本報記者 杜雨萌

    隨著政策紅利的加速釋放，伴隨著轉型升級之下的A股并購重組事項，正加速駛入快車道。

    《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，今年以來截至11月17日，按首次公告日并剔除交易失敗案例后來看，A股市場共發起1876起公司并購事件。從項目進度上看，616起已完成，1260起正在進行中。

    “并購重組市場的活躍，對于公司經營發展具有重大意義。就上市公司來說，通過并購重組除可獲得先進技術、專業人才和管理經驗等各類資源外，還能進一步實現資源的優勢互補，提高企業整體實力和市場競爭力。”東北證券首席策略分析師鄧利軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，當然，對于A股市場中的一些中小創企業來說，外延式的并購重組也可助其實現估值的重塑。

    證監會結合經濟形勢的發展變化，于去年10月份正式對外發布《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，并對相關內容予以松綁。

    譬如取消了重組上市認定標準中的“凈利潤”指標；簡化了重組上市認定標準，將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月；放開了創業板重組上市限制，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市等……

    壁虎投資總經理張增繼對《證券日報》記者表示，應該說，重組政策的松綁使得未來“高質量重組”的指向愈發明晰，不僅如此，從并購重組的監管方面來看，也更加堅持市場化導向，預計未來上市公司通過并購重組做優做強的制度供給有望持續優化，并購重組規范性和活躍度的提升，也必然傳導到資本市場的吐故納新和優勝劣汰效用的實現，最終能更加充分地發揮資本市場服務實體經濟的功能。

    值得關注的是，《證券日報》記者注意到，為進一步提高上市公司質量，此前以做“加法”為主的并購重組，近兩年也逐步成為監管層所肯定的主流退市方式之一。

    數據顯示，2019年A股共有18家上市公司退市，其中8家上市公司通過吸收合并、重組上市、出清式資產置換等重組方式退市；而今年以來截至目前，共有29家上市公司退市，包括13家通過并購重組渠道退市以及16家被強制退市。

    “從近兩年A股市場的整體情況看，市場化、常態化的退市正加速形成，且多元化退出渠道也日益暢通。”鄧利軍表示，從方式上看，于投資者來說，重組退市并不意味著投資機會的減少，即相比于簡單化退市后投資者持股價值的大幅損失，重組退市后投資者的股權價值仍較好，因此，重組退市在某種程度上兼顧了保護中小投資者利益的訴求；而于重組公司來說，其重組退市也有利于公司進行產業整合。

    在鄧利軍看來，隨著A股注冊制改革的深入推進以及退市制度的持續完善和深化，預計上市公司借力并購重組做“加法”“減法”的訴求將保持較高熱情。具體來說，于“個體”企業而言，通過并購重組可以降低經營成本、擁有更大的生產和銷售規模，且在與上下游供應商和經銷商進行協商談判時有望獲得更大話語權；于“全體”經濟而言，企業間的并購重組無疑有助于經濟結構調整和產業升級，充分發揮微觀市場的資源配置功能，快速提升產業層級和產業行業集中度，進而促進國家經濟的健康發展。

    張增繼也表示，隨著我國多層次資本市場的建立以及逐步發展，預計上市公司借助并購重組做“減法式吐故、加法式納新”的方式，將被更多上市公司所青睞，未來高質量的重組案例也將持續涌現。

（編輯 張偉 上官夢露）