本報記者 矯月

    見習記者 張軍兵

    Wind數據顯示，截至4月29日，半導體與半導體生產設備行業共有107家公司發布一季報，其中，68家公司實現凈利潤同比增長，占比超六成；48家公司凈利潤同比增幅超50%，占比超四成。

    整體來看，去年半導體公司業績表現亮眼。但今年以來，隨著半導體市場行情出現階段性下滑，“行業景氣度能否維持”成為市場關注的話題。

    芯片設計領域

    業績增速較快

    從半導體行業細分領域來看，半導體芯片設計公司的業績增速相對較快，產業鏈上游的材料、設備公司業績表現也同樣亮眼。其中，兆易創新、國民技術、中穎電子、復旦微電、力芯微等公司業績表現超預期。

    作為國內存儲芯片產業龍頭，兆易創新一季度凈利潤為6.86億元，同比增長127.65%。公司表示，存儲器、MCU等產品市場需求旺盛，繼續保持結構性緊缺。

    信息安全芯片龍頭國民技術在今年一季度實現營收3.4億元，同比增長249.35%；實現凈利潤2461.77萬元，同比增長251.39%，扭虧為盈。

    主營單片機（MCU）集成電路設計的中穎電子，在今年一季度實現凈利潤1.28億元，同比增長89.97%。公司表示，目前訂單飽滿，由于產能供應同比增加，銷售收入同比增長良好，帶動公司盈利增長。

    2021年剛上市的復旦微電和力芯微兩家芯片設計公司，凈利潤同比增速也均超100%，業績表現超預期。其中，復旦微電一季度實現凈利潤2.33億元，同比增長169.62%；力芯微一季度實現凈利潤6557.09萬元，同比增長171.99%。對此，公司均表示，報告期內效益較好主要得益于下游應用需求旺盛。

    此外，半導體產業鏈上游的材料硅片龍頭立昂微和半導體設備龍頭北方華創業績同樣亮眼。其中，立昂微一季度實現營收7.56億元，同比增長63.86%；實現歸母凈利潤2.38億元，同比增長214.02%。北方華創一季度實現凈利潤2.06億元，同比增長183.18%。

    下游需求分化

    2022年景氣度如何？

    而從半導體行業下游來看，目前需求分化。一方面，消費電子需求疲弱。另一方面，汽車“缺芯”問題仍然嚴重。

    “當下受疫情等因素影響，具有較強消費屬性的電子商品市場呈現明顯的信心下挫，包括智能手機、TWS、顯示面板等板塊。這也促使其上游相關半導體產品如PMIC、顯示驅動IC等價格上漲動力趨弱甚至轉跌，釋放庫存、調整產能是當下的適宜策略。”川財證券電子行業分析師賀瀟翔宇向《證券日報》表示。

    相較之下，“缺芯”問題則成為整個汽車行業關注的焦點。“當下，汽車電子已成為半導體下游重要的增長因素，尤其是新能源汽車銷量持續旺盛，拉動模擬、功率及MCU需求。汽車‘缺芯’短期內仍將持續，數據顯示，2022年汽車MCU銷售額預計將以7.7%的復合年增長率增長。”翼虎投資電子研究員周佳向記者表示。

    此外，光伏、風電、儲能等新能源產業的發展，也同樣給半導體行業帶來新需求。國金證券表示，新能源機遇下，功率半導體（IGBT、碳化硅）、薄膜電容、隔離芯片、連接器等細分行業將重點受益。

    值得注意的是，Wind數據顯示，今年以來半導體產業指數已下滑32.2%，2022年市場景氣度如何，成為不少投資者關注的重要問題。

    對此，有業內人士向記者表示，整體來看，今年半導體行業景氣度不減。當下國內半導體行業周期分別以庫存周期、創新周期、國產替代周期三波周期疊加為主。短期由供給主導的庫存周期，一般為2年左右；中期由5G、智能電車、智能手機的底層創新驅動，一般為3年至5年；長期由國產替代為核心驅動，預計將維持10年左右。

    招商電子研究表示，隨著后續國內外晶圓制造產能逐漸提升，供需關系有望逐步得到緩解。在此背景下，建議關注國產替代背景下，下游覆蓋汽車、光伏、服務器等具有較強份額提升邏輯、品類擴張的領域。

    對于后期的市場走勢，賀瀟翔宇認為，消費型賽道的半導體估值已回調較多，但市場回升跡象、時間及趨勢仍有待觀察。光伏、電動車等新興科技賽道回調幅度并不是很大，有較強的基本面支持，階段性回調一方面有前期沖高后的技術性調整原因；另一方面是近期國內部分地區疫情反復，交通生產等受阻，導致市場對相關科技制造業發展產生擔憂情緒，預計后續基本面支撐仍然堅挺。產業鏈方面，半導體上游領域受益于國產替代和訂單增長雙重紅利的驅動仍然較強，穩健增長確定性較高。

    國開證券表示，半導體板塊當前估值處于近五年低位，近期對于利空因素的反映亦較為充分，疊加業績橫向比較相對較好，有望隨著市場風險偏好的回升展開修復行情。

    周佳表示，“結合近四年的行業估值來看，當下半導體行業估值合理且處于中位，目前仍處于消化估值階段，總體以結構性震蕩為主。”