在貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度的基調(diào)下，降準(zhǔn)、專項(xiàng)債出爐，不少投資者關(guān)心降準(zhǔn)對(duì)股市、樓市有何影響？降準(zhǔn)來(lái)了，降息會(huì)遠(yuǎn)嗎？專項(xiàng)債對(duì)基建投資有何影響？

    降準(zhǔn)落地

    9月6日，央行發(fā)布消息，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

    在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準(zhǔn)備金率為6%，是金融機(jī)構(gòu)中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準(zhǔn)不包含這三類金融機(jī)構(gòu)。

    事實(shí)上，9月4日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)透露降準(zhǔn)信號(hào)。會(huì)議指出，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵(lì)機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。

    當(dāng)時(shí)，券商普遍分析普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)可能組合出現(xiàn)。

    降息概率增大

    那么，降準(zhǔn)后會(huì)降息嗎？

    “美聯(lián)儲(chǔ)再次降息在望，國(guó)內(nèi)降息空間也打開。”中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，當(dāng)前中美政策利率利差和中美10年國(guó)債利差均在走闊，這也給國(guó)內(nèi)降息打開了空間，若美聯(lián)儲(chǔ)9月份繼續(xù)降息，則央行選擇降息的概率將明顯增大。

    中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，僅靠降準(zhǔn)是不夠的，下一步是公開市場(chǎng)降息。在經(jīng)濟(jì)的下行壓力之下，公開市場(chǎng)的降息是注定應(yīng)該是需要的，僅是時(shí)間早晚問題，9月兩次MLF到期，就是可能的時(shí)間窗口。

    如何影響股市樓市

    降準(zhǔn)對(duì)股市、樓市產(chǎn)生怎樣的影響？

    志開投資首席策略師劉威認(rèn)為，當(dāng)前實(shí)施降準(zhǔn)符合市場(chǎng)預(yù)期。最近一段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)利好不斷，本次降準(zhǔn)為市場(chǎng)提供相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境，利好非銀金融和部分藍(lán)籌股。

    安信證券首席策略分析師陳果表示，這體現(xiàn)了政策層確保“六個(gè)穩(wěn)”和降低實(shí)際利率的決心，也使得資本市場(chǎng)的政策預(yù)期更為明確，合理充裕的流動(dòng)性有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好。

    對(duì)于樓市而言，諸葛找房副總裁苑承建表示，本次降準(zhǔn)并不是針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)方面的調(diào)控在短期內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)放松跡象。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管政策的趨緊，降準(zhǔn)很難使得資金面流入房地產(chǎn)方面。未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)方面的利率也很難出現(xiàn)下降的情況，對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，期待下半年資金面的放松是不太可能的，最好的選擇還是加快銷售來(lái)緩解現(xiàn)金流的壓力。

    專項(xiàng)債將助推基建發(fā)力

    值得注意的是，6天內(nèi)，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（下稱“金融委”）兩度召開會(huì)議，加大逆周期調(diào)節(jié)力度的表述均有出現(xiàn)。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，作為“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”的體現(xiàn)，未來(lái)幾個(gè)月信貸、社融等金融數(shù)據(jù)有可能出現(xiàn)較為明顯的反彈，進(jìn)而提振市場(chǎng)信心。

    而作為加強(qiáng)金融與財(cái)政政策配合的逆周期調(diào)節(jié)政策工具，地方專項(xiàng)債將更好發(fā)揮帶動(dòng)有效投資、支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需作用，資金有望加速輸血重大基建項(xiàng)目。

    9月4日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出“按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見效”。

    證事聽發(fā)現(xiàn)，6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金后，僅內(nèi)蒙古和山東發(fā)行了兩單專項(xiàng)債。

    “資本金專項(xiàng)債不同于一般的專項(xiàng)債，其順利發(fā)行需要跨越很多傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控門檻。”360金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川表示，資本金投資相對(duì)借貸投資而言具有更高的風(fēng)險(xiǎn)性。

    財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，各地已安排使用新增債券22011億元；其中，已安排使用新增專項(xiàng)債券15902億元，約占同期已發(fā)行新增專項(xiàng)債券的80%。已安排使用的新增專項(xiàng)債券資金中，用于鐵路、公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施1579億元，占9.9%；用于市政建設(shè)1186億元，占7.5%；用于棚改等保障性住房建設(shè)6238億元，占39.2%；用于科教文衛(wèi)等民生領(lǐng)域526億元，占3.3%；用于農(nóng)林水利263億元，占1.7%。