“沒有一個冬天不可逾越。”證券時報記者注意到，經歷新冠疫情的磨礪，部分行業已經在實現困境反轉。以服裝企業為代表的傳統行業以及昔日陷入紅海競爭的LED產業，都在積極擁抱新零售以及布局產品高端化升級的趨勢，煥發新的生機；即便遭受疫情重挫的航空運輸企業，也迎來持續修復。

    服裝業迎來增長

    經歷了去年的疫情沖擊后，紡織服裝板塊今年上半年終于重回正軌。據統計，今年以來A股服裝家紡板塊漲幅位居申萬一級行業漲幅榜前列。

    “2020年上半年疫情期間，隨時面臨現金流斷裂的風險，我們幾乎是絕望的。”錦泓集團副總經理、董秘陶為民向記者表示。

    經歷一輪“蛇吞象”式的并購，錦泓集團在2017年成功拿下韓國服裝巨頭衣戀集團旗下的TeenieWeenie品牌，公司花費了長達三年的時間，從財務結構、企業文化、管理模式等全方位整合后，卻遭遇了新冠疫情對業務的打擊。

    為了扭轉經營上的頹勢，錦泓集團采取了一系列舉措，“我們全力向線上轉型。”陶為民向記者表示，從效果來看，今年一季度，公司抖音上的收入達到近1.38億元，實現10倍增長。

    錦泓集團是上萬家服裝行業在疫情困境下實現“逆襲”的一個縮影。根據國家統計局數據，2021年1-4月，服裝行業規模以上企業12444家，實現營業收入4077.92億元，同比增長13.41%，增速較上年同期回升31.88%；利潤總額179.72億元，同比增長37.89%，增速較上年同期回升72.66%。

    紅豆股份相關人士向記者表示，一季度公司線上業務快速發展，紅豆男裝整體線上業務迎來突破，營收同比增長47.6%，占比從16.08%提升至22.23%。

    作為國內高端時尚運動服飾品牌，比音勒芬預計，上半年盈利2.34億元至2.50億元，比上年同期增長45%-55%。隨著企業數字化轉型加速，公司在“消費端與騰訊深度合作，智慧零售項目成效顯現。”

    2020年6月，比音勒芬與騰訊簽署戰略合作，正式宣布全面開啟數字化運營，進入智慧零售時代。

    比音勒芬高管介紹，公司將積極布局線上渠道，通過與電商平臺深度合作，將線下優質VIP客戶通過直播平臺進行線上引流，與騰訊合作打造智慧門店試點，布局數字化新零售。

    另外，服裝企業還緊扣“國潮”，進行產品升級。2020年，比音勒芬通過與故宮IP跨界聯名，深度合作，分別推出了2020秋冬“天官賜福”系列和2021春夏“福祿壽”系列。

    港股李寧等服裝龍頭更是緊扣“國潮”風口，將“中國李寧”品牌獨立運營，承載新品、潮牌的功能，與傳統品牌進行互補，實現品牌升級。近日發布的財報顯示，李寧上半年凈利潤18億元，較去年同期增長163.44%。另外，特步國際、李寧、安踏體育紛紛創下市值新高。

    海瀾之家也發力品牌建設。今年一季度，公司凈利潤同比增長185.33%。5月份，海瀾之家成為中國男足獨家正裝合作伙伴；在天問一號火星探測器成功登陸時，又推出了海瀾之家聯名系列致敬中國航天，在“助夢”上持續發力。

    從上游來看，服裝行業庫存水平已經位于近年來低位，在全球服裝行業復蘇背景下，補庫存需求以及海外訂單回流，直接提振了服裝企業業績。

    華孚時尚作為全球最大的色紡紗線企業之一，最新披露的半年度業績預告顯示，上半年公司預計盈利2.9億元至3.5億元。

    另外，滌綸長絲龍頭桐昆股份日前也出手150億元，建設200萬噸聚酯纖維項目，規劃產能將達到去年聚酯纖維總產能的三成，以滿足福建本地以及周邊地區紡織企業對化纖原料的需求。實際上，化纖板塊受益于紡織品訂單的集中大爆發，去年以來持續走強。

    目前服裝板塊大部分上市公司尚未披露半年度業績預告。證券時報·e公司記者梳理Wind數據發現，今年一季度，申萬服裝家紡板塊61家上市公司中，有52家凈利潤高于去年同期，有24家實現凈利潤翻番，其中錦泓集團以15661.80%的增幅居首。從股價走勢來看，截至7月8日，今年共有38家公司股價上漲，其中有20家股價漲幅超過30%，12家公司股價漲幅超過50%，6家公司股價漲幅超過100%。

    興業證券研報認為，隨著紡織服裝產業鏈的數字化和全鏈信息化發展趨勢，將使企業更好串聯供應鏈各環節，實現對存貨的管理以及精準營銷。同時，在智能制造引領風潮下，今年下半年品牌服飾企業迎來增長轉機，紡織制造受印尼轉單的影響也將迎來產能飽和期，看好板塊在下半年迎來結構性增長。

    下游需求復蘇提振

    LED行業反轉

    經過近兩年的去庫存周期與價格紅海博弈，LED行業景氣度不斷復蘇。一方面，受益于疫情后的需求復蘇，傳統照明行業價格已經在2020年底逐步趨穩；另一方面，隨著以Mini/MicroLED為代表的高端產品以及車用LED、紫外LED、植物照明等細分市場領域擴展，推動整個產業鏈的轉型升級。

    LED驅動芯片成為最先感受到行業景氣度回升的群體。自明微電子發布中期業績大幅預增公告后，公司股價連續兩日封漲停。實際上，自上市以來，截至最新收盤價，明微電子股價累計漲幅已經接近8倍。

    業績預告顯示，2021年上半年，明微電子實現歸母凈利潤為2.7億元~3億元，同比增長832.38%~935.98%。實際上，去年公司就開始受益于LED行業復蘇，LED顯示屏類驅動芯片和LED照明類驅動芯片銷量持續增長。

    業績增長的背后，是Mini/MicroLED作為LED產品升級的重要方向，下游應用市場雖然訂單尚且較低，但是LED產業鏈從芯片到設備端都已經感受到產業升級的熱度。

    天風證券在點評明微電子業績中指出，由于MiniLED的技術特性致使對驅動芯片的需求量大大增加，下游廠商對LED顯示驅動芯片訂單激增。

    Mini/MicroLED的發展也帶動了LED設備端的升級。

    作為國內LED固晶機龍頭新益昌，公司高管介紹，從小間距轉向MiniLED是一個技術跨越，必須進行驗證，需要成倍的設備來支持中規模的驗證；另一方面，MiniLED直顯必須要設備達到一定的數量才能精確混色，產品才能達到高標準。所以，當前設備端投資顯著增長。

    股價來看，新益昌自上市以來股價累計漲幅已經接近6倍。

    另外，作為LED外延片設備龍頭，中微公司6月17日宣布推出專為高性能MiniLED量產而設計的PrismoUniMaxMOCVD設備，幫助LED芯片制造商提高產能，實現優異的波長均勻性和穩定性，控制成本。

    據了解，MOCVD設備是LED外延片生產過程中的關鍵設備，通常MOCVD設備采購金額占LED生產線總投入的一半以上，是LED外延片制造中最重要的設備。去年中微公司在該領域收入同比下降約三成，但今年一季度已經反轉，同比增長76%，進一步印證行業不斷攀升的景氣度。

    從下游LED顯示市場恢復情況來看，國內顯示需求持續旺盛，恢復程度比海外業務領先。根據集邦咨詢最新LED顯示屏廠商排名，2020年利亞德去年海外業務受疫情影響，總營收有所下跌，市占率仍達11.3%，排名全球第一；相比，洲明科技受到海外業績衰退影響，但在擴大中國市場業務比重的策略下，營收僅微幅下跌，以10.8%市占率位居第二名。

    據統計，2021年隨著整體需求回溫，以及上游零組件因短缺漲價，LED顯示屏廠商也同步調漲產品售價，今年LED顯示屏市場產值將有望上升至62.7億美元，年增13.5%。

    另一方面，LED行業的復蘇還面臨著全球電子行業“缺芯漲價”的共同挑戰。

    富滿電子最新發布的業績預告顯示，受益于產品市場需求旺盛，今年上半年公司將實現凈利潤3億元–3.3億元，同比增長1124.56%-1247.02%。

    公司高管就漲價趨勢向投資者表示，由于上游晶圓廠在不斷漲價，今明年訂單滿載，甚至部分訂單2023年都已經不再承接，預計持續到明年都處于缺貨狀態，公司也會相應漲價，第三季度會繼續漲價。

    “現在LED是大缺貨，所有的大廠要付全額的保證金加上簽協議才能保證產能。”富滿電子高管表示，后面將改成預付半年的貨款等方式拿產能，LED的產能會越來越缺。

    洲明科技高管也指出：“今年LED行業面臨的最大挑戰是供應鏈端的壓力。”據介紹，今年原材料普遍上漲，核心器件驅動芯片供應緊張，對毛利率和出貨周期都有非常明顯的負面影響。

    為此，洲明科技董事長帶隊與上游廠商洽談長期合作，開拓新廠商等，通過縮短賬期、預付等方式，保證供貨和穩價格；公司也多次針對不同系列產品進行了適當的價格調整。

    同時，植物照明等特殊照明需求也在快速增長。英飛特介紹，受大麻種植合法化與新冠疫情的催化，植物照明已經成長為增長速度最快的照明應用領域之一，公司參股醫療大麻室內種植服務商Agrify已經赴美上市。

    車用LED也日漸成為重要的市場應用領域。

    根據市場咨詢機構TrendForce提供的報告顯示，2020年LED頭燈滲透率在全球乘用車達到53.1%，在電動車的滲透率更高達85%，預計2021年其滲透率將分別高達60%與90%；另外，MicroLED搭配柔性屏與透明屏，也將應用于未來智能汽車顯示面板。

    民航客運量恢復

    接近疫情前水平

    受新冠疫情影響，航空業遭受重創。2020年A股航空上市公司普遍虧損，創下近十年來最低水平，不過，時至2021年一季度，整體虧損幅度已經有所收窄。雖然疫情在國內個別地區出現反復，但整體國內航線保持復蘇態勢。

    據民航局數據，4月和5月民航業旅客運輸量已恢復到疫情前水平的九成以上。飛友科技數據顯示，5月中國內地航線執行航班量保持平穩態勢，全面恢復至疫情前2019年同期水平。相比，受海外疫情影響，中國內地通航國際航班量，僅有2019年同期約6.64%的水平。

    不過，國內空運復蘇還受到疫情反彈的擾動。

    6月初，廣州、深圳出現了疫情反彈，對當地航空業產生一定影響。最新數據顯示，6月份廣州白云機場起降架次同比減少近6成，旅客吞吐量同比減少7成，但今年以來仍然保持同比增長，其中國內航線同比增長4成。另外，端午期間深圳寶安機場航班數同比減少三成。

    在近期股東大會上，春秋航空高管也承認了廣深疫情對航司的影響。“目前廣州的疫情已經得到控制。我們預計7月份形勢能有所放松，對暑期還是利好的。”公司高管指出，訂座率雖然與2019年有差距，但是很多航線的票價水平已經達到甚至超過2019年水平。“隨著疫情控制，總體來看謹慎樂觀。”

    另外，疫情也帶來了一些出行新特色。據介紹，雖然疫情導致部分商務活動轉至線上，但是預計商務出行總量提升；隨著收入水平提升，在疫情控制的情況下，個人出行的需求增加，今年“五·一”假期就出現了很大增長，而且三四線城市青年出行需求強勁。

    華泰證券指出，展望暑運旺季，近期疫情反復或對需求產生擾動，但旅游探親游或將推動航空需求迎來新一輪反彈。機場方面，目前國際線恢復尚需時日，預計國內線占比較高的機場凈利潤恢復更為迅速。

    供給側來看，航空運力供需關系也在持續改善。據統計，5月份國內航司迎來了飛機交付的高峰期，共引進了13架，數量創出今年以來的月度新高。6月5日，春秋航空發布定增公告，計劃募資不超過35億元，用于購置9架空客A320系列飛機以及購置1臺A320飛行模擬機等。

    機場資本運作也在加速。上海機場履行整體上市的歷史承諾，6月25日披露籌劃發行股份購買上海虹橋國際機場、上海機場集團物流及上海浦東國際機場第四跑道相關資產。同時，公司擬非公開發行股份募資預計不超過60億元。

    東北證券指出，由于各航司在短期內將部分海外運力轉投國內，對航班供給端產生一定影響，客座率與票價雖然難以迅速恢復至疫情前，但去年航空公司的運力受疫情影響大幅度削減增量，未來三年航司計劃機隊擴張規模大幅放緩。長期看，此輪行業景氣度反彈會一直攀升到國際航線全面開放。

    當前航司還享受另一個有利的成本條件，便是油價。據統計，油價在2020年暴跌后逐步恢復，但仍處于歷史中位，航司燃油成本影響有限。人民幣匯率一度突破6.4關口，預計年內將保持強勁勢頭，利好航司匯兌收益。