本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李亞男

    在完成上海長(zhǎng)盈環(huán)保服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海長(zhǎng)盈”）20%股權(quán)收購(gòu)兩年后，雪浪環(huán)境再次啟動(dòng)了對(duì)其72%股權(quán)的收購(gòu)。

    3月9日晚間，雪浪環(huán)境對(duì)外宣布，公司與上海長(zhǎng)盈以及其部分自然人股東簽署了《投資框架協(xié)議》，擬通過(guò)自身或指定的第三方收購(gòu)交易股東合計(jì)持有的上海長(zhǎng)盈72%的股權(quán)。上海長(zhǎng)盈預(yù)估值約8.8億元，經(jīng)初步測(cè)算，本次交易將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。3月10日，雪浪環(huán)境漲停，報(bào)收14.8元／股。

    一位接近上市公司的人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“之所以現(xiàn)在才收購(gòu)上海長(zhǎng)盈72%股權(quán)，一方面，2018年年底上海長(zhǎng)盈才取得危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證，另一方面，公司也想通過(guò)上海長(zhǎng)盈2019年全年的業(yè)績(jī)來(lái)更準(zhǔn)確地判斷其估值。”完成收購(gòu)后，雪浪環(huán)境將持有上海長(zhǎng)盈92%股權(quán)，上述人士也表示，在納入合并報(bào)表后，上海長(zhǎng)盈將在一定程度上增厚公司業(yè)績(jī)。

    交易價(jià)格預(yù)計(jì)超6億元

    2017年9月，雪浪環(huán)境以6200萬(wàn)元的交易價(jià)格完成收購(gòu)上海長(zhǎng)盈20%股權(quán)，彼時(shí)上海長(zhǎng)盈的評(píng)估值約3億元。時(shí)隔兩年，上海長(zhǎng)盈的預(yù)估值為8.8億元，此次收購(gòu)72%股權(quán)公司預(yù)計(jì)支付的價(jià)格將超過(guò)6億元。

    上述接近上市公司的人士告訴記者，最終估值結(jié)果以獨(dú)立第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《評(píng)估報(bào)告》確定的評(píng)估值為準(zhǔn)，交易對(duì)價(jià)也將根據(jù)正式審計(jì)評(píng)估結(jié)果，由交易雙方協(xié)商確定。

    資料顯示，雪浪環(huán)境2001年成立，目前公司主要業(yè)務(wù)涵蓋了煙氣凈化處理、灰渣處理和危險(xiǎn)廢棄物處置三大塊。

    此前公司危廢業(yè)務(wù)的核心業(yè)績(jī)來(lái)源為前控股子公司無(wú)錫工廢。2018年11月，雪浪環(huán)境將無(wú)錫工廢51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給無(wú)錫市城市環(huán)境科技有限公司，交易對(duì)價(jià)為1.68億元。公司董秘汪崇標(biāo)此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)就表示：“主要是產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，上海長(zhǎng)盈項(xiàng)目未來(lái)是危廢處置業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。”

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，截至2019年9月30日，公司賬面商譽(yù)達(dá)到了6.57億元，占凈資產(chǎn)比重近50%。而在2018年底，公司并無(wú)賬面商譽(yù)。

    “上述商譽(yù)主要是收購(gòu)南京卓越環(huán)保科技有限公司形成的。”該相關(guān)人士說(shuō)道。據(jù)了解，雪浪環(huán)境收購(gòu)南京卓越環(huán)保科技有限公司100%股權(quán)的交易價(jià)格達(dá)到了9.6億元。

    此次預(yù)估6億元收購(gòu)，公司未來(lái)賬面或?qū)⑿绿砩套u(yù)。上述人士認(rèn)為，“上市公司在外延并購(gòu)發(fā)展的同時(shí)，會(huì)伴隨著商譽(yù)，作為上市公司，一方面要形成有序高效的工作機(jī)制，減少并購(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展有序向好，也在一定程度上會(huì)淡化商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。”

    本次交易也設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾，交易對(duì)方承諾上海長(zhǎng)盈在2020年度、2021年度、2022年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)后的利潤(rùn)總額不低于8800萬(wàn)元、9200萬(wàn)元、1.09億元，三年總計(jì)經(jīng)審計(jì)后的利潤(rùn)總額不低于2.89億元。與此同時(shí)，交易對(duì)方還需在收到交易價(jià)款后將全部交易價(jià)款的20%用于購(gòu)買(mǎi)雪浪環(huán)境的股份。

    值得一提的是，如若上海長(zhǎng)盈當(dāng)年未能完成前述業(yè)績(jī)承諾的，則投資方將從當(dāng)期應(yīng)支付的股權(quán)價(jià)款中進(jìn)行扣減。若支付第二期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)發(fā)生了上述扣減事項(xiàng)，但三年總計(jì)經(jīng)審計(jì)后的利潤(rùn)總額不低于人民幣2.89億元，則可在支付最后一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)予以返還。

    此外，上海長(zhǎng)盈未能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭的，雪浪環(huán)境有權(quán)選擇要求交易股東以持有的股票進(jìn)行補(bǔ)償，若已經(jīng)足額扣減了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款或交易股東另行支付了補(bǔ)償款，則無(wú)需再用雪浪環(huán)境的股票進(jìn)行補(bǔ)償。

    危廢處置業(yè)務(wù)有望進(jìn)入新階段

    近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，目標(biāo)要求到2025年，建立健全環(huán)境治理的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任體系、企業(yè)責(zé)任體系、全民行動(dòng)體系、監(jiān)管體系、市場(chǎng)體系、信用體系、法律法規(guī)政策體系。

    在安信證券分析師邵琳琳看來(lái)，《意見(jiàn)》積極貫徹落實(shí)黨的十九大部署，從國(guó)家高度來(lái)構(gòu)建我國(guó)現(xiàn)代環(huán)境治理體系，促進(jìn)環(huán)保事業(yè)積極向好發(fā)展。加之環(huán)保行業(yè)2019年下半年基本面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯，隨著國(guó)資入場(chǎng)持續(xù)帶來(lái)的融資端和資源端多維度改善，疊加商業(yè)模式的重運(yùn)營(yíng)化發(fā)展和訂單產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，多重利好促公司盈利持續(xù)改善，環(huán)保行業(yè)有望邁入新階段。

    國(guó)金證券分析師孫春旭認(rèn)為，醫(yī)廢、危廢處理或成為今年環(huán)保最值得關(guān)注板塊，醫(yī)廢處理市場(chǎng)空間將在監(jiān)管加嚴(yán)下迅速釋放，危廢處置整個(gè)行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度。

    從上海長(zhǎng)盈上半年的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，1月份至6月份上海長(zhǎng)盈實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5740.93萬(wàn)元。最新的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，雪浪環(huán)境去年凈利增長(zhǎng)98.73%的原因之一為上海長(zhǎng)盈投產(chǎn)盈利。

    接近上市公司人士還提到，上市公司去年引入了國(guó)資作為戰(zhàn)略投資者，未來(lái)在并購(gòu)重組以及經(jīng)營(yíng)發(fā)展方面也是更加規(guī)范有序，也是在給市場(chǎng)增加更大的信心。

    在此次新冠疫情期間，雪浪環(huán)境也被歸入醫(yī)療廢物處理概念股而受到市場(chǎng)關(guān)注。上述人士稱(chēng)，“公司前控股子公司無(wú)錫工廢包含了醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)這一經(jīng)營(yíng)板塊，在無(wú)錫工廢股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)里并不包含醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)。”據(jù)其介紹，公司目前僅參與相關(guān)醫(yī)廢設(shè)備制造，并不涉及醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。

（編輯 白寶玉）