自從去年房地產資管新規“三道紅線”實施以來，房企整體融資規模正在緊縮。不少房企開始尋求表外融資渠道，但這同樣受到了監管層的關注。

    同策研究院監測數據顯示，2021年5月份，40家典型上市房企共完成融資440.91億元，環比下降28.48%，同比下滑27.4%。總體來看，在當前的融資環境下，“找錢”很難，找到低成本資金更難。

    貝殼研究院高級分析師潘浩表示，監管政策環境趨緊、資金需求前置，境內滬深交易在5月份大批量終止ABS項目等，是造成5月份房企融資規模驟降的主要原因。

    在“三道紅線”強壓下，不少房企都將目光轉向表外融資渠道，供應鏈融資逐漸成為房企獲取資金的重要來源之一。但5月份監管力度不斷加壓，讓表外負債無所遁形。

    據中指研究院監測，2021年第一季度，房地產行業資產證券化產品共發行160支，總發行規模975.97億元，同比上升65.14%。其中，有107支供應鏈ABS產品，規模達575.33億元，占比59%。但資產證券化融資，特別是供應鏈ABS產品的快速增長，引起了監管層注意，5月初，基金業協會叫停基金子公司備案房地產供應鏈類產品，加大房地產金融監管及防風險力度。

    受此影響，陽光城、金科股份等公司都沒有發行計劃中的供應鏈類產品和資管類產品。同策研究院黃鈺騁認為，這或將倒逼房企縮短回款周期，增強運營能力，多元發展以應對融資困境。

    中指研究院企業研究副總監劉水表示，融資環境持續收緊，渠道限制越來越多，開發商資金鏈將會持續偏緊。在這種大趨勢下，保障現金流充裕是重要任務。建議房企加大促銷，加快銷售回款；謹慎拿地，放緩拿地節奏；同時開拓新的融資渠道，比如綠色債券融資。他表示，據中指院監測，2021年一季度房地產綠色債券發行規模約為153.0億元，占2020年房地產綠色債券規模296.8億元發行量的51.5%，房地產綠色金融發展迅速。

    貝殼研究院高級分析師潘浩表示，目前房企最常見的保證現金流的方式是加強銷售回款率，這種“開源”的方式比較積極，同時也會采用減少拿地、調整新開工節奏，項目減配、降低管理、銷售費用等“節流”的方式。

（策劃 證券日報音視頻中心）