本報記者 吳曉璐

    自去年3月1日至今，新證券法正式實施近一年。新證券法實施一年來，資本市場從行政處罰、民事賠償、刑事懲戒、信披制度等方面，全方位立體化完善了投資者保護體系，投資者保護新格局正在形成。

    2月26日，中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱中國結算）數據顯示，截至1月底，我國股市投資者數量達17986.92萬，較去年2月底增長1842.08萬。

    市場人士認為，資本市場對投資者保護的增強，不僅提升了投資者的信心，也優化了資本市場生態，促使資本市場更加健康平穩發展，也激發了投資者入市的主動性。

    全方位加強

    投資者權益保護

    “新證券法以保護投資者權益為宗旨，保護投資者從根本上說是兩方面：一是要加強監管，嚴格查處市場不當行為，使投資者免受各種不當行為的侵害；二是完善投資者損害賠償制度，確保因證券違法行為受損的投資者獲得及時、充分的補償。”中國社科院法學所研究員、商法室主任陳潔接受《證券日報》記者采訪時表示。

    在打擊資本市場違法違規行為方面，證監會新聞發言人2月5日表示，去年，證監會聚焦重點領域和市場關切，依法從重從快從嚴打擊資本市場欺詐、造假等違法活動。全年共辦理案件740起，其中新啟動調查353件（含立案調查282件），辦理重大案件84件，同比增長34%；全年向公安機關移送及通報案件線索116件，同比增長一倍，打擊力度持續強化。

    在民事訴訟方面，去年7月份，最高人民法院發布《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》，證監會發布《關于做好投資者保護機構參加證券糾紛特別代表人訴訟相關工作的通知》，中國特色證券集體訴訟落地。去年年底，我國首例證券代表人訴訟案——五洋債欺詐發行案一審作出判決。在刑事懲戒方面，去年12月份，刑法修正案（十一）獲得審議通過，進一步提升欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件和操縱市場等證券期貨犯罪的刑事懲戒力度。

    陳潔表示，新證券法以及刑法修正案（十一）加強了資本市場法治供給，大大提高資本市場的違法違規成本，是加強投資者保護的重要舉措。

    此外，證監會主席易會滿去年12月份曾表示，以證券法修訂為契機，證監會加快完善投資者保護組織體系和制度機制，有效涵蓋投資者適當性管理、持股行權、先行賠付、多元糾紛化解、支持訴訟、代表人訴訟等關鍵領域環節，為1.7億投資者更好分享我國經濟發展紅利提供有力保障。

    今年1月6日和1月7日，深交所分別發布食品及酒制造、電力、汽車制造等5件行業信息披露指引，以及通信、網絡安全2件創業板行業信息披露指引。1月11日，上交所修訂房地產、酒制造等16項行業信息披露指引。

    “滬深交易所完善上市公司行業信披規則，提升信息披露的針對性和有效性，投資者通過信息披露可以充分了解上市公司的財務變化、經營狀況等信息，保障自身利益，便于做出投資決策，實現預期投資收益。”中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    未來需完善

    民事賠償責任優先制度

    投資者友好型資本市場體系的逐漸形成，增強了投資者對股市的信心。《證券日報》記者據中國結算數據整理，2020年中國股市新增投資者1802.25萬，同比增36.04%。此外，權益類公募基金也逐漸成為投資者的新寵，去年發行規模超萬億元。記者據Wind資訊數據梳理，截至2月26日，今年以來，權益類公募基金發行規模已達5678.95億元。

    “由此可見，在投資者保護增強的大背景之下，投資者入場意愿明顯增強。”李湛表示，新證券法中投資者保護措施的完善，增強了投資者信心，投資者入市數量增加；從另一方面來看，投資者保護的增強，能促使資本市場更加健康平穩發展，將吸引更多的投資者通過購買公募基金產品等方式入市，進一步為資本市場注入活力。

    李湛認為，未來強化投資者保護，一方面是加強傳統的投資者教育活動，增強投資者的風險意識，提高投資者的專業知識水平。另一方面是持續加強投資者保護制度建設，完善事前、事中、事后全鏈條保護機制，包括強化投資者適當性管理，加強事前保護；重視投資者合法權益，加強事中保護；優化投資者救濟途徑，加強事后保護等，完善投資者保護工作覆蓋面。

    “在繳納高額行政罰款或刑事罰金后，責任人可能沒有能力充分補償投資者損失的問題值得關注。”陳潔表示，我國證券法自1998年出臺以來，就確立了證券民事賠償責任優先原則，2019年修訂的證券法第220條再次重申了該規則，但由于我國缺乏落實證券民事賠償責任優先的專門制度和程序性規則，導致違法者在繳納完行政罰沒款或刑事罰沒金后可能沒有足夠財產賠償投資者。所以，今后應將作為證券民事賠償制度重要抓手的民事賠償責任優先原則盡快付諸實現。