■本報記者 王寧

    今年以來，A股市場維持弱勢震蕩行情。在市場出現了較多調整后，面對市場的情緒壓力，基金公司則表現出相對樂觀的態度。

    日前，凱石基金總經理助理、凱石瀾龍頭經濟定開混合基金擬任基金經理梁福濤在接受《證券日報》記者專訪時表示，雖然目前海外市場波動等沖擊因素存在，但A股市場正處于估值歷史底部區域。預期四季度A股市場在超跌后或出現筑底反彈機會。同時，反復尋底震蕩正是很好的低吸和布局的時機，應珍惜機會布局行業中具有核心優勢的龍頭公司。

    行業集中度不斷提升

    龍頭企業優勢越來越明顯

    梁福濤認為，這一輪市場調整與經濟波動的邏輯，本質同樣是周期使然。

    A股指數經歷了3年多的調整，時間空間都較大，市場估值處于底部區域比較明確。潛在資金也在逐步出現，包括積極加入MSCI、富時指數等；新規允許銀行公募理財產品通過公募基金間接投資股市；鼓勵保險資金支持化解上市公司股票質押流動性風險；地產調控前所未有趨嚴，使得居民潛在新增資產配置需求增加。股票市場處于估值底部區域，正迎來很好的低估區間的投資機會，投資價值巨大。

    梁福濤表示，從長期潛力空間角度來看，未來經濟最重要的特征是高質量發展，投資機會在于符合高質量發展方向的制造升級，現代服務，大健康、大養老、大消費，新科技、新材料和新能源等。短期來看，受益于政策調整和應對的板塊，以及跨年業績相對確定的板塊機會更大，包括受益于貨幣結構寬松和風險得到釋放的金融服務行業；受益于減稅降費和業績持續性強的消費、食品、服務，以及受益于鼓勵創新發展和補短板的自主可控、5G等行業機會。

    隨著經濟轉型的深入，生產要素成本的提升，社會環境約束強化，生產效率和科技進步要求提供，行業集中度不斷提升，未來趨勢中龍頭企業的競爭優勢和盈利優勢越來越明顯，投資應當重點把握具有潛力的板塊或行業中具有核心競爭優勢明顯的龍頭企業。

    產品發行逆市而上

    提升資產增值收益

    四季度以來市場行情繼續弱勢盤整，新基金發行愈發艱難。但在梁福濤看來，此時新基金產品發行更具有價值和意義。

    “股票市場處于估值底部區域，正迎來很好的低估區間的投資機會，投資價值巨大。”他說，經過市場洗禮后，一批經營穩健、擁有核心競爭優勢、具備一定安全邊際并且業績可持續增長的行業龍頭上市公司，已顯現出很好的配置價值。

    凱石基金選擇在此時逆市發行凱石瀾龍頭經濟定開混合基金，是凱石對于自己的投研團隊有信心，更是對投資者負責。相比于市場狂熱高位的時候，此時能夠參與進來的投資者，從長周期來看，往往能夠獲得較好的投資回報。

    據介紹，凱石瀾龍頭經濟定期開放混合型基金，本身具有非常鮮明的特點，這些特點也是產品的優勢所在。

    首先是龍頭主題優勢。實證研究表明，隨著市場機構化、國際化趨勢強化，近年來龍頭公司組合股價表現也明顯優于市場表現，而且優勢在擴大。隨著要素成本和社會成本不斷提升，具有規模效率和技術投入優勢的龍頭公司，往往具有更強的盈利能力及更好的增長持續性，這些優勢將在新高質量發展周期中擴大和持續。

    其次，這是一款經典的股債混合型基金。股票倉位在50%-95%靈活配置，同時建倉期半年可以靈活低至0，既能控制建倉成本獲取長期超額收益，又能靈活配置從容應對當前波動的市場變化，實現在盡可能控制回撤基礎上的穩健凈值增長。

    最后，該產品是一年期定開。適度封閉期運作，策略更加從容，往往能夠帶來更好的超額回報。弱市行情中減少每日申贖對資金進出的影響，可以使基金經理更加從容的選券并持有同時，對于客戶而言，由于封閉運作，可以避免盲目追漲殺跌，減少情緒影響，能夠跟隨基金經理做中長期布局，獲取超額收益。

    產品特征與理念契合

    追求穩健可持續風格

    據梁福濤介紹，凱石瀾龍頭經濟定開混合基金的特點與其本人的投資理念也非常契合。長期養老金、金融機構資金投資管理經歷，使他形成了致力于追求穩健可持續的風格。比如，專注價值成長選股，注重公司核心競爭優勢、龍頭優勢，注重股債資產配置兼顧基金組合的波動性，追求穩健風格基礎上獲取超額收益。

    梁福濤說，投研工作是一場長期的艱苦的馬拉松工作，貴在積累、堅持和可持續。他表示很幸運有機會在不同優秀的平臺經歷投研所有的重要環節和崗位，包括券商的行業公司研究、宏觀策略研究的工作，以及資產管理的研究部、權益投資部、綜合投資事業部的管理工作等。

    作為一名養老金管理老將，過往完整扎實的經歷將是梁福濤管理公募基金的經驗基礎和專業優勢，同時也有助于他形成公募基金的管理風格特點。首先，完整的研究工作和研究管理經歷，為其基金管理打下了良好的專業基礎和視野格局；其次，梁福濤在養老保險資管工作崗位堅持了整整10年，從研究管理工作開始一步一步做到權益投資部負責人、再到高級董事總經理兼投資事業部總經理，逐步形成了穩健可持續的風格和體系，追求穩健基礎上的超額收益；第三，曾負責管理的事業部主動管理資金規模超過200億元，既擔任過絕對收益型金融機構專戶產品的投資經理，又擔任過類公募基金、兼顧相對收益的“一對多”的養老金產品和養老保障產品的投資經理，這都將為他管理公募基金、管理規模資金提供很好的風格優勢和經驗優勢。