機構在中證登開戶限制前開立的大量存量賬戶仍可續用的“漏洞”，讓很多券商得以利用一致行動的多賬戶頂格申購，瓜分網下可轉債蛋糕。

    網下“一戶多購”在擠壓其他單賬戶機構“中獎”幾率的質疑聲中，引起了發行人和主承機構的注意，目前已有可轉債發行公告對此行為進行了限制。

    填補漏洞邁出第一步

    浙商證券近日的可轉債提示性公告指出：“參與網下申購的機構投資者每個申購賬戶網下申購的下限為1萬手（10萬張，1000萬元），超過1萬手的必須是1萬手的整數倍，每個申購賬戶網下申購的上限為160萬手（1600萬張，16億元）”。

    這是每個可轉債在發行時都會用到的通用表述（只不過每只可轉債規定的網下申購上限不同），但事實上，浙商證券將申購主體列為“賬戶”，而非像其他可轉債一樣列為“產品”。

    以剛剛完成網上中簽和網下配售的絕味轉債、剛剛發布募集說明書的蘇銀轉債為例，它們均在相關公告中明列“網下申購的機構投資者的每個‘產品’網下申購上下限”是多少。也就是說，受限的是機構的產品賬戶，而不是機構自營賬戶本身。

    此前有券商資管人士在接受記者采訪時，將券商利用多自營賬戶進行頂格申購獲得網下高份額配售稱為“制度的漏洞”，并指出可轉債應該像IPO一樣，網上網下統一規則，一戶一購。他建議可轉債申購應與新股申購一致，經由資格審批，獲取登陸網下申購系統的證書，排除首次有效申購外的多余申購。

    “按照表述，只要證券賬戶的名稱和身份證明文件一樣就算重復賬戶，這確實是解決了網下多賬戶申購的問題，但超額認購依然是可以的。”一名華東區券商資管人士如此評價浙商可轉債。不過，這個細微的措辭變更，不失為發行人和主承銷商有意識提高網下配售公平性的嘗試。

    可轉債融資超800億

    今年來，可轉債已成為上市公司最重要的融資工具之一。數據顯示，截至3月12日，共有21家公司發行可轉債，共計募資金額864.81億元。這已大大超過同期IPO的募資規模。

    今年來，共19家公司發行了IPO，募資166.12億元。選擇配股的公司共3家，募資18.79億元。不過，有29家公司增發，增發募集資金1461.76億元。

    21家發行可轉債的公司中，中信銀行和平安銀行發行可轉債的規模最大，規模分別為400億元和260億元。

    此外，發行轉債規模在10億元以上的還有7家，分別是江蘇中天科技、浙商證券、貴州省廣播電視信息網絡、安徽中鼎密封件、萬達信息、絕味食品、蘇州中來光伏新材。其余12家公司共計發行了70.16億元的可轉債。