如果瑞士信貸實現對瑞信方正的控股，也有助于解決方正證券旗下瑞信方正與民族證券之間的同業競爭問題

    ■本報記者 呂江濤

    近日，方正證券公布了“瑞士信貸對瑞信方正非公開協議單方面增資”的進展公告，這標志著瑞信方正在成為外資控股券商的路上又往前邁進了一步。同時，這一消息也讓投資者對未來還可能出現的，以類似方式出現的外資控股券商充滿期待。

    據《證券日報》記者梳理，目前國內合資券商共有14家，包括根據CEPA補充協議設立的4家合資券商和中德證券、東方花旗、摩根士丹利華鑫等另外10家中外合資券商。

    其中，摩根士丹利華鑫證券（以下簡稱，大摩華鑫）的情況與瑞信方正類似，其大股東華鑫證券去年就已經在上海聯合產權交易所公開掛牌，擬轉讓大摩華鑫2%的股權。而市場普遍猜測的接盤方可能是其外方股東摩根士丹利亞洲有限公司（以下簡稱，摩根士丹利亞洲）。

    瑞士信貸擬增資瑞信方正 同業競爭問題有望解決

    4月15日晚間，方正證券發布公告稱，瑞士信貸計劃以非公開協議方式單方面向瑞信方正增資6.28億元。

    值得注意的是，增資完成后，瑞士信貸對瑞信方正的持股比例將由增資前的33.30%提高至51%，成為瑞信方正的控股股東。在境外股東持有證券公司的股權比例放寬，外資爭相在中國設立控股券商的背景下，方正證券的上述公告格外受到市場關注。

    不過，此次瑞士信貸對瑞信方正的增資，還有一個特殊背景，就是方正證券需要解決瑞信方正與民族證券的同業競爭問題。

    資料顯示，瑞信方正是方正證券與瑞士信貸在2008年共同出資設立的中外合資證券公司，其中方正證券出資比例為66.7%，瑞信出資比例為33.3%。由于方正證券于2014年收購了民族證券100%股份，基于“一參一控”的原則，監管層要求方正證券于5年內解決方正證券、瑞信方正與民族證券的同業競爭問題。

    而在2018年4月份，新的《外商投資證券公司管理辦法》正式公布并實施，將境外股東持有證券公司的股權比例放寬至51%。瑞士信貸也借機在1個月后提出非公開協議方式單方面向瑞信方正增資，并通過方正證券董事會審議。

    方正證券在4月15日晚間發布的公告中也表示，本次增資完成后，瑞信方正的控股股東將變更為瑞士信貸，公司持有瑞信方正的股權比例將下降至49%，不再控股瑞信方正，這有助于解決瑞信方正與民族證券之間的同業競爭問題。

    此外，方正證券在公告中還表示，由于瑞信方正的資產總額、凈資產、營業收入和凈利潤的規模均相對較小，對公司的財務狀況和經營成果影響較小。截至目前，公司未對瑞信方正提供擔保，也未委托瑞信方正辦理理財事項。

    根據方正證券年報，2017年瑞信方正已實現盈利，凈利潤為2613.71萬元。而2018年受累于市場環境低迷，瑞信方正的業績有所下降，共實現營業收入1.81億元，凈利潤虧損3553.86萬元。

    下一家會是誰？大摩華鑫呼聲最高

    事實上，外資通過擴大持股比例對合資券商從參股到控股已經早有先例。

    去年12月1日，瑞銀集團宣布，中國證監會已批準該公司增持內地合資證券公司——瑞銀證券有限責任公司（“瑞銀證券”），持股比例由24.99%增加至51%。瑞銀集團將收購中國國電資本控股有限公司以及中糧集團有限公司分別持有的12.01%和14%瑞銀證券股權。

    值得注意的是，瑞銀集團也因此成為首家通過增持股權從而實現控股合資證券公司的外資金融機構。當時，市場上就對中外合資券商被外方股東增持并實現控股而產生了諸多猜測。

    據《證券日報》記者梳理，目前國內合資券商共有14家，根據CEPA補充協議設立的合資券商包括匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券4家。另有中金公司、中銀國際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、東方花旗、摩根華鑫、摩根大通證券（中國）和野村東方國際證券。

    其中，瑞銀證券、摩根大通證券（中國）和野村東方國際證券已屬外資控股券商。而其余的合資券商中，市場普遍預期，最有希望走上瑞銀證券和瑞信方正模式的是摩根華鑫，因為其大股東華鑫證券去年就已經在上海聯合產權交易所公開掛牌，擬轉讓摩根華鑫2%的股權。而市場普遍猜測的接盤方可能是其外方股東摩根士丹利亞洲。

    華鑫股份去年9月份公告顯示，為了優化公司資產結構，合理配置資源，綜合考慮公司整體發展戰略和實際經營需要，公司擬通過全資子公司華鑫證券轉讓其所持有的摩根華鑫2%的股權。當時，摩根華鑫只有兩位股東，華鑫證券持有其51%的股份，摩根士丹利亞洲持有其49%的股份。因此，市場普遍預期，摩根士丹利亞洲會購得摩根華鑫上述2%的股權，成為其控股股東。

    不過，華鑫股份2018年年報顯示，截至去年年末，華鑫證券對摩根華鑫的持股比例仍為51%。這也意味著，截至2018年年末，上述股權事宜仍為完成。