近期，美國總統特朗普及美聯儲主席鮑威爾相繼發表“鴿派”言論，美聯儲9月加息預期再遭打壓。特朗普對強勢美元的擔憂，以及鮑威爾對通脹的容忍度提升，暗示2018年的加息次數將與2017年一致，顯然12月加息更符合美國自身消費型經濟的特質。加息預期大幅回落有望令美元步入頹勢，黃金則將再次閃耀。

    特朗普對鮑威爾領導下的美聯儲加息表示困擾，希望美聯儲9月暫緩加息步伐，以進一步提升經濟活力。暗示美聯儲利率政策應該更加寬松，且前期美聯儲收緊貨幣政策的預期，對美元形成明顯支撐，并不利于美國縮減債務規模。目前，美國貿易逆差巨大，加息預期令美元走強，出口萎縮風險加劇，美元只有保持相對低位，才有較強的市場競爭力。

    鮑威爾則于上周五在杰克遜霍爾央行年會上，強調目前美國經濟沒有過熱風險，通脹仍將穩定于2%，且明確只有美國經濟保持強勁態勢，加息才是合適。說明通貨膨脹不是美聯儲面臨的主要經濟難題，緩解了市場對美聯儲加息的緊張情緒。此外，美國穩定的勞動力市場也并沒有出現過度膨脹態勢，美聯儲幾乎沒有理由實施相比去年更多次的加息。

    此外，美債長短期收益率息差持續收窄。收益率曲線趨平將為美聯儲保持利率不變提供支持。短期利率是基準利率變動最為直接的反應，長端收益率在基準利率基礎之上還包含了遠期通脹預期。目前10年期美債收益率下滑是市場對未來美國經濟悲觀的體現。

    勞動力市場反復波動，非農就業人數時好時壞以及薪資增速趨于平緩，都是遠期經濟風險點。隨著特朗普施政目標及促進經濟措施的逐漸實施，前期政策性利好已基本釋放完畢，后期新政所帶來的利好將十分有限。之前市場期望總量巨大的基建計劃，也隨著特朗普政府巨量的債務擔憂灰飛煙滅。若美聯儲于9月再次加息，勢必進一步抵消前期稅改利好所釋放的經濟動能。

    結合前期非農就業人數不及預期及相對穩定的通脹數據，8月非農就業能否達到期望拭目以待，表明特朗普對加息擔憂不無道理。加息所帶來的負面影響將陸續顯現。同時，遠期經濟展望受到貿易保護主義影響，美國經濟不確定性增強，貨幣政策加速調整，勢必將影響特朗普的美國再次偉大計劃。

    總之，美國就業人數大幅波動，薪資增速乏善可陳，暗示美國經濟韌性下滑，若再失去一個相對寬松的貨幣導向，美國經濟或將面臨失速危險。特朗普簡單實用的經濟策略將促使美聯儲的基準利率在9月保持不變，短期金價強勢回歸可期。