■本報記者 孫華

    “今年3月份，上交所、深交所受理的4只PPP項目資產證券化產品全部獲批發行，華夏幸福固安供熱項目，首創股份污水處理項目和網新建投慶春路隧道項目的PPP項目資產證券化產品將在上交所掛牌轉讓；東江環保虎門綠源PPP項目資產證券化產品將在深交所掛牌轉讓。PPP項目資產證券化推進再下一城。”一位不愿透露姓名的券商研究員對《證券日報》記者表示。

    華泰證券環保公共事業組組長徐科對記者表示，PPP+資產證券化對項目的要求包括2年以上運營期，合理的投資回報，穩定現金流等，這幾乎是為水務行業和垃圾焚燒行業量身定做的。目前看，不管是從申報量，還是第一批落地項目的情況，都可以看到水務相關項目是最多的。

    “資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一，對提高PPP項目資產流動性、盤活PPP項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。”上述券商研究員指出。

    有消息稱，央行和財政部目前在研究PPP項目資產證券化的相關支持政策，預計很快會推出。對此，招商證券認為，首先，資產證券化為PPP項目提供退出機制，有助于緩解PPP項目期限較長的難點；其次，PPP項目資產證券化為除項目直接參與方以外的社會資本提供投資PPP項目的機會，不但項目公司可以未來收益權作為證券化的基礎資產，此外，為PPP項目公司提供融資的信托公司、融資租賃公司，以及與PPP項目公司發生商品勞務關系所產生的應收賬款等供應鏈服務均可開展證券化業務；再次，PPP項目資產證券化的核心仍在于持續、穩定、可特定化的現金流；另外，財政部與發改委的PPP項目法律規范有所差異，PPP項目資產證券化需研究不同監管體系下的合同及規則差異。

    “對水務行業來說，PPP+資產證券化最重要的不是增加了一種融資模式，而是體現了政策思路是向環保產業傾斜的：政府在廣泛去杠桿的背景下，水務行業可以加杠桿，體現了水務行業的重要性；同時也體現了政府希望水務公司承擔更多的責任。”徐科指出。