本報記者 李正

    6月26日，中國船舶工業行業協會（以下簡稱“船舶協會”）發布數據顯示，2023年1月份至5月份全國造船完工1647萬載重噸，同比增長15.4%；承接新船訂單2645萬載重噸，同比增長49.5%；截至5月底，手持船舶訂單11799萬載重噸，同比增長15.5%。

    《證券日報》記者以投資者身份致電船舶配套設備制造企業常熟市國瑞科技股份有限公司，公司相關負責人表示：“近期公司訂單比較飽滿，產能利用率能夠達到70%，預計年內收入將實現穩定增長。”

    酷望投資高級投資經理王成陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，受多重因素影響，一段時期以來運價持續走高、航運公司經營情況大幅改善，帶動了本輪船舶制造業周期性改善。同時，按照大部分船只壽命為20年估算，船舶訂單量將在2027年前后逐步達到頂峰，預計未來幾年船舶制造需求將持續釋放，行業景氣度也會迎來改善。

    三大因素推高行業景氣度

    具體來看，船舶協會數據顯示，1月份至5月份，48家重點監測造船企業造船完工1612萬載重噸，同比增長17.2%；承接新船訂單2526萬載重噸，同比增長48.3%；8家重點監測船用柴油機制造企業，生產各類中低高速柴油機共計6362臺，與去年同期基本持平，完成功率634.9萬千瓦，同比增長29%。

    東高科技投研學院副院長劉飛勇向《證券日報》記者表示，船舶制造是典型的周期性行業，由于船舶的壽命和生產排期緣故，會因為供需錯配導致價格出現明顯波動。本輪波動是需求周期、船齡替代周期、環保公約三大因素共同作用的結果。

    “需求周期方面，自2020年以來，全球航運供應鏈體系受到影響，航運價格持續飆升，各國航運公司盈利快速增加，購買新船意愿強烈，疊加船只技術迭代，中國船廠的競爭力今非昔比，單位預估造價低于國外平均水平，因此很多國外企業紛紛來中國簽訂造船合同。如4月6日，某頭部企業與法國簽訂建造16艘超大型集裝箱船訂單。”劉飛勇進一步表示，從船齡替代周期看，隨著船齡的增加，維護、維修成本會上升。根據克拉克森的數據顯示，目前全球船隊20年以上船齡的船舶運力占比為8.7%，15年以上船齡的船舶運力占比達到21.8%。以艘數計算，20年和15年以上的占比分別高達39%和49.9%，船舶老齡化明顯。假設船舶更新替換周期為20年，最近一次船舶交付量高點是2011年，距今已有12年，再根據目前船廠排產情況看，有些訂單甚至已經排到了2028年，因此當前處于船舶更新替換需求的上行階段。此外，在環保政策方面。過去十余年，航運碳排放呈明顯上升趨勢。國際海事組織IMO提出航運業碳減排行動計劃，目標于2050年實現碳減排50%，目前，隨著IMO一系列降低船舶碳排放的法案推進，將會加速目前市場上的舊船淘汰。在環保要求下，國際海運行業環保壓力正在加大，中長期帶來更多更新換代需求。

    排排網財富研究部副總監劉有華補充稱：“從供給角度來看，全球造船業經過之前去產能后，活躍造船廠數量大幅下降，企業訂單逐漸充裕，疊加國內造船企業競爭力持續提升，國際訂單持續流入，國內船舶制造行業正在進入到景氣度提升周期。”

    有企業搶跑新能源船舶賽道

    值得關注的是，受需求持續釋放帶動，A股市場船舶制造板塊（按申萬行業分類）2023年第一季度整體經營情況比較理想。Choice數據顯示，板塊內11家上市公司中有5家實現歸母凈利潤同比增長；9家實現營業總收入同比增長。

    同時，《證券日報》記者還了解到，多家板塊上市公司對年內經營情況持樂觀態度。據船用鏈及附件制造商亞星錨鏈相關負責人透露，目前公司的生產經營情況比較不錯，產能比年初有所增長，“作為船舶配件企業，公司的訂單增長存在一定的滯后性，但目前訂單簽訂情況已經十分理想。”

    上述國瑞科技相關負責人也表示，預計年內公司收入將實現穩定增長，但是利潤能否有所提升尚不能確定，主要是由于目前市場競爭比較激烈，“不過公司正在拓展一些新的業務以應對這一問題，比如制造新能源船或高端船舶，新能源船主要是混合動力（電機+柴油機）。”

    船舶制造產業鏈年內會否維持景氣度走高？王成陽表示，船舶制造產業鏈的利潤周期一般滯后船價/訂單周期2年至3年，因此今年是2020年至2021年那波集裝箱船訂單潮利潤兌現時點，年內利潤景氣周期仍會對造船企業業績形成有力支撐，疊加今年新增訂單繼續大幅增長，將為接下來幾年的船企利潤提供一定的指引。

    劉飛勇表示，近些年全球船舶產能逐步收縮，活躍船廠數量大幅下降。全球船廠手持訂單量可以滿足未來3.5年的工作量，相較于2021年的2.7年進一步提高。而相比造船訂單的快速增長，造船產能的擴張卻較為緩慢，由于造船對地理、氣候和勞動力等客觀條件要求很高，所以新增產能相對受限，船企議價能力提升，將支撐船價維持高位。

    “目前我國主要船廠生產任務重，在手訂單量大，船廠長期業績能得到有效保障，后續有望開啟‘量價齊升’模式，未來將顯著貢獻業績。”劉飛勇說。

    值得一提的是，A股市場船舶制造板塊估值持續拉升。Choice數據顯示，截至6月26日收盤，板塊指數報1119.36，今年以來累計上漲39.78%。成分股中，中船科技、亞星錨鏈等個股漲幅居前。

    王成陽表示，隨著行業需求加速復蘇，疊加持續上漲的船價，有助于改善船舶制造產業鏈上各賽道內企業的盈利能力，板塊長期投資機會凸顯，其中一些具備高端船型制造能力的企業及相關配套零部件企業更值得關注。