今年上半年里VC市場投資總額遠超募資總額，加上募資困境的持續，“資本寒冬”的說法在圈子里愈演愈烈。近日，一直專注于硬科技領域的中科創星，其創始合伙人李浩表示，資本寒冬是回歸常態，以前那是資本狂熱。

    “資本寒冬對于研發期有剛性需求、且培育周期較長的硬科技投資是個不小的挑戰，硬科技投資需要更有耐心的資本。比如中科創星設置的第一期基金投資周期就是11年。”李浩指出。

    事實上，隨著人口紅利、流量紅利等的消褪，整個創投市場甚至社會發展又到了新一輪的技術開荒期，在科技創新驅動變革下，資本除了應該保持對科技的敏感度，更要遵從硬科技從基礎科技到產業應用的成長路徑。反觀資本狂熱時期，企業過高的估值同樣會帶來資本過高的期望，不僅影響企業下一輪融資，還可能被資本反噬。李浩表示，當下的硬科技創業項目，估值的合理回歸將迎來更多理念一致的耐心資本，有助于二者產生更強能量。

    縱觀中科創星投資的200多個硬科技項目，不難發現硬科技創業需要團隊具備極高的專業技能。通常是業內優秀的科研工作者或資深專家，在此前經過長期學習研發試驗等開拓出來新的技術，能夠在應用并滲透到行業中時帶來某項或全面的明顯提升。

    一直致力于科技成果產業化的李浩認為，中科創星投資的大部分創業團隊都是科學家，從實際運營反應，并沒有什么所謂的科學家不會做企業。可能科研工作者在角色轉換的一開始會存在經驗不足的問題，但他們有很強的學習能力。

    “在我看來，什么是企業家精神，不是能說會道、交際能力強，甚至不是情商高。而是內心的堅持和篤定，專業的堅守和拼搏。創業是一個動態的過程，可能今天順利、明天不順利、后天好轉，大后天又幾乎難以生存。在企業瞬息萬變的成長發展中，你會發現耐得住寂寞、忍得了誘惑有多重要。科研工作者在此前長期的學習中，和此后對技術的熱忱堅持，使得他們在克服內心的荒蕪上高于常人數倍。”李浩說。

    而對于硬科技的投資機構，李浩認為同樣也要靜下心、沉住氣、踏實干。他表示，投資的本質是價值投資，投資要做的是價值鏈的投資。而價值鏈最根本的前提是“長期持有”和“活動集合體”。目前中科創星一期基金的浮盈已經超過5倍。其中，奇芯光電為基金帶來100倍以上的賬面回報，卓鐳激光、九天微星等項目，也為基金帶來數十倍的賬面回報。歷史數據證明，科技壁壘是對抗周期性“資本寒冬”的最強利器。

    過去幾年，因為實體經濟的投資回報率遠低于金融業、互聯網等，其投資規模始終處于較低的狀態。去年開始，“實體回歸”、“脫虛向實”又成了BAT及各機構新一輪的策略。在科技驅動下，“實業”不僅在經濟疲軟時期展示了其良好的刺激造血能力，且在突破發達國家技術和市場壁壘、拉動內需、調整經濟結構等重任上獨樹一幟。

    李浩表示，“不管是我們從五年前開始做硬科技投資孵化，還是近一兩年來，硬科技被幾乎所有的主流機構關注。因為中國到了科技發展到了核心技術不得不自主可控的階段，中國面臨著勞動密集型產業的轉型升級，面臨新一輪技術革命的大國競爭等等。這是祖國的需要，是時代的需要。投資一定是順應國家發展、推動社會進步、助力瓶頸突破的歷史進程，所以當時的我們做了，現在更多人也開始了新的布局。”

    同時李浩認為，硬科技創投一定不能只算短期的經濟賬，它是社會價值和商業價值的綜合追求，也有自己獨特的財務回報增長曲線——雖然研發投入期成長較慢，但在突破一個關鍵的技術壁壘后，迎來的將是一個全新增長拐點之上的跳躍式增長。