作為山東唯一的國有控股煤炭類上市公司，兗州煤業日前披露以183.55億元收購控股股東兗礦集團有限公司（簡稱“兗礦集團”）下屬7項優質資產。

    業內人士分析，在山東煤炭國資企業整合的大背景下，兗礦集團作為山東兩大煤炭企業整合主體繼續存續，意味著其作出的避免同業競爭的承諾繼續有效。這將為其旗下唯一煤炭主業A股上市平臺兗州煤業留下進一步獲得資產注入的空間。

    提升資產證券化率

    業內人士表示，大規模的資產注入并不意外，作為省屬國有骨干企業，兗礦集團承載了更多國有資本改革攻堅意圖。此次資產注入將大大加快其資產證券化進度。

    作為擁有多家上市平臺的國有控股企業，兗礦集團在資本運作領域一直較活躍，目前已擁有兗州煤業、兗煤澳洲、山東地礦3家上市公司，1家新三板公司?？毓晒拘嘛L光電子科技股份有限公司已完成IPO輔導，上交所于6月份受理了上市申報材料；上海中期期貨股份有限公司已開啟IPO輔導。

    活躍的資本運作背后是山東省將提高資產證券化率作為國企改革的重點攻堅任務之一，并對省屬企業“一企一策”確定了資產證券化率考核指標。

    此次兗礦集團出售資產交易完成后，旗下基本無規模性運營資產，資產證券化率將達到90%左右，整體上市邁出重要一步。

    避免同業競爭

    山東省國資實施的同行業企業聯合重組，可能將推動更多煤炭資源進入資本市場視野。

    今年7月，山東省宣布兗礦集團和山東能源集團有限公司（簡稱“山東能源”）實施聯合重組。重組方式為兗礦集團作為存續公司，并更名為“山東能源集團有限公司”。兗礦集團與山東能源的重組仍在加速推進，按計劃將于今年底完成兩個法人主體重組和報表合并。

    目前，山東能源仍有大量資產尚未實現資產證券化，其煤炭主業至今未上市。公開數據顯示，山東能源煤炭產能達到1.2億噸，礦井主要分布在山東、陜蒙、新疆、貴州等地區。僅從煤炭產業區域布局看，與兗礦集團煤礦分布高度重合。

    另外，兩家公司業務范圍均涵蓋了煤化工、煤電、物流貿易、新能源等產業，合并后的總量規模足夠大，但產業種類、區域分布相似，重組后產業布局有待調整優化。

    對于新山東能源而言，作為山東省唯一的能源類省屬國有企業，重組后旗下只有兗州煤業一家境內煤炭板塊上市公司。在兗礦集團絕大部分資產已經注入兗州煤業的情況下，為避免同業競爭，煤炭板塊整合將是集團內部整合的重中之重。

    優質資產豐富

    中國證券報記者梳理發現，兗州煤業于1997年重組上市時，兗礦集團與其簽訂《重組協議》，承諾將采取各種有效措施避免與上市公司產生同業競爭，該協議長期有效。按照兗礦集團與山東能源簽訂的重組協議，新山東能源將繼續兌現承諾，履行《重組協議》所有義務。

    業內人士分析，新山東能源將加快推動相關資產的進一步整合，以解決與上市公司間的同業競爭。

    據了解，近年來山東能源已啟動了集團所屬28對優勢煤種礦井資產證券化工作。這28對礦井2019年煤炭產量共4100多萬噸，全部為優質焦煤、肥煤，當年凈利潤高達81億元，屬于山東能源的“硬核”資產。

    業內人士稱，上述優質煤炭資產如果注入兗州煤業，將大幅提升上市公司煤炭產能，并且與兗州煤業在動力煤方面的優勢形成互補效應，豐富公司煤種供應體系，上市公司業績將大幅增厚。

    除優質煤炭資產外，山東能源在煤化工產業方面擁有煤焦化、煤制甲醇、煤氣化項目，已建成焦化340萬噸/年、甲醇63萬噸/年、煤制天然氣20億立方米/年的生產線。另外還從事地下巖鹽資源綜合開發和氯堿產品生產，年產燒堿10萬噸、聚氯乙烯10萬噸。2019年山東能源化工業務板塊實現營業收入112億元，利潤總額10億元。

    煤電產業方面，山東能源目前擁有26座電廠、73臺機組，參控股火電裝機規模1064萬千瓦，煤電機組已從消耗煤泥、煤矸石服務礦區為主的資源綜合利用機組，轉為發展大容量、高參數公共煤電機組。

    新能源新材料方面，山東能源擁有多種能源開發替代項目，包括風能、太陽能、生物質能發電、海上風電等，裝機規模57.29萬千瓦。其中，投產運營光伏、生物質發電項目7.29萬千瓦，在建陸上風電項目50萬千瓦。以玻璃纖維、藍寶石、新型阻燃劑、工程塑料、高性能尼龍等產業為主的特色新興材料產業也在積極發展。

    煤炭行業人士分析，兗礦集團是動力煤供應商龍頭，山東能源是全國第二大優質煉焦煤供應商。重組后的新山東能源可能適時將包括煤炭、煤化工、煤電、新能源新材料等培育成熟的優質資產逐步注入到上市公司，在完成其自身資產證券化改革任務的同時，能進一步擴大兗州煤業主營業務規模，打造出航母級的煤炭上市公司，大幅提高兗州煤業經營業績和品牌效應。