本網訊 今年以來，股市經歷了大幅下行，目前A股估值處于歷史底部區間，一些價格低估的優質股票給投資者提供良好的進入時機。

    在此背景下，易方達藍籌精選混合型基金（基金代碼：005827，基金簡稱：易方達藍籌精選）正在發行。該基金招募說明書顯示，該基金非現金資產中不低于80%的資產將投資于藍籌股，并在嚴格控制風險的前提下，收獲優質企業成長收益。其所關注的藍籌股主要是指在A股和港股市場行業地位領先、經營穩健、治理結構良好、盈利能力較強、估值相對合理的股票。也就是說，該基金的目標明確指向藍籌股。

    挖掘藍籌股內在價值

    市場把那些在其所屬行業內占有重要支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股。A股市場中，藍籌股公司是3000多家上市公司中最優秀企業的代表。從長期投資、價值投資的角度來看，藍籌股是不二之選。

    橫向比較，中國股市的藍籌股估值相較于海外主要市場處于低位。Wind數據顯示，截至7月31日，上證綜指、滬深300指數的市盈率分別為13.10、12.04倍，而目前德國DAX指數的PE為14倍，日本日經225指數的PE為17倍，美國道瓊斯工業指數、標普500指數的PE都是25倍左右，可以看出A股估值均低于這些市場。但另一方面，相對于發達國家和地區，我國處于工業化、城市化的高峰時期，因此A股的優質上市公司總體成長潛力更大。

    縱向比較，藍籌股較普通股票更具有長期成長性。以A股市場藍籌股的標志性股票貴州茅臺為例，近兩年的股價從200元漲到了700元之上，漲幅超過250%，動態市盈率也達到33倍以上。據東吳證券預計，18年至20年，貴州茅臺收入將分別達793.9、971.2、1146.1億，同比增長分別為30%、22%、18%，凈利達378.5、478.4、583.6億，同比增長40%、26%、22%，對應市盈率為23.7倍、18.8倍、15.4倍。平安證券在2018年8月2日發表的研報中指出，貴州茅臺“仍是性價比突出的成長股。”

    在當前的市場環境下，A股“磨底”是免不了的過程。在這一過程中，A股內部的結構化變動仍將持續，高估值、純題材炒作的個股不可避免將走向價值回歸，能成為市場中流砥柱的唯有低估值、能帶來持續回報的優質公司。因此，在底部構建的過程中，投資者更應當通過藍籌股基金來布局，以期收獲中長期A股確定性較高的收益。

    十年投資老將親自掛帥

    眾所周知，投資藍籌股，乃至價值投資有兩個基本要點，一個是選擇好的公司，一個是在好的價格買入，核心在于挖掘企業的內在價值，而這是一般個人投資者很難做到的。

    公開資料顯示，易方達藍籌精選由易方達現任董事總經理張坤管理。張坤從業經驗長達10年，是一位風格穩健、業績優秀的投資老將。在長期的投資實踐中，他始終堅持價值投資，并形成了自下而上精選個股、謹慎投資的投資風格。

    值得一提的是，張坤的歷史業績非常優秀。以他管理的易方達中小盤為例，Wind數據顯示，張坤自2012年9月管理該基金以來，截至今年7月31日，累計回報高達231%，年化回報為22%，且連續6年實現正收益。截至2017年底，晨星、天相投顧、海通證券、銀河證券等7家受監管認可的權威第三方機構均對易方達中小盤的業績表現給予五星滿貫評價，這在全市場近五千只公募基金中較為罕見。

    張坤曾表示，作為基金經理，首先要成為行業的研究員。通常來講，他會把國內關于上市公司的財務報告和這些公司所屬行業的資料全部過一遍，并做出財務模型，把行業和公司研究透徹后才會去做投資。他認為，在陪伴優質企業成長、享受復利增值的過程中，投資者面臨的最大風險在于本金虧損。因此，他傾向于選擇成長確定性強的公司，在其有較強估值保護的情況下買入，并堅持中長期集中持股。其中，具有較強的安全邊際和成長確定性的藍籌股將更有利于獲取長期穩定的投資回報。（趙學毅）