日前，中共中央政治局召開會議，對當前經濟形勢進行了分析研究，并對下半年經濟工作作出部署。在當前復雜且特殊的內外環境下，市場對來自政策層面的權威聲音翹首以待。相較4月份政治局會議的內容，此次會議對當前形勢的判斷增添了一絲緊迫和危機感，而改革攻堅的定力依舊保持。與此前的國務院常務會議相比，此次會議對財政和貨幣政策的口徑有所收緊，去杠桿的力度和節奏仍有條不紊。

    從公開的會議內容來看，“穩”是當前和今后一段時間經濟工作的重中之重。會議在指出下半年工作重點時，首先要求保持經濟社會大局穩定，明確穩中求進的工作總基調。會議要求的第一條是保持經濟平穩健康發展，在工作要求中，首次提出“六穩”，并將“穩就業”置于“穩金融”之前。對于穩定的強調，一方面是應對外部環境不穩定的客觀需要，另一方面也意味著下半年經濟下行的壓力加大。會議對市場普遍關注的貨幣和財政政策也給出了定性，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用，要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。這意味著，下半年實際財政赤字、地方政府債發行規模等均有可能繼續擴大，在擴大內需和基建補短板的要求下，基建投資有望提升。

    去杠桿的大方向并未改變，地方政府債務管控將持續。政治局會議要求堅定做好去杠桿工作，這意味著去杠桿的大方向并未改變。而“把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機”，則意味著去杠桿將有度地進行。7月以來，從央行窗口指導，到資管新規落地，再到國務院常務會議定調財政金融政策協同發力，多項政策有所調整，市場預期也在不斷發生變化，此次會議發出的明確信號有助于穩定市場預期。繼續打好以防風險為首的三大攻堅戰，是面對復雜形勢的底線思維。當前的政策調整，更應視為在經濟增長下行風險有所增大的背景下，為保持經濟平穩運行而進行的相機抉擇，而非政策方向的轉變。

    對于備受關注的房地產市場，會議要求下決心解決好房地產市場的問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲。加快建立促進房地產市場平穩健康發展長效機制。值得注意的是，此次“遏制房價上漲”的表述相較以往少了“過快”二字，“遏制”一詞顯示出不可謂不嚴厲的態度。中央對于房地產市場調控的決心，既是防風險的需要，也是保障民生的客觀需求。如此看來，下半年宏觀政策的邊際寬松調整，對于房地產難以形成直接利好。