北京時間3月21日凌晨，美國聯邦儲備委員會在當天結束的貨幣政策例會后宣布將聯邦基金利率目標區間維持不變，并暗示今年年內不再加息。此外，美聯儲還宣布計劃在9月份結束縮減資產負債表計劃。機構人士表示，此舉超出市場預期，對全球市場、特別是新興市場帶來較大利好。

    超市場預期

    星石投資表示，美聯儲做出一系列“鴿派”舉措，其中暗示今年年內不加息超出市場預期。從3月美聯儲點陣圖來看，2019年底聯邦基金利率預期中值是2.4%，暗示2019年將停止加息；2020年底聯邦基金利率預期中值是2.6%，意味著2020年最多加息一次甚至不加息。而此前2018年12月美聯儲點陣圖暗示，預計2019年將加息兩次。

    “美聯儲做出‘鴿派’表態，略超出市場的預期，這主要反映了美聯儲對于美國經濟增長前景的判斷。”常春藤資產管理合伙人王成認為，2019年是美國這輪經濟周期的高位，經濟基本面確實不支持美國在2019年持續實行偏緊的貨幣政策。

    相聚資本總經理梁輝表示，整體來看，美聯儲本次展示的鴿派程度小幅超出市場預期。聲明公布后，美元指數重挫，10年期美債收益率跌至階段低位。2018年四季度至今，美國零售和消費數據連續走弱。有鑒于此，在當前不確定性升溫的背景下，不難理解2019年1月以來美聯儲政策的急劇轉向。同時，考慮到美國薪資增長下的通脹壓力，以及仍高于潛在增長的GDP增速，美聯儲可能維持暫停加息與逐步結束縮表的組合，重啟降息時機尚不成熟。

    利好新興市場

    “美聯儲如果今年年內停止加息和退出縮表，對全球市場都是重大利好，尤其是對包括中國在內的新興市場的匯率壓力將會大大減弱，有利于新興市場國家的流動性改善。”星石投資認為，對中國而言，貨幣政策的操作將更加靈活，空間也更大，未來將持續通過降準、定向降息等貨幣工具引導利率下行，但是降低基準利率的概率不大。

    梁輝認為，對國內而言，美聯儲的加息周期進入尾聲，有助于緩解人民幣貶值壓力。同時，外部環境對中國貨幣政策的約束進一步放松，“寬貨幣”空間打開，貨幣政策的調整將更多聚焦于國內經濟運行情況。雖然此次美聯儲決議對提升市場風險偏好有積極作用，但是對股市影響有限，前期市場反彈已經大幅消化了流動性寬松的利好，未來市場走向主要依賴于經濟數據和企業盈利。尤其對于A股而言，國內自身的經濟企穩和企業盈利改善才能助推股指進一步上行。

    王成認為，受歐美經濟增速下降影響，今年出口相關行業和周期行業需要謹慎。相對于美國，中國債券市場的收益率水平和股票市場的估值水平都具有相當大的吸引力，美國貨幣政策轉鴿，也會使得中國資產更受歡迎。