央行昨日公布的5月金融和社融數據較為符合市場預期。當月新增人民幣貸款1.18萬億元，同比多增313億元；社融增量1.4萬億元，比上年同期多4466億元。

    分析人士認為，5月信貸社融數據反映出一季度銀行沖貸款的影響已消退，盡管5月信貸社融需求較4月有所恢復，但企業部門融資需求依舊較為低迷，特別是企業中長期貸款同比大幅減少，反映出當前經濟運行依然面臨壓力，下一階段貨幣政策仍有望在穩健基調上實現結構性寬松，定向降準、降息都有一定空間。

    5月人民幣信貸增速同去年基本持平。有分析認為，這說明今年一季度信貸沖量的效應已逐漸消退。不過，分結構看，企業部門有效融資需求不足的問題依舊持續。

    中泰證券固定收益首席分析師齊晟認為，5月數據反映出實體貸款有效需求存在弱化趨勢。不過，相比于中長期貸款同比、環比均減少，企業部門短期貸款同比、環比均回升。這或與銀行加大投放小微貸款有關。

    “一季度信貸沖量影響大概率已經過去，但企業部門中長期信貸大降、短期信貸回升，或許是因為外部壓力增加的背景下，企業投資意愿減弱，后續企業長期融資需求需謹慎看待。”中信證券研究所副所長明明稱。

    盡管沒有了一季度社融存量增速的高增長態勢，但5月社融結構中依舊亮點不少。一方面，非標融資降幅繼續收窄，委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票三項合計同比大幅少減2794億元，多位分析人士認為，非標融資降幅減小，或許說明監管部門對表外融資有所放松。

    明明認為，考慮到5月在傳統上就是企業債務融資的年內低點，當月企業債凈融資為正，或許提示企業債券市場熱度有所上升。

    華泰證券首席宏觀研究員李超表示，專項債新政會加快專項債券的發行使用進度，三季度專項債加速發行有助于社融企穩回升。

    5月廣義貨幣（M2）同比增長8.5%，與上月持平，當前貨幣增速保持穩定。但分析普遍認為，考慮到當前經濟增長仍面臨多重壓力，穩增長仍是宏觀政策的重要目標，預計貨幣政策仍會在穩健基礎上預調微調，以維持結構性寬松。因此，定向降準、降息都存有空間。