■本報記者 呂東

    大小非解禁堪稱懸在上市公司股價上的“達摩克里斯之劍”。一直以來，因限售股解禁等因素導致的股東減持預期，確實對于包括銀行在內的上市公司股價產生了較大的壓力。

    《證券日報》記者注意到，從3月下旬至8月初，將會有長達4個月的上市銀行限售股解禁“空窗期”，這對上市銀行擺脫限售股解禁的困擾，股價企穩走高起到了一定的正面作用。

    銀行限售股解禁公告披露

    未來數月將處于“真空期”

    由限售股解禁后所帶來的一系列股東減持操作，一直是銀行股價承壓的一個重要因素，也正是如此，上市銀行限售股解禁情況的關注度一直較高。《證券日報》記者發現，2019年從3月下旬起，即將迎來長達4個月的解禁“真空期”，在此期間內，將不會有一只銀行股的限售股解禁。

    《證券日報》記者統計發現，剔除今年以來上市的紫金銀行、青島銀行、西安銀行以及青島農商行后，A股上市銀行在2019年全年將會有17次限售股解禁的情況出現，涉及13家上市銀行，限售股合計解禁數量高達230.7億股。上述銀行所解禁的限售股的類型絕大多數為首發限售股解禁，在17次上市銀行限售股解禁事項中，僅有寧波銀行為定向增發機構配售股解禁，其余均為首發限售股解禁。

    觀察銀行限售股解禁時間表可以發現，2019年上市銀行限售股解禁呈現出“上松下緊中間空”的特點，即今年前三個月銀行限售股解禁力度較小，自8月份后的解禁規模開始快速增加，而在這其中，還有數個月的限售股“零解禁”時間。

    今年前三個月，僅有包括張家港行、杭州銀行、成都銀行3家銀行的5筆限售股解禁情況出現。且解禁股份數量較少，5筆解禁股中除成都銀行有15.05億股的首發原股東限售股解禁外，其余幾筆的解禁股份數量均較小，在數萬股至數百萬股之間。而從3月下旬至8月初這4個多月的時間內將沒有任何一只上市銀行限售股解禁，這一“真空期”的出現，或將對上市銀行二級市場股價企穩走高起到正面作用。自8月初開始，第二波上市銀行限售股解禁潮將再起，從8月份以后將有12筆限售股解禁，占全年的七成以上。也就是說，2019年絕大部分限售股解禁將發生在8月份以后。

    眾所周知，銀行A股IPO重啟發生在2016年8月份，至今年8月份將有三年時間，上市銀行大股東及董監高一般承諾的鎖定期均是上市后的36個月，因此今年8月份后的限售股解禁高峰也正是來源于此。

    解禁不等于減持

    相關規定助減持平穩著陸

    面對今年下半年開始的銀行限售股解禁高峰，投資者也無須過度恐慌。雖然限售股解禁后，由于持股成本較低，一旦套現渠道開啟銀行股價在二級市場上將面對拋售壓力，且從歷史上看，解禁高峰期確實會伴隨著減持金額的增加。但畢竟解禁規模不等于可減持規模，且相關規定也對股東限售股解禁后的減持有著嚴格的規定。

    為有效規范股東減持股份行為，避免集中、大幅、無序減持擾亂二級市場秩序、沖擊投資者信心，2017年5月份，證監會對外發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（下稱減持新規），對于上市公司控股股東和持股5%以上股東、董監高減持股份，以及股東減持其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份進行了規定。根據減持新規及交易所發布的相關細節要求，上市公司大股東在3個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%；減持上市公司非公開發行股份的，在解禁后12個月內不得超過其持股量的50%；通過大宗交易方式減持股份，在連續90日內不得超過公司股份總數的2%。這些規定，將讓實際減持股份的節奏保持平穩有序，也在一定程度上減輕了對銀行板塊在二級市場上所面臨的沖擊。

    需要說明的是，雖然從第二季度起會有幾個月的限售股解禁“真空期”，但這也并不意味著在此期間就不會有銀行股東減持的消息披露，對于股份已經全流通或此前已有限售股解禁的上市銀行來說，其股東畢竟仍可以隨時在規定減持比例內進行減持套現。