2月22日中央政治局就完善金融服務、防范金融風險舉行了集體學習，習近平主席做了重要講話。在當前關鍵時期重新全面闡述金融地位，在經濟金融“共生共榮”關系中深化對金融本質和規律的認識，提出金融供給側結構性改革并進行具體部署，具有重大意義。

    一、在總結和反思基礎上對社會問題的回應

    金融供給側結構性改革，是在全面總結和反思我國改革開放，特別是十八大以來，金融改革、風險防范等方面的經驗教訓后，針對“金融業的市場結構、經營理念、創新能力、服務水平還不適應經濟高質量發展的要求，諸多矛盾和問題仍然突出”而進行的重大戰略選擇和部署。金融供給側結構性改革從認識、戰略和具體部署等方面，對市場所關心，尤其是擔憂的問題都有所回應。

    1.在金融與經濟“共生共榮”關系中找準金融定位。在前期“金融活、經濟活；金融穩、經濟穩”，單方面強調金融對經濟的關鍵作用基礎上，增加了“經濟興、金融興；經濟強、金融強”的表述，并且進一步指出，“經濟是肌體、金融是血脈，兩者共生共榮”。目前的概括，經濟與金融構成良性的雙向循環，更全面更準確。在這種認識下，既重申了金融在經濟中的特殊地位，“核心競爭力”、“國家安全的重要組成部分”和“重要的基礎性制度”，也不會使得金融承受“不能承受之重”。合適才是最好的，按照金融的內在功能合理界定其地位，才能最有效地發揮金融作用。正是在這種認識基礎上，才會強調“實體經濟健康發展是防范化解風險的基礎，要注重在穩增長的基礎上防風險”，“堅持在推動高質量發展中防范化解風險”，回到“立中有破”的軌道。有助于消除一邊倒的、運動式“嚴監管”，主要集中在金融端“去杠桿”，就風險而暴露風險、就杠桿而去杠桿的市場擔憂。

    2.尊重市場規律。強調“要深化對金融本質和規律的認識”和“更加注意尊重市場規律”。我國金融的發展有過深刻教訓，出現過“脫實向虛”、“資金空轉”等情況，我國的金融管理部門也有過一些失誤，如大量同方向的政策同時實施帶來市場共振、片面理解影子銀行的作用等。及時反思、糾偏是保證“不忘初心”的技術性保證，其依據根本上是市場規律，是基于中國實際特別是市場，深化對金融本質和規律的理解，是走出中國特色金融發展之路。

    二、對金融供給側

    結構性改革的理解

    金融供給側結構性改革是第一次提出，與供給側結構性改革一脈相承，是其重要的組成部分。供給側結構性改革是貫穿我國改革的一條主線，其核心內容隨著改革推進和環境變化，已有重大變化，從“三去一降一補”，到“破立降”，再到“鞏固、增強、提升、暢通”。金融供給側結構性改革在增強微觀主體活力，提升產業鏈水平，暢通國民經濟循環等方面大有可為。

    金融供給側結構性改革，從字面意義理解，仍著眼于“供給側”、“結構性”和“改革”三個方面。“供給側”是相對“需求側”而言，表明重點在“供給”，屬于“能力建設”，在金融業的供給體系，如何更高質量、更有效率為高質量經濟增長提供信用創造、金融服務等功能，這是相對信用擴張的“需求管理”而言。“結構性”則強調帶有框架性、行為層面的根本性變革。萬事萬物總是表現為某種結構，結構是認識的呈現，也是實現某個系統功能的基礎（結構總是與功能設定相適應）。金融供給側結構性改革從三個維度強調“結構性”，一是認識層面上，強調金融本質和市場規律。二是“以金融體系結構調整優化為重點”，明確“融資結構”、“金融機構體系”、“市場體系”和“產品體系”的“合意”結構調整方面。三是圍繞建設現代化經濟的“精準金融服務”和對小微企業、“三農”和“民營企業”的“精準支持”。“改革”則與“政策”和“調控”相區別，著眼于制度和體制機制。

    三、金融供給側結構性改革的關鍵和難點

    金融供給側結構性改革在內容上涉及“金融發展”和“風險防范”兩方面。其中，金融發展又側重于“回歸本源”和“結構優化”兩方面；風險防范則重點在于“基礎設施”、“人”、“制度”和“錢”四個方面，特別強調人和制度，集中體現為監管能力和制度。對于具體落實，銀保監會提出了五方面落實金融供給側結構性改革，證監會也正以科創板為契機推動基礎制度的建立和完善。

    金融供給側結構性改革是高屋建瓴的統領性戰略部署，在具體執行過程中，有一些關鍵難點需要發揮智慧來探索和解決。核心是如何“深化對金融本質和規律的認識，立足中國實際，走出中國特色金融發展之路”。其中中國實際，既包括中國特殊的體制機制和文化，以及實現中華民族偉大復興建設高質量現代化經濟的特定目標要求等，也包括過去不成熟、不規范運作造成的市場結構、運行現狀等。如何在承認現狀的基礎上，利用政府和市場的力量，有序過渡到與我國體制機制、文化等相融合，又符合金融本質和規律的理想模式、結構上，是當前的關鍵和難點。國際上經驗并不多，需要我國自己探索。

    具體而言，主要包括三個方面。

    一是如何平衡精準服務、支持和尊重市場規律之間的張力。從根本上說，精準服務、支持和尊重市場規律是一致的，只有實現了對建設現代化經濟有重大意義，對高質量增長具有關鍵性作用的領域、區域和群體，高質量有效率的金融服務，經濟和金融才能真正良性互動。但在具體和短期內，兩者仍存在一定的矛盾，特別是在目標、激勵約束和考核機制甚至在文化上都存在較大差異，融合并產生新的機制需要長期反復過程。

    二是如何平衡監管理念、監管能力和監管激勵約束機制。技術特別是底層技術突破，金融市場創新發展，給我國乃至全世界的金融監管帶來全面的挑戰。監管是以更有效發揮金融功能為立足點，重點在直面風險并設計出分工合理，盡可能保持市場活力又有效管理風險的監控體系。因此什么才是合適的監管理念，應培育哪方面的監管能力，如何平衡監管體系內部的激勵約束機制極其重要。

    三是過渡性制度和政策體系的設計和執行。現實不是非黑即白，是灰色和五彩的，因此理論上和原則上的方向，在現實執行過程中還不得不接受考驗，這既是科學也是藝術，需要兼具剛毅和包容，甚至上升到慈悲的大智慧，但又是立足中國實際，“不離世間覺”實現成功的關鍵。

    （本文作者系國務院發展研究中心金融研究所副所長、研究員）