9月11日，上證指數觸及當日最低點2652.70點后被迅速拉升，這比8月20日創下的30個月新低2653.11點還要低。

    A股仍在磨底中，不少個股創出了多年來甚至歷史新低。很多上市公司不安于股價大幅下跌，紛紛拋出了回購方案。數據顯示，今年以來，共計702家上市公司披露回購公告，其中490家已實施回購，合計回購資金達241億元。

    在業內分析師看來，此輪掀起的回購潮除了提振投資者信心動機外，更隱秘的兩大動機包括：中小市值公司股價跌跌不休，大股東擔心控制權旁落；大股東質押比例過高，擔心爆倉風險。因此，投資者對回購潮，要仔細甄別回購動機。

    自9月6日證監會提出完善回購制度修法建議以來，截止到11日，已有多達71家上市公司刊發公告回購。其中33家實施回購，規模合計17億元。完美世界期間回購規模最大，為3.46億元；其次是舍得酒業、理工環科，分別為3億元、2.6億元。

    今年以來，已有490家公司實施回購，合計回購資金達241億元。21世紀經濟報道記者注意到，A股2015-2017年中間共計發生兩波大規模回購，這三年的回購金額分別為50億元、109億元、92億元，這也意味著今年不到9個月的回購規模幾乎是前三年的總和。

    “今年A股回購規模已經超過了以往任何一個全年，而且主動大手筆回購也頻頻出現。隨著制度優化，未來股票回購數量與金額有望進一步走高。”安信證券研報指出。

    從今年實施回購的上市公司所處行業看，主要集中在計算機、醫藥生物、機械設備、電子和電氣設備、化工、傳媒等行業。

    不過，表面看，上市公司們回購動機是股價下跌未能合理反映公司價值、對公司未來持續穩定發展有信心、提振投資者信心等，不過更深層可能另有考慮。

    “目前政策鼓勵回購，回購會越來越熱。不過也要甄選比較好的回購股，仔細分別回購動機。比如有些是中小市值公司跌得很慘，擔心控制權旁落，所以被動進行回購；有些則是擔心股票質押爆倉。”南方某上市券商首席策略分析師指出，回購股股權質押比例顯著高于A股平均值，持續下跌中爆倉風險加大，或為主要回購動因。

    從今年上市公司的回購價看，絕大部分較二級市場價格溢價超20%，但仍阻不住股票的再度下跌。

    以史上最大回購規模的美的集團為例，其于7月23日股東大會上通過了回購部分社會公眾股份的議案，擬以回購價格不超過50元/股進行不超過40億元的回購。此后其于7月26日-8月31日期間進行了四次回購，合計回購股份3933萬股、總交易金額18億元，成交區間為42.12-48.4元/股。粗略計算，其回購平均成交價為45.76元/股。

    9月10日，因與小天鵝籌劃重組事項，美的集團停牌。停牌前一日，其股價跌至39.96元/股，創下近一年新低，較之前的回購平均價跌幅12.7%。這也意味著，斥資18億元回購的美的集團已浮虧約2.3億元。

    另外，已實施14.5億元回購的均勝電子、實施4.98億元回購的嘉化能源等多家上市公司也處在回購資金浮虧的尷尬局面。

    此外，A股仍在磨底，一些已公布回購意愿的上市公司也遲遲不見動靜。數據顯示，今年發布回購公告的公司中，有312家尚未有實質回購進展，有的涉及公眾股份回購，多數則是對限制性激勵股份的回購。

    隨著回購潮持續，公布回購方案的上市公司愈來愈多，中間難免有魚目混珠者，真、假回購的辨別也是個難題。

    “回購是上市公司回饋股東的重要方式，但要分析哪些回購有真正意義，有些是為了回饋股東、提振投資者信心，有些則是擔心股票質押爆倉，通過回購抬升股價。因此對回購股要看執行的力度、回購金額大小以及結合基本面等因素綜合判斷。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出。

    “對于真假回購，可以從回購操作落地情況判斷。落地的話就是真回購，不然就只能當成假的。”上述首席策略分析師指出，有些上市公司發了公告遲遲不買，或者雷聲大雨點小，那大概率是做樣子的。另外，上市公司是否能實施回購的必要條件，還取決于現金流情況。