3月24日午間，中國(guó)電信（0728.HK）發(fā)布了2019年年度業(yè)績(jī)報(bào)告。截至目前，三大運(yùn)營(yíng)商2019年業(yè)績(jī)報(bào)告均已披露完畢。相比于2019年的業(yè)績(jī)，資本市場(chǎng)更為關(guān)注三大運(yùn)營(yíng)商2020年的資本開(kāi)支計(jì)劃，尤其是對(duì)5G新基建的預(yù)算投入。

    根據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，三大運(yùn)營(yíng)商2020年資本開(kāi)支預(yù)算合計(jì)為3348億元，同比增長(zhǎng)11.65%，5G相關(guān)的資本開(kāi)支預(yù)算合計(jì)達(dá)1803億元，同比增長(zhǎng)逾3倍。如果加上中國(guó)鐵塔2020年約170億元的5G資本開(kāi)支預(yù)算，四家基礎(chǔ)電信企業(yè)2020年將拿出近2000億元來(lái)建設(shè)5G。

    5G布局初見(jiàn)成效

    由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，除中國(guó)移動(dòng)仍實(shí)現(xiàn)1.2%的收入增長(zhǎng)以外，中國(guó)聯(lián)通及中國(guó)電信的營(yíng)收均出現(xiàn)小幅下滑。在凈利潤(rùn)方面，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信分別同比下滑9.5%、3.3%，中國(guó)聯(lián)通凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.1%。

    在用戶數(shù)方面，2019年，中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)客戶凈增2521萬(wàn)戶，達(dá)到9.50億戶；中國(guó)電信移動(dòng)用戶數(shù)凈增近3257萬(wàn)戶，達(dá)到3.36億戶，4G用戶占比達(dá)83.8%；中國(guó)聯(lián)通的移動(dòng)出賬用戶凈增344萬(wàn)戶，總數(shù)達(dá)到3.18億戶，4G用戶總數(shù)達(dá)2.54億戶。

    2019年是5G發(fā)展的元年，三大運(yùn)營(yíng)商均有布局動(dòng)作，且已取得初步成效。中國(guó)移動(dòng)表示，截至2019年底，5G基站建設(shè)開(kāi)通5萬(wàn)個(gè)，在50個(gè)城市提供5G商用服務(wù)。截至2020年2月底，公司5G套餐客戶達(dá)到1540萬(wàn)戶。中國(guó)移動(dòng)5G套餐用戶數(shù)量在4個(gè)月時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)23.4倍，用戶價(jià)值貢獻(xiàn)也穩(wěn)步提升。從4G遷轉(zhuǎn)至5G后，中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)業(yè)務(wù)用戶ARPU增幅達(dá)6.5%，手機(jī)流量DOU增長(zhǎng)16.8%。

    中國(guó)電信表示，截至2019年底，公司建成5G基站4萬(wàn)個(gè)，并共享中國(guó)聯(lián)通5G基站超過(guò)2萬(wàn)個(gè)。截至2020年2月底，公司5G套餐用戶規(guī)模已達(dá)1073萬(wàn)戶。中國(guó)聯(lián)通表示，公司可用5G基站規(guī)模超過(guò)6萬(wàn)個(gè)，支撐5G服務(wù)從試驗(yàn)初步邁向商用。

    5G預(yù)算提高3-4倍

    三大運(yùn)營(yíng)商2020年的資本開(kāi)支計(jì)劃進(jìn)一步明確。

    中國(guó)移動(dòng)2019年資本開(kāi)支1659億元，其中5G相關(guān)投資為240億元。2020年其資本開(kāi)支預(yù)算為1798億元，同比上升8.38%。其中，5G相關(guān)投資計(jì)劃約1000億元，是2019年其5G資本開(kāi)支的4倍多。

    中國(guó)聯(lián)通2019年資本開(kāi)支564億元，其中5G相關(guān)投資約為79億元。2020年其資本開(kāi)支預(yù)算為700億元，同比上升24.11%。其中，5G相關(guān)投資計(jì)劃約350億元，是2019年其5G資本開(kāi)支的4倍多。

    中國(guó)電信2019年資本開(kāi)支776億元，其中5G相關(guān)投資93億元。2020年其資本開(kāi)支預(yù)算為850億元，同比上升9.6%。其中，5G相關(guān)投資計(jì)劃約453億元，是2019年其5G資本開(kāi)支的近5倍。

    此前，中國(guó)鐵塔也在發(fā)布2019年年度業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)確定2020年公司資本開(kāi)支預(yù)算280億元，其中有約170億元將用于5G投資。

    綜上來(lái)看，基礎(chǔ)電信企業(yè)2020年的資本開(kāi)支水平達(dá)到3628億元，其中5G資本開(kāi)支規(guī)模有望接近2000億元，產(chǎn)業(yè)鏈將迎新的景氣周期。

    在相關(guān)資本開(kāi)支公布后，3月24日，A股5G產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)公司股價(jià)攀升，港股電信板塊也全日高開(kāi)高走，截至當(dāng)日收盤(pán)，中國(guó)聯(lián)通上漲10.29%，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)漲幅均超6%。

    政策力推5G提速

    作為新基建重要組成部分，推動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意義已提升至國(guó)家層面。工信部3月24日最新發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)5G加快發(fā)展的通知》，要求加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度。基礎(chǔ)電信企業(yè)要進(jìn)一步優(yōu)化設(shè)備采購(gòu)、查勘設(shè)計(jì)、工程建設(shè)等工作流程，搶抓工期，最大程度消除新冠肺炎疫情影響。支持基礎(chǔ)電信企業(yè)以5G獨(dú)立組網(wǎng)（SA）為目標(biāo)，控制非獨(dú)立組網(wǎng)（NSA）建設(shè)規(guī)模，加快推進(jìn)主要城市的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，并向有條件的重點(diǎn)縣鎮(zhèn)逐步延伸覆蓋。

    工信部表示，將加大基站站址資源支持，鼓勵(lì)地方政府將5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)所需站址等配套設(shè)施納入各級(jí)國(guó)土空間規(guī)劃，并在控制性詳細(xì)規(guī)劃中嚴(yán)格落實(shí)。

    工信部還將加強(qiáng)電力和頻率保障。在電力方面，支持基礎(chǔ)電信企業(yè)加強(qiáng)與電力企業(yè)對(duì)接，對(duì)具備條件的基站和機(jī)房等配套設(shè)施加快由轉(zhuǎn)供電改直供電。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，已有至少10省市出臺(tái)5G電費(fèi)補(bǔ)貼、電力改造相關(guān)政策，包括轉(zhuǎn)供電改直供電、5G超額電費(fèi)補(bǔ)貼、5G差異化電費(fèi)定價(jià)等。

    在頻率方面，工信部表示，將調(diào)整700MHz頻段頻率使用規(guī)劃，加快實(shí)施700MHz頻段5G頻率使用許可；適時(shí)發(fā)布部分5G毫米波頻段頻率使用規(guī)劃，開(kāi)展5G行業(yè)（含工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）專用頻率規(guī)劃研究，適時(shí)實(shí)施技術(shù)試驗(yàn)頻率許可。

    工信部還表示，將進(jìn)一步深化鐵塔、室內(nèi)分布系統(tǒng)、桿路、管道及配套設(shè)施共建共享，引導(dǎo)基礎(chǔ)電信企業(yè)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，整合優(yōu)勢(shì)資源，開(kāi)展5G網(wǎng)絡(luò)共享和異網(wǎng)漫游。