昨日，兩市震蕩回落，主要指數中僅創業板翹尾收紅。繼本周一兩市資金凈流入中止后，昨日凈流出金額仍超百億元。

    分析人士指出，連續反彈過后資金漸顯疲態。背后主因仍是此前連續回調后濃重的謹慎情緒。歷經長期回調，階段反彈顯然還不足以徹底扭轉悲觀情緒。出于反彈過后依舊較高的不確定性，短期資金仍不愿貿然博弈單一方向。不過，當前市場整體估值依然較低，指數方面震蕩空間顯然有所約束。

    凈流出額仍在高位

    繼本周一兩市再現主力資金凈流出后，昨日凈流出態勢延續，投資者活躍度依舊略顯低迷。昨日151.91億元的主力資金凈流出金額表明，此前反彈時略有升溫的樂觀情緒趨于淡化，這一動向為止步反彈后市場走向增添了幾分不確定性。

    從交易的情況來看，近兩個交易日調整弱化了此前盤面的持續反彈勢頭。一方面，從各主要指數的全線回落以及兩市下跌家數超2000家情況來看，“賺錢效應”顯著回落；另一方面，此前盤面反彈階段的短暫放量同樣難以為繼，這也反映出市場活躍度并未因短暫的放量而出現根本改善。

    整體來看，兩市再現凈流出背景下，資金也在多數板塊上呈現逆轉。從資金在板塊方面的進出來看，除房地產板塊出現2.56億元的資金凈流入外，昨日28個申萬一級行業出現了凈流出的行業就有27個。而從趨勢上看，此前較受資金青睞的藍籌板塊逐漸力不從心，相較之下，成長類板塊在近幾個交易日則大有后來居上的態勢。從強弱轉換來看，成長類板塊尤其是相關概念近期表現較為突出，昨日創業板指也成為了主要指數中唯一以紅盤報收的。

    不難發現，投資者信心短時間內恐難恢復。此前盤面也曾幾度出現短暫的資金凈流入，但其后均未敵兩市向下壓力。可見在觸底反彈后的當下市場中，投資者仍需注意資金在板塊上的持續性。

    長短結合把握主線

    分析人士表示，本輪調整持續時間略長。不過，筑底反彈過后，投資者已不應過分悲觀。市場估值仍在歷史上相對較悲觀時相近水平。此前多重因素疊加、非理性因素釋放也曾使得反彈數度夭折，這也顯示A股向上之路仍難一蹴而就。

    從技術面上看，國信證券指出，自年初以來上證指數持續回落，指標嚴重超跌，超跌反彈條件理想。該機構判斷，10月下旬上證指數一度探至階段新低2449點后的回升是超跌反彈啟動，而反彈持續時間保守估計在3個月左右。雖在2700點附近會有個小阻力，但從周線與日線指標運行來看，這一小阻力不會形成明顯阻擋。

    就現實層面而言，市場人士強調，反彈過程中出現的反復表明短期內各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識。當前資金從確定性角度出發依舊缺乏全面做多動力，后市結構性分化料仍將成為短期市場的主要演繹方向。

    針對后市，中金公司認為后市投資者可關注兩類主線。短期反彈中可關注跌幅大、估值極端、市場預期悲觀的板塊，包括中小市值成長龍頭、券商/保險、軍工等，同時也可關注潛在政策變化可能支持的板塊包括減稅降費、基建、自主創新等主線；而長線則投資建議逐步吸納符合消費升級與產業升級方向、近期補跌的質優藍籌。