構(gòu)建中長(zhǎng)期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境！

    10月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿主持召開社保基金和部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)。會(huì)議提出，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。

    怎么做？下一步，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，從轉(zhuǎn)化存量、引入增量、優(yōu)化環(huán)境入手，逐步推動(dòng)提升中長(zhǎng)期資金入市比例。

    一是以提升資管機(jī)構(gòu)專業(yè)能力為依托，增強(qiáng)權(quán)益產(chǎn)品吸引力，發(fā)展投資顧問服務(wù)，推動(dòng)短期交易性資金向長(zhǎng)期配置力量轉(zhuǎn)變。

    二是以紓解政策障礙為重點(diǎn)，推動(dòng)放寬中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍，研究完善引導(dǎo)資金長(zhǎng)期投資的相關(guān)政策，吸引各類中長(zhǎng)期資金積極投資資本市場(chǎng)。

    三是以優(yōu)化基礎(chǔ)性制度為根基，提升交易便利性和效率，降低交易成本，著力構(gòu)建中長(zhǎng)期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。

    證事聽君關(guān)注到，10月21日，人社部召開三季度新聞發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人盧愛紅在會(huì)上表示，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)和監(jiān)督管理工作穩(wěn)步推進(jìn)。截至9月底，已有18個(gè)省（區(qū)、市）政府與社保基金會(huì)簽署基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

    今年9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)在京召開全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)。會(huì)議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中就包括“推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市”。

    證事聽君聚焦資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期增量資金，采訪專家從險(xiǎn)資、外資和銀行理財(cái)?shù)确矫孢M(jìn)行了解讀。

    監(jiān)管層多次“喊話”鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市

    專家認(rèn)為險(xiǎn)資加碼入市已具備條件

    保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的一股重要力量，今年以來監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管重點(diǎn)也由規(guī)范險(xiǎn)資舉牌轉(zhuǎn)向引導(dǎo)險(xiǎn)資加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)投資，且多次“喊話”鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，同時(shí)還為保險(xiǎn)資金入市營(yíng)造積極的環(huán)境。

    今年1月份，銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企曾表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長(zhǎng)久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍；7月份的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤透露，銀保監(jiān)會(huì)正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

    專家說

    東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)：

    目前險(xiǎn)資進(jìn)行戰(zhàn)略性投資已經(jīng)具備條件。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，險(xiǎn)資投資股票總規(guī)模約占A股市值的3.1%，是資本市場(chǎng)上僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者，是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者。

    險(xiǎn)資入市于資本市場(chǎng)的發(fā)展而言，由于險(xiǎn)資具有大資金和長(zhǎng)資金的顯著優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)其入市進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資能為上市公司提供穩(wěn)定的資金來源，有助于緩解上市公司經(jīng)營(yíng)壓力。從資本市場(chǎng)的角度看，險(xiǎn)資增量資金入市也有助于倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，提振投資者信心，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

    納入國(guó)際指數(shù)步伐提速

    越來越多外資正陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)

    近期，國(guó)際主流指數(shù)紛紛加速納入A股和中國(guó)債市的步伐。10月10日，明晟公司（MSCI）公告稱，將在11月份的半年度評(píng)估中將把符合條件的上海科創(chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場(chǎng)指數(shù)（GIMI）。

    10月15日，富時(shí)羅素表示，將于2020年2月21日發(fā)布富時(shí)羅素全球股票指數(shù)系列半年度評(píng)議的初步結(jié)果，此次評(píng)議將調(diào)整全球指數(shù)系列中的部分指數(shù)，同時(shí)也將A股的納入因子提升至25%，完成富時(shí)羅素A股第一階段第三批次的納入。

    隨著資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放舉措相繼落地，越來越多的外資正陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。

    中央結(jié)算公司和上海清算所最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中國(guó)債券規(guī)模達(dá)21168億元，9月份凈增持886億元。其中，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)在中央國(guó)債登記結(jié)算公司的債券托管總量達(dá)到1.79萬億元，當(dāng)月增持706.71億元，為連續(xù)第10個(gè)月增持中國(guó)債券。截至9月末，境外機(jī)構(gòu)在上清所的債券托管總量為3222.82億元，單月增持179.33億元。

    專家說

    蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金：

    除了在未來引入較為持續(xù)的外部資金、提高流動(dòng)性以外，外資的加入通過滬港通、QFII等渠道真實(shí)地與國(guó)內(nèi)投資者一起對(duì)同樣的標(biāo)的進(jìn)行投資，有助于引入更多先進(jìn)的投資、管理和服務(wù)理念，以及更長(zhǎng)線的投資資金，機(jī)構(gòu)投資者比例將進(jìn)一步提升。根據(jù)A股納入MSCI比例提高的三步，總計(jì)可帶動(dòng)外部增量資金達(dá)到約1000億元。科創(chuàng)板的納入也可帶來額外的增量資金。

    銀行理財(cái)入市相關(guān)政策不斷完善

    專家稱權(quán)益類產(chǎn)品將有很大發(fā)展空間

    近年來，針對(duì)銀行理財(cái)入市的相關(guān)政策進(jìn)一步完善。2018年12月份，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）。銀保監(jiān)會(huì)指出，《管理辦法》對(duì)“理財(cái)新規(guī)”部分規(guī)定進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整，使理財(cái)子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)總體保持一致。進(jìn)一步允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。

    今年9月份，銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《凈資本管理辦法》）公開征求意見。交通銀行金融研究中心報(bào)告認(rèn)為，《凈資本管理辦法》通過風(fēng)險(xiǎn)資本的差異化計(jì)算考核，將逐步引導(dǎo)理財(cái)子公司更加關(guān)注投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

    專家說

    交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員梁棟材：

    從銀行系資管過往發(fā)展來看，固收、非標(biāo)等投資領(lǐng)域是其優(yōu)勢(shì)，對(duì)于未來的權(quán)益方面投資，還需通過自建權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)或者采取委外投資等方式以進(jìn)一步加強(qiáng)。同時(shí)，銀行客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較為穩(wěn)健，也對(duì)銀行產(chǎn)品有一定影響。目前，理財(cái)子公司尚處于起步階段，產(chǎn)品體系、投研能力等還需不斷探索完善，權(quán)益類產(chǎn)品作為大類資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，也將有很大的發(fā)展空間。