本報(bào)記者 李正

    東方財(cái)富Choice終端數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，A股市場(chǎng)水泥行業(yè)（按申萬(wàn)行業(yè)分類）有9家上市公司發(fā)布了2022年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，2家預(yù)增，2家首虧，3家預(yù)減，2家略減，從整體來(lái)看業(yè)績(jī)分化程度較為明顯。

    包括西藏天路在內(nèi)多家上市公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)較上年同期減幅較大，主要系市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，水泥銷售量?jī)r(jià)齊跌，業(yè)務(wù)盈利能力顯著下滑所致。

    生意社數(shù)據(jù)顯示，7月18日現(xiàn)貨水泥參考價(jià)為383元/噸，較1月初565元/噸的報(bào)價(jià)已累計(jì)下跌了32.21%；同時(shí)，6月底以來(lái)，該參考價(jià)始終維持在383元/噸附近，波動(dòng)幅度僅1元/噸。

    中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前水泥價(jià)格處于低位主要是由于行業(yè)進(jìn)入淡季，下游需求減少，廠商庫(kù)存處于較高水平。而將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，今年上半年以來(lái)，水泥行業(yè)延續(xù)了2021年下半年以來(lái)的需求疲弱態(tài)勢(shì)，加之2021年下半年以來(lái)，上游原材料煤的價(jià)格持續(xù)走高，成本壓力高企導(dǎo)致水泥行業(yè)毛利承壓。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度至2022年第二季度，動(dòng)力煤均價(jià)同比漲幅分別為102%、97%、62%、39%，分別上漲585元/噸、634元/噸、456元/噸、339元/噸，煤炭?jī)r(jià)格上漲100元/噸則對(duì)應(yīng)水泥成本每噸上漲10元。

    “水泥供給方面，需求明顯下行背景下，庫(kù)存去化壓力增大，傳統(tǒng)的4月份至5月份去庫(kù)周期在今年轉(zhuǎn)而成為累庫(kù)周期，截至6月初，全國(guó)、華東平均水泥庫(kù)容比均高于7成，處于歷史高位，需求不振疊加庫(kù)存高位雙重壓力，導(dǎo)致水泥價(jià)格明顯松動(dòng)，且降價(jià)較往年明顯提前，受疫情影響較大的長(zhǎng)三角地區(qū)在多輪降價(jià)后，當(dāng)前價(jià)格已明顯低于過(guò)去4年同期。”葉銀丹說(shuō)。

    對(duì)于下半年水泥價(jià)格及需求的走勢(shì)分析，葉銀丹認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年8月下旬開(kāi)始，在下游需求尤其是基建需要拉動(dòng)下水泥價(jià)格有望迎來(lái)反彈，全年水泥出貨量預(yù)計(jì)將呈前低后高走勢(shì)。

    二級(jí)市場(chǎng)方面，受水泥銷量不振、價(jià)格持續(xù)下滑以及企業(yè)上半年盈利預(yù)期較差等因素共同影響，A股市場(chǎng)水泥板塊年內(nèi)出現(xiàn)小幅下跌。截至7月18日，板塊指數(shù)（802072.EI）年內(nèi)累計(jì)下跌6.13%。

    對(duì)此，排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理李春瑜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在高性價(jià)比和反轉(zhuǎn)預(yù)期的雙重驅(qū)動(dòng)下，看好下半年水泥板塊投資機(jī)會(huì)。

    李春瑜介紹，預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼背景下，原本受新冠疫情影響的基建項(xiàng)目下半年會(huì)迎來(lái)趕工潮，疊加不斷松綁的樓市調(diào)控政策，下半年水泥需求端會(huì)得到大幅改善。而從估值的角度來(lái)看，目前水泥板塊整體估值處于歷史較低水平，具有較高的安全邊際，考慮到水泥行業(yè)股息率一直處于較高水平，在供給側(cè)改革的推動(dòng)下，分紅水平有望逐年提升，水泥板塊是一個(gè)極具性價(jià)比的板塊。

（編輯 孫倩）