連日來(lái)，美國(guó)股市持續(xù)上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這波牛市標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)從2009年3月開(kāi)始，至今漲幅超過(guò)320%。《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱長(zhǎng)達(dá)近9年半的牛市行情創(chuàng)造了超過(guò)18萬(wàn)億美元的財(cái)富。

    分析人士認(rèn)為，美股的這波牛市顯示華爾街已經(jīng)從華盛頓方面得到它想要的東西，即大規(guī)模企業(yè)減稅和放松監(jiān)管，但今年以來(lái)有關(guān)美國(guó)向多國(guó)進(jìn)口商品增收關(guān)稅的做法為華爾街帶來(lái)潛在威脅。正如投資銀行B.RileyFBR首席市場(chǎng)策略師阿特·霍根所說(shuō)：“市場(chǎng)喜歡稅收改革和放松監(jiān)管，而不是保護(hù)主義和貿(mào)易戰(zhàn)。”

    回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，只要有健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政治上的不穩(wěn)定因素并不會(huì)對(duì)華爾街產(chǎn)生致命影響。1998年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲了27%，1999年則上漲20%。而就在當(dāng)時(shí)，美國(guó)前總統(tǒng)比爾·克林頓因與萊溫斯基的丑聞?wù)獾絿?guó)會(huì)彈劾。霍根說(shuō)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)沒(méi)有退縮，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，而今天美國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境正與當(dāng)初類似。

    但也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)股市多年來(lái)的大牛市已經(jīng)接近尾聲。擁有20年金融從業(yè)經(jīng)歷的紐約證券交易所交易員、美國(guó)牛頓顧問(wèn)公司創(chuàng)始人兼總經(jīng)理馬克·牛頓日前接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，美股最早在2019年春季就會(huì)面臨一輪40%至50%幅度的大調(diào)整。

    牛頓說(shuō)，雖然從數(shù)據(jù)上看，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)、上市公司盈利增長(zhǎng)等依然表現(xiàn)穩(wěn)健，但從歷史上看，每輪美股牛市的后期基本都具備這樣的特征。本輪美股牛市已持續(xù)近十年，在一些先行指標(biāo)上，美股漲勢(shì)已初顯疲態(tài)。

    牛頓說(shuō)，從技術(shù)上看，美股已經(jīng)出現(xiàn)了股價(jià)與交易量背離的警告信號(hào)，這一信號(hào)很有可能預(yù)示著未來(lái)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，2000年、2007年美股大調(diào)整前這樣的信號(hào)都出現(xiàn)過(guò)。

    與此同時(shí)，當(dāng)前美股市盈率僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的歷史峰值，已高過(guò)2007年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前夕的數(shù)值，與1929年美國(guó)大蕭條前夕數(shù)值相當(dāng)。

    無(wú)論牛市是否持續(xù)，這場(chǎng)資本盛宴并非人人有份則是不爭(zhēng)事實(shí)。許多散戶因?yàn)橘Y金量有限或者選擇觀望，眼睜睜看著富人在牛市中賺得盆滿缽滿。這輪大牛市也因此成為拉大美國(guó)貧富差距的原因之一。

    美股持續(xù)上揚(yáng)，散戶卻在不斷流失。從今年3月中至7月末，美國(guó)共同基金與指數(shù)股票型基金（ETF）失血約400億美元，這段期間，投資人將800億美元投入風(fēng)險(xiǎn)較低的債券基金。

    當(dāng)前美國(guó)民眾投資股市的比例仍遠(yuǎn)不及2007年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的水準(zhǔn)。紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授愛(ài)德華·沃爾夫在研究美國(guó)人口財(cái)富結(jié)構(gòu)時(shí)發(fā)現(xiàn)，目前美國(guó)前10%的富豪掌握約84%的股票價(jià)值，高于2007年的81%。

    在許多散戶退場(chǎng)觀望的情況下，美國(guó)貧富差距進(jìn)一步加大。利潤(rùn)高度集中在富人階級(jí)，股市榮景并未產(chǎn)生雨露均沾的效果。這是因?yàn)樽≌敲绹?guó)中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富的重要來(lái)源，而房?jī)r(jià)在經(jīng)歷十年前房市泡沫和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，回升速度緩慢，跟不上美股漲速。此外，美國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)雖穩(wěn)健成長(zhǎng)，但民眾的收入增長(zhǎng)微乎其微。

    沃爾夫研究指出，美國(guó)2016年家庭財(cái)富中位數(shù)比2007年金融危機(jī)前下滑34%。德國(guó)波恩大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授莫里茨·舒拉瑞克表示，過(guò)去10年美國(guó)財(cái)富不均狀況持續(xù)惡化，已達(dá)到前所未有的程度。

    對(duì)于那些希望趕上大牛市末班車的投資者，業(yè)內(nèi)人士稱，牛市投資仍需認(rèn)清形勢(shì)，不可僅僅因?yàn)?ldquo;看上去是個(gè)好時(shí)機(jī)”就盲目出手。要想取得長(zhǎng)期收益上的成功，投資者必須對(duì)影響股票漲跌的因素，比如技術(shù)、產(chǎn)業(yè)甚至是季節(jié)性因素加以通盤考慮。一旦投資者發(fā)現(xiàn)支撐牛市的因素已經(jīng)不再存在，就需要重新審視股市的走向，從而在作出投資決策時(shí)具有更加清晰的判斷力和決斷力。