本報見習記者 楊潔

    11月4日，記者從中證中小投資者服務中心（以下簡稱投服中心）獲悉，2021年11月1日，投服中心線上參加了華聯綜超（600361）重大資產重組媒體說明會。華聯綜超（以下簡稱上市公司）擬置出原資產及負債，并擬發行股份收購山東創新金屬科技有限公司（以下簡稱標的公司）100%股權，本次交易構成重組上市。針對此交易，投服中心就標的公司如何應對上游鋁價大幅上漲帶來的成本壓力以及標的公司產品的核心競爭力進行了問詢。

    一、標的公司如何應對上游鋁價大幅上漲帶來的成本壓力

    標的公司主營鋁合金加工業務，主要產品包括鋁棒、鋁桿、鋁板、鋁型材等，主要原材料為電解鋁。2020年下半年以來，鋁價大幅提升，突破近十年最高值。根據長江有色金屬現貨鋁價均價數據，2021年10月25日鋁價達21660元/噸，較去年同期上漲45.17%，這也意味著標的公司生產同樣數量的產品所需要的資金成本大幅提升。另一方面，鋁合金產品的下游需求并不樂觀，存在庫存積壓的情況。根據上海有色網統計的鋁棒庫存數據，2021年10月21日全國鋁棒庫存為18.12萬噸，較去年同期增長約99.34%。

    標的公司的毛利率主要受原材料價格水平、加工費水平、工藝水平、下游需求等因素共同影響。受原材料大幅上漲及下游需求不振的雙重影響，2021年以來，鋁加工企業整體利潤下降，開工率持續下滑。2021年1-6月，標的公司各產品的毛利率水平均較2020年出現一定程度的下降，其中鋁型材產品的毛利率下降幅度最大，由2020年28.80%的毛利率下降5.15個百分點至23.64%。

    本次交易方案稱，由于產業結構持續優化，標的公司的加工費水平穩健提升。請按產品類型分別披露標的公司近年來的加工費水平及變動情況，并結合標的公司對下游的議價能力，說明加工費的提升能否彌補原材料價格大幅上漲對盈利水平帶來的負面影響。此外，請結合標的公司的在手訂單及產能利用率情況，說明在下游需求不佳的情況下，標的公司采取了哪些措施以應對上游鋁價大幅上漲帶來的成本壓力。

    二、請補充說明標的公司產品的核心競爭力

    標的公司的主要產品包括鋁棒、鋁桿、鋁板等基礎鋁合金產品，以及鋁型材、鋁結構件等由基礎鋁合金進一步加工而得的鋁制產品。

    （一）鋁棒產品

    目前，標的公司最主要的產品為鋁棒。2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，標的公司鋁棒產品的營業收入分別為289.35億元、262.08億元、292.35億元與169.95億元，占標的公司總收入的72.18%、67.74%、66.97%與66.76%。鋁棒產品附加值有限，門檻較低且競爭激烈，近年來標的公司鋁棒產品的毛利率均在3%上下徘徊，未超過4%。公告披露，標的公司自2019年開始進行技術升級改造，提高了高品質及高附加值鋁棒的銷售占比，減少了低端棒材的銷售量。請公司說明高品質及高附加值鋁棒相較于低端棒材的區別，并請結合標的公司的產品定位及高品質鋁棒在標的公司鋁棒收入中的占比，補充說明標的公司鋁棒產品的核心競爭力。

    （二）鋁型材產品

    近年來，標的公司鋁型材產品的業務量逐漸提升，2020年鋁型材產品產生營業收入16.39億元、毛利4.72億元，分別占總收入的3.75%與總毛利的22.04%。標的公司的鋁型材產品主要應用于消費電子與汽車輕量化兩方面，客戶覆蓋蘋果、微軟、戴爾、三星、華為、小米、寶馬、奔馳、大眾等。請分別披露標的公司來自消費電子領域與汽車輕量化領域的鋁型材收入、毛利水平及前五大客戶訂單情況。

    公告披露，標的公司消費電子鋁型材產品包括筆記本電腦外殼材料、平板電腦外殼材料、智能手機外殼和中框材料等。根據上市公司福蓉科技的公告，2017年以來，在高屏占比、非金屬背板、無線充電等設計潮流的引領下，金屬中框加玻璃或陶瓷背板逐漸成為各主流廠商高端旗艦型號手機的標準配置，取代了全金屬一體化機身結構。此外，金屬后蓋存在信號干擾性強且限制無線充電效率的劣勢，未來伴隨5G的快速發展以及對無線充電需求的增加，標的公司消費電子鋁型材產品可能面臨較大的產品替代風險。請公司說明對上述趨勢持何種判斷，并結合標的公司鋁型材產品的核心競爭力說明標的公司計劃如何應對上述風險。

    會上，上市公司針對投服中心的前述提問進行了較為詳細的回復，詳見上市公司2021年11月2日披露的《關于重大資產重組媒體說明會召開情況的公告》。

（編輯 田冬）