本報記者 王僖

    11月5日，隨著山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）旗下廣東基地率先將其出品的瓦楞紙紙價上調50元/噸，包裝紙行業原紙在今年第四季度的又一輪提價再次啟幕。

    受到原紙價格上調的影響，進入11月份以來，江西、湖南、浙江、河南等地多家紙板廠也陸續宣布紙板價格上調3%至10%，反映出產業鏈價格傳導正在加速。

    這一輪漲價的背后，是進入第四季度以來包裝紙行業供需基本面的持續改善。山東卓創資訊股份有限公司（以下簡稱“卓創資訊”）數據顯示，截至10月末，中國AA級瓦楞紙120g市場10月份均價為2962元/噸，環比上漲6.51%，同比上漲12.88%。同期廢黃板紙作為主要原料價格攀升至1725元/噸，環比上漲5.39%，同比上漲17.55%，成本支撐作用顯著增強。與此同時，下游包裝企業在“買漲不買跌”心態驅動下開展適量補庫，也形成需求端的價格支撐。

    進入11月份，市場仍處于傳統旺季，卓創資訊預計中國AA級120g瓦楞紙市場均價將進一步上行至3030元/噸至3130元/噸區間。

    卓創資訊瓦楞及箱板紙分析師李歡對《證券日報》記者表示：“整體來看，10月份瓦楞及箱板紙價格持續攀升，11月份市場供需量或呈現略增趨勢，考慮到目前行業的低庫存水平及高成本壓力，市場或將延續漲勢。”

    李歡說，從供應端來看，紙企目前暫無大規模停機計劃，紙企開工預計多數維持平穩，開工積極性或有所提升，但由于廢紙回收偏緊，庫存增幅有限；需求端則受益于“雙11”等電商訂單逐步釋放，盡管下游包裝廠原紙庫存偏高可能抑制補庫力度，但整體需求仍具韌性。

    從行業盈利的角度來看，10月份瓦楞紙市場的成本漲幅低于原紙上行幅度，這使得行業盈利情況得到向上修復，企業開工積極性也隨之提高。“目前來看，11月份行業盈利或繼續改善，紙廠開工負荷率也將提升。這一趨勢若得以延續，包裝紙板塊有望在第四季度實現盈利的階段性修復。”李歡如是說。

    只是，放眼整個造紙行業今年以來的表現情況，特別是以上市紙企為代表的行業頭部紙企，前三季度的業績表現仍顯疲軟。國家統計數據顯示，今年前三季度，造紙和紙制品業營業收入同比下降2.1%，利潤總額同比下降15.6%，顯示行業整體仍處于周期“磨底”階段。

    從上市公司三季報來看，企業表現分化明顯：今年前三季度，除山東太陽紙業股份有限公司、牡丹江恒豐紙業股份有限公司等少數公司盈利能力有所提升，其余大部分上市紙企盈利能力都出現不同幅度下降，甚至出現虧損。

    值得注意的是，以瓦楞紙、箱板紙為代表的包裝紙板塊在第三季度末至第四季度初表現出較強韌性，成為行業中少數實現價格與毛利同步回升的細分領域。

    卓創資訊包裝紙行業分析師徐玲對《證券日報》記者表示，從價值鏈角度來看，第三季度包裝紙產業鏈主要原料成本及下游包裝紙價格漲跌互現，漲價氣氛下，行業景氣度提升，市場交投活躍度增加，供需矛盾有所緩和。

    對于第四季度行業展望，近期多家券商發布研報指出，造紙行業有望在成本支撐與旺季需求共振下迎來邊際改善。華福證券研報認為，隨著“雙11”大促、春節臨近，包裝需求仍將旺盛，預計第四季度箱板瓦楞紙價格有望延續強勢。多位受訪業內人士也表示，若包裝紙板塊第四季度的盈利修復能力持續向好，或將成為推動行業觸底回升的重要力量。

（編輯 上官夢露）