2021年3月至5月，中證中小投資者服務中心（以下簡稱投服中心）集中參加了祁連山（600720）、海螺水泥（600585）、寧夏建材（600449）三家水泥行業(yè)上市公司2020年度業(yè)績說明會。投服中心結合各上市公司經(jīng)營情況、行業(yè)供需變化、最新水泥行業(yè)政策等，示范引領中小投資者積極提問，幫助投資者解讀上市公司財務數(shù)據(jù)變化的邏輯，了解各上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)整體情況，充分提示投資者關注行業(yè)政策變化可能對上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略帶來的影響，取得了良好的交流效果。

    一、從宏觀經(jīng)濟及行業(yè)發(fā)展視角幫助投資者解讀上市公司年度報告信息

    業(yè)績說明會是上市公司管理層對上市公司財務信息、經(jīng)營狀況以及戰(zhàn)略規(guī)劃補充解讀的重要渠道，投服中心參會時通過有針對性地提問，引導投資者更為準確地讀懂年報，全面了解上市公司所處行業(yè)的運行情況，深入理解財務數(shù)據(jù)變化的背后邏輯。水泥行業(yè)對建筑業(yè)依賴性較強，與國民經(jīng)濟的增長速度密切相關。2020年我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定，雖受疫情影響，但在下游房地產(chǎn)、基建投資等需求回暖的背景下，水泥行業(yè)快速恢復，逐步向好發(fā)展。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年我國水泥產(chǎn)量為24億噸，較2019年23.44億噸同比增長2.4%。煤炭和電力為水泥生產(chǎn)過程中的主要能源消耗，而2020年下半年起，煤炭價格大幅上漲，動力煤（CCI5500）價格指數(shù)從2020年5月初的每噸469元上漲至2021年初最高每噸1015元，水泥行業(yè)上市公司的燃料成本不斷上升，各上市公司紛紛在年報中披露擬采取“招采分離、集中采購、定礦直采”等應對措施。祁連山2020年報顯示，其主營成本為50.49億元，同比增加14.88%，其中燃料及動力成本為水泥產(chǎn)品成本構成中最主要的成本，占其總成本的41.45%。依據(jù)祁連山2020年水泥的產(chǎn)量2298.54萬噸計算，2020年祁連山生產(chǎn)每噸水泥對應的燃料與動力的營業(yè)成本為78.67元，較同行業(yè)龍頭企業(yè)冀東水泥每噸71.74元高出近10%，但祁連山2020年報未詳細披露公司擬采取的成本管控措施。投服中心參會時請祁連山進一步說明2021年擬采取的降本增效措施，上市公司表示擬采用“互聯(lián)網(wǎng)+集約化”的采購管控模式，全面整合年度集采物資，引入外部電商資源，有效降低采購成本。

    二、提示投資者關注水泥行業(yè)政策變化可能對上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略帶來的影響

    近兩年，水泥行業(yè)出臺、修訂了許多新的行業(yè)政策，行業(yè)政策的變化與行業(yè)內上市公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略息息相關，將對上市公司未來業(yè)務轉型的方向產(chǎn)生重要影響。投服中心參會時，結合最新行業(yè)政策變化及各上市公司的業(yè)務特點等提出相關問題，引導并提示廣大投資者對行業(yè)政策的變化影響予以關注。例如，2020年4月30日，工信部公示了國家通用硅酸鹽水泥強制標準報批稿（以取代GB175-2007及其第1號至第3號修改單標準），取消了復合硅酸鹽水泥32.5、32.5R強度等級，并建議新標準于2020年10月1日頒布實施，過渡期半年。投服中心注意到，海螺水泥2018年至2019年32.5級水泥產(chǎn)品的營業(yè)收入占主營業(yè)務收入的比例分別為20.49%及13.8%，占比在10%以上，且其2020年上半年32.5級水泥銷售金額同比下降43.84%。對此，投服中心參會時請海螺水泥說明公司32.5（R）強度等級的復合硅酸鹽水泥全面取消對公司盈利能力的實質影響及相應的解決措施。上市公司表示，已提前制定應對方案，目前主要生產(chǎn)火山灰質水泥、砌筑32.5級水泥、P.C42.5級水泥等產(chǎn)品，其中42.5級水泥銷量占比進一步提升，將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構。

    此外，為深入推進水泥玻璃行業(yè)供給側結構性改革、化解行業(yè)產(chǎn)能過剩，2020年12月，工信部公示了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》，要求位于國家規(guī)定的大氣污染防治重點區(qū)域實施產(chǎn)能置換的水泥熟料建設項目，產(chǎn)能置換比例為2：1，位于非大氣污染防治重點區(qū)域的水泥熟料建設項目，產(chǎn)能置換比例分別為1.5：1等。對此，投服中心現(xiàn)場參加寧夏建材業(yè)績說明會時，建議上市公司說明所持水泥熟料項目在不同區(qū)域的分布、相應的資產(chǎn)置換實施情況以及對公司總產(chǎn)能的影響。上市公司表示，公司目前在寧夏、甘肅、內蒙三省共有16條水泥熟料建設項目，已在寧夏新建4條日產(chǎn)5000噸產(chǎn)線，建成后寧夏將有7條日產(chǎn)5000噸產(chǎn)線，新建生產(chǎn)線將更環(huán)保節(jié)能，能夠滿足產(chǎn)能置換的政策要求，且對公司經(jīng)營有所改善，總體上對產(chǎn)能無負面影響。

    截止目前，投服中心共參加204場滬深A股上市公司2020年度業(yè)績說明會，覆蓋了全國各轄區(qū)、全板塊、各類型、多行業(yè)的上市公司，從一定程度上提升了業(yè)績說明會的召開質量和交流效果，增強了中小投資者的“獲得感”。下一步，投服中心將及時做好2020年業(yè)績說明會的總結工作，梳理典型案例及效果，持續(xù)跟蹤投資者和市場廣泛關注的問題，有針對性地提問，更好地示范引領中小股東積極參會、主動參與上市公司治理。