“此一時彼一時，現在想并購，下手得快、得準。”上海普陀區一家新三板企業的董秘劉振楠（化名）這樣形容目前新三板優質資產受追捧的情況。新三板深化改革、公募基金入市等利好已激活新三板市場一池春水，相關并購市場的供求關系、交易心理都在發生不小變化。上市公司并購新三板企業，需要速度與激情、專業與專注的搭配與調和。

    上市公司出手

    新三板掛牌企業，一直以來都是上市公司并購重組的重要對象。

    今年以來，兩市已經出現不少上市公司并購新三板掛牌企業的案例。例如，吉翔股份擬以發行股份的方式購買中天引控科技股份有限公司100%股權。中天引控曾在新三板掛牌交易，是一家以軍工為主業的高新技術企業。基蛋生物擬以收購股份和增資的方式控股武漢新三板公司景川診斷，共計耗資7391萬元，持股比例為58.53%。通過此次收購，公司將在體外診斷業務的基礎上，快速切入凝血檢測的行業細分領域。恒生電子日前對外宣布收購廣州安正軟件股份有限公司，此次收購完成后，安正軟件將成為恒生電子的控股子公司。資料顯示，安正軟件2016年4月19日在新三板掛牌上市，2020年3月2日終止股票掛牌。

    向新三板掛牌企業伸出并購觸角的不僅僅是A股上市公司。例如，港股上市公司奧園健康擬以2.48億元收購新三板掛牌企業樂生活智慧社區服務集團股份有限公司80%股份。

    統計數據顯示，今年以來上市公司并購新三板掛牌企業的頻次雖然不及2014年、2015年等火爆年份，但今年以來已出現多起并購案例，顯示出并購新三板掛牌企業的熱度出現回升。

    優質資產惜售

    上市公司對新三板掛牌企業并購熱情的回升，劉振楠和他的新三板董秘圈是已深刻感受到。“我們同業在交流時，談論這個話題的情況多起來了。另外，從保薦機構、中介機構方面反饋的信息來看，不少資金已瞄準了優質掛牌企業。”劉振楠表示。

    不過，在劉振楠看來，目前新三板掛牌企業的并購環境已發生很大變化。“此一時彼一時，現在想并購，下手得快、得準，即便是這樣，優勢的企業和資產還是奇貨可居。”劉振楠表示。

    新三板市場的吸引力和創新能力確實有目共睹。僅就4月以來，新三板市場推出的政策就已經形成系列，呈現出清晰的創新脈絡。其中包括：新三板獨董制度和表決權差異安排落地；新三板分層“年內多次”方案出爐；新三板市場迎來公募基金投資者；新三板股票停復牌規則出爐等。其中，新三板精選層的一舉一動更是引發全市場關注。

    議價能力提升

    新三板改革創新驚喜不斷，市場吸引力正在快速恢復。申萬宏源分析師劉靖表示，新三板市場估值升高，與創業板估值差縮小。截至4月末，新三板整體估值為18.3倍，比上月的17.2倍略有增長。4月新三板成交99.5億元，為2018年新交易制度實施以來最高，對比上月成交81.9億元，新三板市場成交額增長30%。4月新三板市場日均交易額為4.7億元，比3月日均交易額3.7億元增長27.3%。

    “新三板是多層次資本市場的重要組成部分，主要定位于服務創新型、創業型、成長型中小企業。近期新三板市場優質企業的議價能力確實有明顯提高。新三板正在迎來重大的體制機制改革，優質企業完全不會著急把自己賣出去，對很多企業來講，深耕新三板市場也是很好的選擇。”川財證券新三板業務人士表示。

    上市公司并購新三板企業的熱情高漲，也有業內人士提示其中可能的風險。有新三板市場觀察人士提醒，上市公司并購新三板企業還是需要躲避商譽減值、股權糾紛等“暗坑”，回顧此前有不少上市公司已折戟新三板并購重組，并購重組還是要有的放矢、謹慎而為、控制風險、不留隱患。