近日，商業(yè)銀行有望獲得券商牌照的相關報道引發(fā)市場關注。專家認為，銀行綜合化經(jīng)營有利于發(fā)展直接融資，推進金融供給側(cè)結構性改革。但與此同時，銀行獲得券商牌照仍需要一系列改革配套，提升監(jiān)管能力，來打破銀行與證券之間的經(jīng)營障礙，并防范風險的傳遞。

    優(yōu)化融資結構

    發(fā)展直接融資是金融供給側(cè)結構性改革的重要內(nèi)容。分析人士認為，銀行作為我國資本雄厚、企業(yè)資源豐富、風控能力較強的金融機構，在發(fā)展直接融資過程中可發(fā)揮重要作用。

    國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，從宏觀層面來看，銀行綜合化經(jīng)營是金融供給側(cè)結構性改革的需要，有利于促進我國金融機構優(yōu)化，推動資本市場進一步發(fā)展。“這與此前銀行理財子公司設立、保險資管松綁等舉措一脈相承，都是圍繞金融機構優(yōu)化來推動改革，盡可能通過銀行轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，為資本市場發(fā)展創(chuàng)造條件。”

    曾剛稱，從微觀層面看，這也是銀行轉(zhuǎn)型的需要。利率市場化背景下，間接融資的空間越來越小。從國外經(jīng)驗來看，在利率市場化過程中，大銀行都是綜合化發(fā)展，開拓投資、承銷、托管等非息收入，提升盈利能力。

    廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍認為，改善融資結構需繼續(xù)推進混業(yè)經(jīng)營。券商自行獨立成長實現(xiàn)融資結構改善難度較大，需要繼續(xù)推進混業(yè)經(jīng)營，將更多的銀行體系金融資源導向券商，使融資結構調(diào)整更加順利。從全球來看，目前混業(yè)經(jīng)營主要有全能銀行、金融控股公司和銀行控股公司三種模式，我國現(xiàn)有混業(yè)經(jīng)營以金融控股集團為主，由于銀行體量較大，參考海外經(jīng)驗，銀行控股或成為推進混業(yè)經(jīng)營的主要模式。

    仍需配套改革

    專家認為，銀行獲得券商牌照仍需一系列配套改革。國盛證券銀行業(yè)首席分析師馬婷婷認為，在監(jiān)管規(guī)則上，需要從基礎制度打通銀行和證券之間的經(jīng)營障礙，如需修訂商業(yè)銀行法修改銀行經(jīng)營范圍；后續(xù)還需明確銀保監(jiān)會與證監(jiān)會如何分工進行監(jiān)管層面的協(xié)同。

    馬婷婷表示，現(xiàn)有“銀行系”券商整體競爭實力并非行業(yè)頭部，后續(xù)銀行如何建立市場化激勵機制吸引人才，有效進行資源整合、將客戶有效導流到券商體內(nèi)進行協(xié)同發(fā)展，以及銀行后續(xù)在全面開展券商業(yè)務時，如何有效進行風控體系的調(diào)整等，均是后續(xù)需要解決的問題。

    曾剛認為，銀行發(fā)展投行券商業(yè)務有客觀上的劣勢：一是投行文化和激勵機制的形成難一蹴而就，銀行風險偏好較低的傳統(tǒng)會對其子公司產(chǎn)生較大影響。二是核心業(yè)務能力培育需要一個過程。銀行在股權融資上的風控邏輯培育需要時間。