今年以來，公募基金清盤數量激增。業內人士表示，委外贖回、業績不佳是造成基金清盤的重要原因，而基金清盤常態化有利于行業中資源運用效率的提升。當前，做強業績才是公募基金做大規模的根本，只有長期有效的策略和因子才值得開發。

    規模過低觸發清盤“紅線”

    據Wind數據統計，截至7月27日，今年以來清盤的公募基金數量（不同份額分開計算）達330只，而在今年之前，公募基金清盤數量僅有247只。具體來看，2015年之前公募基金清盤數量僅有7只，2015年和2016年的清盤數量分別為55只和35只，2017年的清盤數量猛增至150只。

    業內人士表示，公募基金清盤主要有三種情況：一是持有人大會表決清盤，二是觸發“連續60個工作日持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元”的紅線，三是根據基金合同約定到期清盤。

    從現有情況看，觸發“紅線”或是引發今年基金清盤潮的主要原因。記者統計發現，7月份清盤的60只基金中有49只基金二季報披露的基金資產凈值不足5000萬元，占比81.67%；二季度清盤的177只基金中有134只基金一季報披露的基金資產凈值不足5000萬元，占比75.71%；一季度清盤的92只基金中有70只基金在2017年年報披露的基金資產凈值不足5000萬元。持有人數量方面，去年末便有132只基金的持有人不足200人。

    值得注意的是，清盤基金中不少屬于機構定制基金。2017年年末機構投資者持有比例超過50%的基金有218只，占比66.06%；機構持有比例超過90%的基金數量為192只，占比58.18%；機構持有比例超過99%的基金數量達146只，占比44.24%。

    提升資源運用效率

    對于公募基金清盤的常態化，業內人士多表示肯定。“基金清盤的常態化對公募基金是好事，這意味著一些過剩產能和冗余的成本將被自然淘汰。當某一只公募基金的存續意義下降，而收入無法支撐基金運營成本，基金公司將其合理清盤是負責任的選擇。”好買基金研究中心研究員雷昕表示，“這也表明，投資者購買公募基金產品歷史凈值不是唯一值得關注的指標，基金公司與基金經理的運作能力也是未來重點分析的因素。”

    “迷你基金清盤加速是優勝劣汰的過程。占用市場資源但又不能得到投資者認同的基金，確實應該盡快調整或者終止，這樣有利于行業中資源運用效率的提升。”盈米財富基金研究院相關負責人說，“清盤多只基金自然會對基金公司的聲譽不利，但對規模較小的基金進行清盤，也為基金公司節省了成本，提高了資源運用效率，有利于基金公司將資源集中到更符合投資者需求的產品上去。”

    他同時表示，迷你基金加速清盤主要原因還是政策推動。一方面，對委外業務的加強監管導致委外資金贖回；另一方面，對小規模基金的監管也更加嚴格。除此之外，影響基金清盤的因素還包括市場環境、投資者需求，以及基金管理能力。從深層原因看，隨著基金發行注冊制的實行，基金發行變得容易，基金公司不必堅守表現不佳、規模不達標的產品。

    天相投顧投研總監賈志表示，機構定制基金的贖回是大量集中清盤的主要原因，監管審核新產品的寬松使部分公司采用大批量新設基金來壯大規模的市場推廣模式，也是造成大量迷你基金的重要原因。

    某業內人士表示，基金清盤數量增多的直接原因是發行數量的增速快于公募基金總規模的增速和非貨基公募基金規模的增速，在總規模增速有限的情況下產品數量增加過快，導致基金平均規模不斷縮小。同時，在金融去杠桿的大環境下，委外資金撤離導致一些機構定制基金后期無法募集資金，為避免空耗人力物力只好清盤。當然，業績不好也導致基金清盤。

    做強業績是根本

    對于時下基金清盤可能帶來的影響，不少業內人士認為，做強業績才是公募基金做大規模的根本。雷昕表示，雖然很多清盤基金屬于之前機構定制或“偽委外”產品，與普通投資者關聯不大，但目前公募基金行業也面臨供給側改革，優質的資源在向頭部集中，只有不斷創造出優質的資源未來才有一席之地。

    “基金公司在設計發行產品時就應該考慮產品的永續性。在中國機構投資者占比還有很大提升空間的背景下，即便是工具化產品的布局也應該講究與需求方密切溝通。目前全市場上的基金存量較高，基金公司還是要基于自身投資管理能力，考慮投資者偏好、市場環境等因素，慎重發行產品。”雷昕說，“從投資者回報角度看，站在當前的市場發展階段，只有長期有效的策略和因子，才是值得開發的，短期有效或火熱的策略和因子，或許能帶來某個階段的爆款，但很多時候也無法改變其自身的生命周期特征。”

    “今年初的幾只爆款基金主要由過往業績出色的明星基金經理管理，無論是產品特征還是管理人水平都得到了投資者的認可。當然，基金公司對優質產品也需要綜合投資管理能力等因素審慎選擇目標規模，防止基金規模過大而增大管理難度。”盈米財富基金研究院相關負責人認為，“今后公募基金行業或向兩個方面發展：一是面向機構和面向普通投資者的基金產品將更加分化獨立；二是具體基金將從大量同質化轉向精品個性化，推動更高效、更有針對性地實現不同類型投資者的需求。”

    “一些小規模的基金就不要再買了。”某公募基金研究員表示，“FOF投資的規定是不買一年內規模一億以下的基金，養老目標基金則是不買兩年以內規模兩億以下的基金。投資者可以以此參考，避免購買規模過小的基金。”