本報記者 昌校宇

    要想富，先修路！

    設立北交所是解決創新型中小企業融資難、融資貴的重要舉措，對于多層次資本市場而言，也意味著修通了新的發展道路。11月15日北交所“正式通車”，將通過與現有交易所錯位發展、互聯互通，將進一步完善我國多層次資本市場“立體交通”的搭載和服務能力。

    當前，我國已成為全球第二大經濟體，擁有超4000萬戶企業主體，其中高新技術企業超22.5萬家，企業發展階段和需求特征各不相同，投融資需求旺盛且多元。

    “目前，我國中小企業普遍規模小，研發周期較長，前期對資金需求量較大，且難以持續穩定盈利，當前的資本市場和融資環境很難滿足這些企業的融資需求。”中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，在我國經濟結構轉型升級的大背景下，亟需通過金融賦能，為創新型中小企業提供資本助力，實現其更快更好發展，從而推動我國經濟高質量發展。

    董忠云認為，北交所的設立，恰到好處地彌補了當前資本市場的不足，為中小企業提供更加多元化的融資渠道和資金支持，讓一部分核心企業快速成長起來，進一步增強資本市場服務創新型中小企業的能力。

    目前，市場各界共識：北交所有利于強化市場基礎功能，支持企業依托資本市場實現創新發展。尤其北交所在資金募集、并購重組和交易估值等基礎功能方面將更好滿足創新型中小企業需要，助力中小企業借助資本，實現更好更快發展。

    其二，北交所有利于打造長周期全鏈條服務體系，更好滿足企業差異化需求。新三板基礎層、創新層側重培育和規范，提供更加包容、精準的市場服務，推動廣大中小企業盡早熟悉和進入資本市場，增強信息披露意識。新三板基礎層、創新層與北交所既分工明確又相互銜接，將形成制度合力，延長資本市場服務鏈條，企業可根據不同發展階段實際需要，靈活選擇資本市場發展路徑。

    其三，有利于形成資源聚集效應，優化創新型中小企業發展生態。隨著科技革命和產業變革加速演進，我國涌現出一大批具有創新潛質和能力的創新型中小企業。北交所以打造服務創新型中小企業主陣地為使命，市場品牌效應將引導各類中介機構、投資者積極參與，凝聚地方政府合力，促進形成科技、創新和資本的聚集效應，進一步優化圍繞中小企業創新發展的特色生態圈。

    綜合來看，北交所圍繞服務創新型中小企業，突出“更早、更小、更新”，與滬深交易所實現功能互補，共同服務不同規模、不同發展階段企業的融資需求，因此，北交所在制度設計上相較其他市場更具有包容性。

    董忠云進一步介紹，在市場準入方面，北交所根據市值和財務指標一共設置四套標準，四套標準的規定均顯著低于科創板和創業板的上市條件，同時加入研發能力等指標，契合中小企業發展和經營特征；在持續融資方面，引入授權發行、儲架發行、自辦發行等較為靈活的發行機制，為中小企業提供更加多元化和定制化的融資方案；在退市方面，向下仍有新三板創新層和基礎層作為“緩沖墊”，充分包容中小企業業績波動較大的特征。

    在董忠云看來，北交所是落實國家創新驅動發展戰略的必然要求，通過北交所的成立和發展壯大，一方面，為創新型中小企業提供資金募集、并購重組的平臺，為其打造更包容的融資環境，提升融資效率，幫助企業利用資本工具，加大研發投入、推動技術創新、健全內部管理，實現資源優化整合，助力企業做大做強；另一方面，通過創新型中小企業的帶動作用，促進形成科技、創新和資本的聚集效應，引領相關產業轉型升級，推動我國經濟結構戰略調整，實現經濟高質量發展。