截至周二，融資余額報10714.06億元，繼續在萬億元上方開疆拓土。從近期融資和融券余額屢雙雙走高來看，多空拉鋸的態勢加大并未拖累場外杠桿資金進場的步伐。不過，值得注意的是北向資金、主力資金的離場，而后市融資入場的持續性無疑將成為未來觀察盤面走向的一大重要“風向標”。

    融資“節節高”

    截至收盤，昨日主要指數方面全線上漲，融資余額也在繼續刷新階段新高。截至周二，融資余額報10714.06億元，自2016年1月以來首次站上10700億元關口上方。細分來看，截至昨日，28個申萬一級行業板塊中，非銀金融、銀行、電子、有色金屬和房地產這五個行業最受場外杠桿資金追捧，融資余額居前。分析人士指出，從當前盤面運行態勢來看，指數逐日攀高之勢未減，投資者風險偏好短期內仍有支撐。

    隨著指數短時大幅上漲，資金獲利兌現意愿進一步提升，指數波動率開始加大。在此背景下，此前主力資金持續流出的態勢仍在延續，北向資金昨日也開始呈現凈流出態勢，說明盤面謹慎情緒較前明顯上升。但這一情緒卻并未傳導至場外杠桿資金，與上述情況相對的是兩融余額的“節節高”。截至1月23日，兩融余額報10769.34億元，較上周二時回升了209.1億元，連續攀上10600億元和10700億元關口。

    一方面，相較于此前反彈高點時10350.14億元的兩融余額水平，當前兩融余額的規模顯然要高出不少。這從一個側面說明了當前杠桿資金參與熱情高漲的事實。

    另一方面，從兩融余額的結構上看，在兩市近期近乎單邊的漲勢中，融資余額整體亦步亦趨，整體保持上揚態勢，與滬指的回升勢頭保持相當程度上的一致。但融券余額在此期間則呈現出了震蕩，始終維持在50億元上下徘徊。分析人士表示，伴隨著指數的攀高多空雙方的實力均有一定積累。從雙方走勢來看，拉鋸態勢已逐漸升溫，在融資余額回升之際，空方勢力也有所加碼，融券余額小幅上升至55.29億元。從融資和融券余額出現雙雙上升來看，勢必將對短期盤面上行動能有所拖累，指數波動率加大的態勢或將延續。

    分析人士指出，當前多空雙方加碼后市的背景下，雙方激戰的焦點主要在于盤面中的賺錢效應。而從昨日的實際交易來看，兩市上漲家數個股家數大幅超過下跌個股家數，這對樂觀情緒的持續累積顯然是有利的。

    走高依然可期

    根據數據，23日，28個申萬一級行業中，共有21個行業板塊獲得了融資凈買入。相較于其時主力資金凈流入的情況，這一數據反映出了場外杠桿資金相對較強的市場參與意愿。

    從周二的情況來看，銀行、非銀金融、化工這三個行業板塊的融資凈買入金額居前，分別獲得凈買入18.81億元、16.98億元、5.15億元。對比昨日板塊間的主力資金流向數據，傳媒、計算機、通信三個板塊成為主力資金的最愛。這顯示出當前盤面分歧加大的背后是場內外資金針對熱點的博弈，雙方分歧已十分顯著。

    單就短期得失來看，昨日傳媒、計算機和通信的確也是昨日漲幅最大的三個板塊，說明主力資金對短期熱點的把握上顯然“更勝一籌”。不過，把時間軸拉長，元旦以來，融資余額居前板塊中，房地產和銀行分別稱為年初以來漲幅最大的兩個板塊，這顯示出了融資在對熱點的把握方面具有一定前瞻性。

    國開證券表示，近期市場在增量資金流入的情況下，卻反而呈現出類似以往存量博弈的模式，這主要與增量資金來源渠道有關。從12月底以來，流入市場的資金主要來源于港資（滬深港通）和基金，而散戶開戶量始終維持低位。而元旦后，指數反復走強且始終未出現明顯調整，在資金持續涌入的情況下，短期市場也以盤中調整的模式持續上漲。雖然該機構也仍看好A股的春季攻勢，不過其也提醒投資者需注意調整壓力的積累。