本報(bào)記者 朱寶琛

    “隨著貨幣政策強(qiáng)調(diào)‘直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)’，財(cái)政政策強(qiáng)調(diào)‘直達(dá)市縣基層’，紓困中小微企業(yè)的政策工具箱亦有望順勢擴(kuò)容。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對《證券日報(bào)》記者表示，在疫情防控常態(tài)化的形勢下，由于剛性成本相對更高、現(xiàn)金流韌性更低以及末梢更為脆弱，中小微企業(yè)在應(yīng)對成本壓力時(shí)存在先天短板。今年全國兩會期間推出的一系列“直達(dá)性”政策措施，有望針對性地修補(bǔ)短板，進(jìn)而收獲實(shí)效。

    今年的政府工作報(bào)告，對小微企業(yè)的著墨不少。而如何助力小微企業(yè)發(fā)展，亦是眾多代表、委員關(guān)注的一個重點(diǎn)。比如，全國人大代表、中國人民銀行鄭州中心支行行長徐諾金建議，對于中小微企業(yè)融資問題，應(yīng)該完善政策設(shè)計(jì)、明確支持標(biāo)準(zhǔn)，在這個特殊時(shí)期，實(shí)施中小微企業(yè)特別幫扶計(jì)劃，從長期來講，盡快出臺中小微企業(yè)融資保護(hù)法。

    一系列的舉措也正相繼推出。5月27日，金融委發(fā)布11條金融改革措施，第一條就是出臺《商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管評價(jià)辦法》，完善對小微企業(yè)金融服務(wù)的激勵約束機(jī)制，從信貸投放、內(nèi)部專業(yè)化體制機(jī)制建設(shè)、監(jiān)管政策落實(shí)、產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新等方面進(jìn)行評價(jià)，設(shè)置差別化評價(jià)指標(biāo)，對商業(yè)銀行落實(shí)盡職免責(zé)要求，給予小微企業(yè)貸款差別定價(jià)，加強(qiáng)評價(jià)結(jié)果運(yùn)用。

    5月25日，銀保監(jiān)會等六部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范信貸融資收費(fèi)降低企業(yè)融資綜合成本的通知》，從六方面提出20條舉措，比如，對于小微企業(yè)信貸融資，不得在貸款合同中約定提前還款或延遲用款違約金，取消法人賬戶透支承諾費(fèi)和信貸資信證明費(fèi)。

    程實(shí)表示，放眼長遠(yuǎn)，“直達(dá)性”政策工具的落地，為貨幣政策、財(cái)政政策的協(xié)同機(jī)制提供了新的可能性。以政府性融資擔(dān)保機(jī)制的強(qiáng)化升級為代表，新一批政策協(xié)同點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)，在繞過“財(cái)政赤字貨幣化”爭論的同時(shí)，務(wù)實(shí)推動中小微企業(yè)紓困政策進(jìn)一步下沉化、長效化。

    他認(rèn)為，從今年兩會政策信號來看，圍繞降低中小微企業(yè)的剛性成本，新一輪政策正在進(jìn)行“直達(dá)性”的部署和發(fā)力。“直達(dá)性”政策組合緊扣中小微企業(yè)的關(guān)鍵短板，在三個層面同步發(fā)力，有望在紓困中小微企業(yè)、保市場主體層面收獲實(shí)效。

    他同時(shí)稱，從全局視角來看，基于“直達(dá)性”政策組合，中國貨幣政策和財(cái)政政策或?qū)?gòu)建一批更加觸及微觀、重心下沉的新協(xié)同點(diǎn)，也為日漸激烈的政策搭配爭論提供一個務(wù)實(shí)的解題思路。其中，根據(jù)目前的政策基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)國情，預(yù)測政府性融資擔(dān)保機(jī)制有望率先成為此類協(xié)同點(diǎn)。

    “從國際經(jīng)驗(yàn)來看，政府性融資擔(dān)保機(jī)制是打破中小微企業(yè)‘融資難、融資貴’的關(guān)鍵舉措之一，尤其是對遠(yuǎn)離直接融資的小微企業(yè)尤為重要。”程實(shí)說，我國目前雖然構(gòu)建了三層融資擔(dān)保組織體系，但是較小的資本金規(guī)模制約了其實(shí)際作用。借助“直達(dá)性”政策組合，中國貨幣政策和財(cái)政政策有望在這一點(diǎn)聚力突破。

    一方面，財(cái)政資金“直達(dá)”基層之后，或?qū)⑦m度補(bǔ)充政府性擔(dān)保機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)“補(bǔ)償池”，從而用好融資擔(dān)保機(jī)制的放大倍數(shù)，服務(wù)更多中小微企業(yè)。另一方面，在“補(bǔ)償池”擴(kuò)容的基礎(chǔ)上，一行兩會或可提供便利性政策，引導(dǎo)社會資本參與政府性融資擔(dān)保機(jī)制。

    “此舉不僅可以直接補(bǔ)充資本金缺口，并且由于外部戰(zhàn)略投資者的進(jìn)駐，政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)有望在保持國有資本控股的前提下，進(jìn)一步通過發(fā)行債券、資產(chǎn)重組、IPO等方式，更廣泛地運(yùn)用資本市場資金。”程實(shí)表示，基于此，政府性擔(dān)保機(jī)制的資本約束被雙向打開，對中小微企業(yè)的增信、輸血功能有望顯著增強(qiáng)。支持中小微企業(yè)的政策全局將得以進(jìn)一步盤活。

    川財(cái)證券研究所所長陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來，貨幣政策延續(xù)收短放長，旨在拉動中長期需求，擴(kuò)張企業(yè)的生產(chǎn)和投資意愿。他判斷，年內(nèi)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制將更加順暢，實(shí)體企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資環(huán)境有望進(jìn)一步優(yōu)化。

（編輯 上官夢露）