本報記者 肖偉 見習記者 李如是

    截至北京時間2月25日下午4點，東方財富CHOICE終端顯示，倫敦金屬交易所報綜合鋁03合約（代碼：LALT）（以下簡稱：倫鋁）下跌2.03%，不過，拉長周期看，近4個月內(nèi)最大漲幅42.15%。

    對此，有觀點認為，地緣政治局勢緊張，軍事沖突加劇，對主要鋁錠出口國有一定負面影響，疊加通貨膨脹、能源上漲、物流不暢、庫存偏低、下游需求趨旺等因素，對國內(nèi)國際鋁期貨構成利好支撐。此外，“雙碳”目標政策主動收縮國內(nèi)鋁產(chǎn)能，對擁有自備電廠、擁有自備煤礦、采取循環(huán)經(jīng)濟模式且有出口創(chuàng)匯業(yè)務的上市鋁企構成利好，特別是綠電鋁、再生鋁和出口鋁三個細分子行業(yè)將迎來正面效應。

    鋁價走強源于供求

    多種因素推升鋁價

    北京時間2月25日下午3點收盤時，東方財富CHOICE終端顯示，滬鋁主力合約收盤時為22510元/噸，當前價格仍處相對高位。滬鋁主力合約近4個月從低點18158元/噸漲至高點23837元/噸，累計漲幅為31.27%，滬鋁主力合約同期表現(xiàn)甚至強于滬金主力合約。

滬鋁主力合約連續(xù)上漲（圖源：東方財富）

    湖南大學經(jīng)濟與貿(mào)易學院副院長、博士生導師曹二保教授分析認為：“地緣政治局勢緊張，軍事沖突加劇，這些只是全球金屬價格上漲的表層因素，深層因素仍是供求關系格局在起作用。由于上游能源價格上漲、各國鋁錠庫存偏低、下游細分行業(yè)需求趨旺等因素作用，共同推高國內(nèi)及國際鋁現(xiàn)貨及期貨價格，因此出現(xiàn)了鋁強于金的情況。”他舉例進行說明，“今年以來，全球能源短缺問題加劇，國際原油、天然氣價格均有明顯上漲。電解鋁是高能耗產(chǎn)業(yè)，能源短缺、經(jīng)濟制裁、地緣沖突對海外電解鋁產(chǎn)能開工構成不利影響，這可能會對全球鋁供應鏈下游造成一定沖擊。”

    依據(jù)公告數(shù)據(jù)，俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（H股代碼：00486）（以下簡稱：俄鋁）是全球生產(chǎn)規(guī)模第二大的電解鋁生產(chǎn)商，2021年電解鋁產(chǎn)量為376萬噸，占全球供應量的5.6%，2021年氧化鋁總產(chǎn)量830萬噸，占全球供應量的10.7%。此外，俄鋁在烏克蘭的氧化鋁產(chǎn)量為174萬噸，占該公司氧化鋁產(chǎn)能的20.1%。據(jù)SMM統(tǒng)計，西歐地區(qū)的電解鋁在運行產(chǎn)能326萬噸/年，目前減產(chǎn)超過80萬噸/年，占全球市場產(chǎn)能的1.1%。此前的2018年，倫敦期貨交易所曾暫停俄鋁的鋁錠交割，導致市場擔憂全球鋁供應鏈進入產(chǎn)能缺口周期，倫鋁價格在10個交易日內(nèi)上漲27%，滬鋁主力合約價格亦跟隨上漲12%。

    雙碳政策收縮鋁產(chǎn)能

    三大細分市場獲利好

    國內(nèi)鋁期貨未來表現(xiàn)如何？一位期貨機構有色能源行業(yè)分析師對《證券日報》記者分析：“國際能源短缺、經(jīng)濟制裁、地緣沖突確實會推高國際鋁價，同時國內(nèi)還有若干利好鋁價因素。特別是‘雙碳’政策推行以來，國內(nèi)鋁企主動收縮產(chǎn)能，又逢冷冬取暖季和發(fā)電枯水期，對電解鋁企業(yè)復工有延后效應。”

    他進一步表示：“從下游需求來看，雖然建筑用鋁需求放緩，但是軌道交通、航空制造、汽車生產(chǎn)、對外出口的需求都在增長。這對于擁有自備電廠、擁有自備煤礦、采用循環(huán)經(jīng)濟、對外出口創(chuàng)匯的鋁企構成較大利好。電解鋁供需有望持續(xù)處于偏緊狀態(tài)，看好電解鋁行業(yè)當中綠電鋁、再生鋁、出口鋁三個細分行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢。”

    在利好作用下，多家國內(nèi)鋁企正在細分市場中開疆拓土，搶抓市場機遇。2021年末，云鋁股份定增項目落地，募資約30億元，其中70%資金投向云鋁文山綠色低碳水電鋁材一體化項目，該項目達產(chǎn)后，年均營業(yè)收入將達56.92億元，年均凈利潤達3.27億元。

    怡球資源近日亦表示，正在加快再生鋁事業(yè)，旗下馬來西亞工廠計劃產(chǎn)能擴大4倍，采購半徑分布在中國、美國、歐洲、澳大利亞、東南亞等。

    天山鋁業(yè)表示，正在大力推進印尼項目、靖西天桂二期及三期項目并加快新疆風光基地建設，原料及電力自給率有望進一步提升。南山鋁業(yè)表示，在建印尼二期氧化鋁項目產(chǎn)能100萬噸，預計2022年建成投產(chǎn)，在建再生鋁產(chǎn)能10萬噸，預計2023年投產(chǎn)。

（編輯 喬川川）