資本之于企業，如同水之于生命。只有一個兼具廣度和深度，層次分明、豐富立體的資本市場，才能支撐不同業態、不同規模、不同階段的企業共同發展，構造起高質量、高效率的市場生態體系。

    今年以來，年輕的科創板穩步運行，創業板注冊制改革順利破題，新三板綜合改革漸次落地，區域性股權市場的整體發展思路逐漸清晰，聯通不同市場層次的轉板制度也已出爐。多層次資本市場建設的壯麗“協奏曲”漸入佳境。

    多層次資本市場的建設完善始終圍繞一個初衷：服務實體經濟發展。全國兩會期間，“六穩”“六保”成為關鍵詞，降低企業融資成本、提高企業融資效率成為代表委員共同關注的話題。將多層次資本市場建設推向深入，無疑是煥發企業微觀生命力、提升資本要素配置效率的核心課題。

    讓直接融資成為企業發展的“及時雨”

    擁抱資本市場，對一家企業發展的意義不言而喻。全國人大代表、回天新材董事長章鋒對此頗有感觸。“回天新材自上市以來，利用資本市場進行了三次直接融資，所募資金用于新建生產線、投入研發、補充流動資金等。公司由此擴大了經營規模，提高了研發水平和產能，改善了財務狀況，資金實力進一步增強，抗風險能力和持續盈利能力也進一步提高。”章鋒表示。

    近年來，我國多層次資本市場發展取得顯著成效，但客觀而言，資本市場服務的企業覆蓋范圍、資本要素市場化配置的效率都還存在較大提升空間。這也正是多層次資本市場建設，以及分步驟實施的注冊制改革需要著力解決的問題。

    一方面，不斷豐富資本市場的層次體系，形成功能互補、錯位發展、有機聯通的市場格局，擴大資本市場的外延和廣度，引導不同風險偏好的投資者找到合適的投資標的。

    另一方面，實施以信息披露為核心的股票發行注冊制改革，發行人在符合發行條件的基礎上，確保真實、準確、完整披露信息，投資者依據信息自主作出價值判斷，真正把選擇權交給市場。如此“雙管齊下”，直接融資才能夠成為幫助廣大企業成長、激發優質企業微觀活力的“及時雨”。

    為了讓企業切實享受到多層次資本市場建設的成果，各地證監局正在積極行動。全國人大代表、遼寧證監局局長柳磊介紹，去年以來，遼寧證監局統籌推進科創板、創業板、新三板精選層改革措施在遼寧落實落地，積極引導轄區企業進一步認識企業自身特點和發展階段，了解資本市場不同板塊的差異化定位，支持企業選擇合適的板塊登陸資本市場。

    全國人大代表、北京證監局局長賈文勤告訴記者，創業板改革作為存量市場注冊制改革試點啟動以來，北京證監局正有序推動相關工作，密切關注創業板改革進程和相關制度規則的出臺，聯合有關部門積極做好創業板改革相關培訓，推進和引導證券公司技術系統調整，幫助轄區企業抓住創業板改革和試點注冊制的重大機遇，促進經濟發展向創新驅動轉型。

    建設多層次資本市場不僅僅局限于建設發展交易所市場。全國人大代表、邁科集團董事局主席何金碧建議，應當做好多層次資本市場的協同和聯動發展，多角度、多層次地拓寬中小企業多元化融資渠道。他認為，應當進一步豐富場外市場的形式，更好為那些沒有實現連續盈利、營收額不高甚至持續虧損，卻有發展前途的中小企業提供直接融資服務。

    層次分明錯位發展攜手服務實體經濟

    多層次資本市場的發展關鍵詞之一是層次分明。這意味著主板、科創板、創業板、新三板乃至區域性股權市場等市場層次，應當明晰各自的定位，形成各有側重、相互補充，錯位發展、適度競爭的格局。

    科創板是我國資本市場注冊制改革的“試驗田”。自去年7月開市至今，科創板上市公司的數量已經超過100家，一批符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出的科創企業在此聚集。今年4月，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。以試點注冊制為核心的創業板改革宣告落地實施。

    作為資本市場全面深改、多層次資本市場建設發展在當前階段提綱挈領的重要工作，“改革創業板并試點注冊制”寫入了今年的政府工作報告。創業板改革將注冊制由增量市場延伸至存量市場，其改革實踐，也將為下一步分步驟推開注冊制積累經驗。可以預期，隨著創業板改革不斷深入，市場主體的活力必將得到更好激發，發展新動能也將由此集聚。

    新時代證券副總裁、首席經濟學家潘向東接受采訪表示，推進創業板注冊制改革，有助于激發資本市場活力、完善資本市場基礎制度，提升資本市場功能。他認為，創業板改革有助于化解中小企業直接融資的難題，激發民間資本的投資熱情，吸引更多民間資本進入創新領域。

    與此同時，以設立精選層、推出轉板制度為核心內容的新三板綜合深改也正在推進當中。賈文勤表示，新三板市場主要定位于服務創新型、創業型、成長型中小企業，推出新三板綜合改革，有利于為發展到一定階段的中小企業營造更好的融資環境，也有利于建立多層次資本市場間的有機聯系，打通中小企業上升通道，為中小企業提供精準服務。

    不同市場層次雖有不同定位、不同分工，其發展目標卻非常一致，那就是促進要素市場化配置、更好服務實體經濟。

    中泰證券首席經濟學家李迅雷提出，多層次資本市場對實體經濟的支持作用非常明顯，目前我國已經建立起結構較為完善的多層次資本市場體系，這對經濟增長、經濟結構調整是有利的。下一步，還需要繼續激發多層次市場的建設活力，推進關鍵領域改革，以此帶動市場基礎制度完善和深入發展。

    昨日晚間，國務院金融穩定發展委員會辦公室發布消息稱，根據國務院金融委統一部署，發展改革委、財政部、人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融委成員單位，將于近期推出11條金融改革措施。這11條改革措施中，就著重提到了創業板注冊制改革和新三板綜合改革。

    金融是實體經濟的血脈，資本市場是現代金融體系不可或缺的組成部分。可以預期，分步驟推進注冊制改革，深度、廣度并舉提升多層次資本市場的質量和效率，資本市場改革發展的“協奏曲”必將演奏出更加動人的樂章。