本報記者 王僖

    9月10日晚間，一直備受市場關注的康躍科技重大資產重組，正式公告收購草案，康躍科技擬以14.14億元的價格現金收購長江連鎖、財通資本、王冬香持有的長江星醫藥股份有限公司（下稱“長江星”）1.03億股股份，從而成為長江星控股股東，擁有其52.75%的股權。由此，康躍科技主營業務由原來的內燃機零部件和光伏智能裝備再增加中藥飲片、醫用空心膠囊及醫藥批發等醫藥產業，形成內燃機零部件業務、光伏業務、醫藥制造業務多元并進的發展格局。

    業績承諾有保障

    據了解，長江星自成立以來，構筑了從中藥飲片生產、空心膠囊生產和醫藥物流網絡為一體化的醫藥產業鏈布局。在中藥飲片領域，公司依托完善的中藥飲片炮制工藝技術、全自動化膠囊生產技術、優化的輔料配方、先進的檢測技術等，生產滿足客戶需求的高品質產品，規模較大，盈利穩定；其空心膠囊業務自2014年開始陸續投產，并始終定位于高端產品，目前整體產能超過170億粒，已成為廣東一片天醫藥集團制藥有限公司、廣東羅浮山國藥股份有限公司、山東魯抗醫藥股份有限公司、昆藥集團股份有限公司等一系列大型制藥企業的膠囊供應商，并實現穩定供貨；長江星還借助在醫藥領域上下游的業務資源，逐步建立起了連接制藥企業、醫藥物流企業和零售終端的醫藥物流網絡。

    根據公告，受益于醫藥健康行業的高速發展及醫藥健康需求的持續增長，長江星保持良好的發展態勢：2018年、2019年及2020年一季度，凈資產分別為1.10億元、1.30億元、1.34億元，營業收入分別為13.22億元、12.16億元、2.40億元，凈利潤分別為1.73億、2.03億與3605.94萬元。重組業績承諾表示，長江星2020年度、2021年度經審計的凈利潤分別不低于1.8億元和2億元，2020年-2022年度三年累計不低于6.1億元，若本次交易無法在2020年度實施完畢，則業績承諾期限延續至2023年度，2021年度、2022年度經審計的凈利潤分別不低于2億元和2.3億元，2021年-2023年度三年累計經審計的凈利潤不低于6.8億元。另據了解，雖然今年上半年受疫情影響，但截至2020年6月，長江星已確認收入為5.18億元，且自身業務處于穩步回升狀態，2020年預測凈利潤的實現較有保證。

    《證券日報》記者還從公司官網了解到，標的公司目前正在湖北荊州公安縣投資打造中藥健康產業園項目，該項目將集成中藥制藥區、膠囊生產區、生物制藥區、冷鏈物流區、中藥交易會展區、中醫藥健康養生館、GAP中藥種植示范區6個產業板塊，項目的一期——中藥制藥區，將于今年12月投產；同時標的公司也在緊鑼密鼓開展中藥新藥研發工作，預計新布局的中成藥新藥業務將成為其新的利潤增長點。此外，公司在疫情期間投資轉產的可年產5億只醫用口罩和100萬套醫用防護服，也將成為湖北最大最智能化口罩生產企業，填補當地無生產醫用口罩和醫用防護服的空白，為國家應急儲備提供更多保障。

    全新業務布局形成互補

    本次重組標的資產的評估增值率為100.78%。以交易作價相對于標的資產2019年的凈利潤來算，靜態市盈率為13.2倍，相對于2020年預計凈利潤來算，動態市盈率為14.65倍。同期相較同行業可比公司，從醫藥流通企業到中藥飲片企業等，其市盈率從11.89倍至115.14倍不等，行業平均市盈率為41.78倍。無論是從同行業可比公司來看，還是從同行業交易案例來看，本次重組作價都較為合理。

    據了解，本次交易前，康躍科技內燃機零部件業務受汽車行業不景氣和新能源汽車的沖擊，光伏設備業務受同行業競爭加劇、中美貿易摩擦等影響，原有業務經營業績大幅下滑。若本次重大資產重組順利實現，公司主營業務將橫跨通用設備制造業、新能源及醫藥制造業，形成內燃機零部件業務、光伏業務、醫藥制造業務多元并進的發展格局。由于醫藥制造業具有一定的抗周期性，受宏觀經濟波動的影響較小，能夠與現有的業務形成互補，有利于促進公司實現跨越式發展。

    按備考財務報表，若本次交易順利完成，公司2020年3月31日總資產將從14.88億元增長至47.13億元，增幅216.69%。2019年度、2020年1月-3月，公司營業收入將從7.25億元和1.26億元分別增長至19.41億元和3.66億元，增幅分別為167.61%和191.46%；歸屬于母公司股東的凈利潤將從-6.70億元和-0.05億元分別增長至-5.63億元和0.14億元，增幅15.99%和376.80%。通過重組，康躍科技的資產規模、收入規模將得到大幅提高，同時盈利能力也將得到提升。

（編輯 張明富）