中國人民銀行黨委書記、中國銀行保險監督管理委員會黨委書記、主席郭樹清日前在第十屆陸家嘴論壇(2018)上指出，我國金融面臨的問題具有極大的特殊性，這種特殊性決定了我們面對的矛盾更為復雜，必須以更積極的態度處置各類隱患。

近年來，在推動去杠桿過程中，金融管理部門堅持以結構性去杠桿為基本思路，優先推動國有企業和地方政府降低杠桿率。針對交叉金融較快生長、“影子銀行”急劇膨脹等突出問題，及時開展市場亂象綜合整治，有力遏制了銀行業和保險業資金“脫實向虛”勢頭。5月份金融數據也進一步印證了這一進程：信貸投放依然平穩，但非標與信用債全面收縮。

作為當前宏觀經濟發展的主要政策目標，去杠桿正駛進深水區，也使我國貨幣政策面臨松緊兩難局面。當下，市場上存在著“去杠桿需要寬松貨幣環境”的觀點，這是因為長期以來，一些資本市場從業者的業務很容易受到貨幣政策調整直接且迅速的影響。因為我國資本市場主要由流動性支撐，人們也更加關注增量資金的涌入。

但是，貨幣政策必須為宏觀經濟的穩定與健康運行負責。資本市場的波動雖然可能會影響宏觀經濟的運行與穩定，而我國資本市場與實體經濟聯系緊密度不算高，使得這樣的波動在宏觀經濟運行中的重要性也下降了。

另一方面，在杠桿率處于高位時，勞動生產率在下降或處于低位的背景下，貨幣政策的空間事實上很小。寬松的貨幣政策會引發房地產泡沫，緊的貨幣政策又會使債務不可持續。

在積極主動的去杠桿過程中，想要這個過程整體可控，使我國經濟繼續行穩致遠，就必須控制好貨幣供應的閘門，實施穩健中性的貨幣政策，并加強對金融市場的監管，才能為去杠桿創造良好的宏觀環境。同時，宏觀調控應更多地考慮相機抉擇，綜合運用定向降準、MLF等量價工具進行調節。在未來，宏觀調控將更多著力于在去杠桿過程中的結構性調整，進一步凸顯“結構性”調控思路。

央行日前表示，將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，把握好政策的力度和節奏，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，積極有效應對可能的外部沖擊，穩定市場預期，維護金融市場平穩運行，有序推進金融改革開放，促進經濟金融平穩健康發展。

不過，從維護金融穩定來看，適時采取流動性管理措施，雖然有助于暫時緩解危機，守住不發生系統性風險的底線，但是也可能激發軟約束主體繼續加杠桿的道德風險。所以，解決問題的關鍵還應包括通過財稅改革為核心的結構性改革，使資產的回報率高于名義利率。而在這個金融市場向法治化過渡的嚴監管關鍵時期，由于規則變化而引起不適的金融機構，也要摒棄一出現市場波動就呼吁央行“放水”的慣性思維，先從自身找問題，適應以法治與信用為核心的新市場文化。