整得到的就是實際利率。歐文·費雪（一名偉大的經濟學家）命名的費雪方程式給出了準確的定義，即：

    費雪方程式表明名義利率i都等于實際利率ir加上預期通貨膨脹率πe。舉個例子來說，一年中，名義利率7%，預期的通貨膨脹率為3%，實際利率就為4%。

    江小妹：嗯嗯，我理解了，謝謝您的耐心講解哈。

    小鐘老師：不用客氣哈，您可以持續關注我們的微信公眾號和中國投資者網（www.investor.org.cn）了解更多新聞和權益知識哦！