7月22日，備受關注的科創板在上交所登陸，首批25只科創股票全線大幅上漲。

    截至收盤，16家公司漲幅超過100%，其中安集科技（688019.SH）漲400.15%、西部超導（688122.SH）漲266.60%、心脈醫療（688016.SH）漲242.42%、瀾起科技（688008.SH）漲202.1%，是僅有的首日漲幅在200%以上的企業。

    整體而言，首批25家科創板企業上市首日的平均漲幅為139.55%，高于首批28只創業板個股上市首日106.23%的平均漲幅。此外，25家公司22日的平均換手率高達77.78%，全天總成交額高達485.08億元。

    對于科創板首日交易的火熱盛況，市場參與者普遍表示遠超預期。但不少受訪公募人士指出，科創板首日的價格并不能說是相對穩態的價格，只是一個短期的波動現象，未來可能會存在波動回歸的過程。

    有受訪機構直言，部分大漲的標的即使是按2019年的預計估值來看現有價格都已經明顯偏高，要注意未來回調的風險。

    中簽公募普遍“獲利了結”

    520%，這是首批25只科創板企業中，盤中出現的最大漲幅，來自安集科技。

    不僅如此，從收盤情況來看，即便當日漲幅最低者新光藥業（688011.SH）的漲幅也達到了84.22%。而2009年首批28只創業板個股上市時，有8只個股的首日漲幅均低于此。

    當然，雖然集體大漲，但25只個股的首日股價走勢還是出現了明顯的分化。

    對此，融通基金相關人士向記者指出，“首批科創板企業上市首日的整體平均漲幅超出我們的預期，說明大家對科創板的熱情很高。但個股內部分化是符合我們預期的，由于首批25家公司在基本面、流通盤和稀缺性上存在比較大的差異，所以部分關注度高的半導體相關公司漲幅較多，而其他質地一般增速不快的公司相對漲幅小一些。”

    超預期的大漲之下，換手率成為眾多公募關注的指標。22日當天，多達6家科創板企業的換手率在80%以上，分別是安集科技、心脈醫療、西部超導、鉑力特（688333.SH）和睿創微納（688002.SH）。其中，安集科技當日換手率高達86.19%。

    前述融通基金相關人士指出，“由于有部分網下投資者鎖定6個月，所以這個換手率如果換算成流通盤為基數的話，基本算換了一遍，屬于換手比較充分的水平。”

    高換手率的背后，是大量中簽者的獲利了結。滬上一位公募受訪者表示，“今天科創板企業換手率如此之高，是因為大量之前的中新者選擇賣出，包括公募、私募等很多機構都賣了，因為對于純粹為了打新的基金而言，這幾乎是不用考慮的選擇。”

    確有受訪公募人士向記者直言，其在開盤之初就已經將中簽科創板新股拋售。

    此前，21世紀經濟報道記者根據披露的以基金統計的科創板新股配售結果發現，在首批25只科創板個股的打新環節，共有108家公募機構（包括具有公募資格的資管公司）成功“中簽”，涉及到的基金產品近1600只，合計獲配總市值超過130億元。

    以25家科創板企業22日139.55%的平均漲幅粗略測算來看，公募通過科創板打新獲得的浮盈超過180億元，不排除其中大多數基金已落袋為安，斬獲實際收益。

    估值回歸是大趨勢

    在經歷了大漲的首個交易日后，進而需要思考的是，眼前這批科創板企業的估值是否已經顯著偏高？不少公募人士認為答案是肯定的。

    深圳一位公募基金經理向21世紀經濟報道記者表示，“雖然不能簡單以市盈率去看科創板企業的估值，但在今天的大漲之后，幾只漲幅居前的股票市盈率已在180倍、232倍和477倍，即使是按2019年的預計估值都比較高了，要注意未來回調的風險。”

    另一位廣州公募基金經理表示，“在經歷了首日的大換手后，接下來才是博弈的真正開始，尤其在23日盤面可能會相當刺激。”

    從更長期的角度而言，眾多公募認為，科創板企業首日的價格走勢背后，包含了較多非理性情緒，未來估值回歸是大趨勢。

    海富通基金總經理助理王智慧表示，“僅從發行價來看，這25家公司市盈率平均是46倍，和創業板的估值相比并不算高，但經過首日集合競價的較好開端，目前市盈率已是發行價對應市盈率的2倍甚至3倍。僅看市盈率不便宜，但從另外一個角度來講，估值可能更多反映對未來的預期，今天的價格并不能說是一個相對穩態的價格，只是一個短期的波動現象，未來看價格可能會存在波動回歸的過程，但終究市場會按照一種新的科創板公司估值的模式來對這些公司進行交易和定價。”

    其進一步指出，“科創板運行過程中，無論是機構還是個人投資者參與科創板，要關注企業長遠的核心競爭力，而不是僅看短期的漲跌，尤其是前五天，不設置漲跌停板限制，波動預計較大，風險較高。”

    前述融通基金相關人士亦表示，“首批25家科創板在IPO定價時已經包含了部分基本面因素，短期來看，上市后的漲幅大部分來自資金博弈和情緒等非基本面因素，但長期看公司的股價還是要看公司的長期基本面趨勢，目前的估值的確高估了，未來會逐步回歸到合理估值。目前我們還是以一級市場申購新股為主，如果估值調整到合理的區間或者成長性得到確認并超過預期的科創板公司，不排除在二級市場參與，并長期持有。”