編者按：今年上半年，我國在統籌疫情防控和復工復產方面取得重大階段性成果，各類經濟指標出現邊際改善。展望下半年和未來更長一段時間，經濟運行面臨的困難仍非常大，運用好短期總需求管理政策和長期結構調整政策，推動形成以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展的新格局，是適應環境變化的主動調整，前景值得期待。從今日開始，本報推出“年中看經濟”系列報道，辨析上半年經濟運行的底層邏輯，展望下一階段的方向脈絡。

    證券時報記者 江聃

    上半年，新冠肺炎疫情席卷全球，給全球經濟帶來嚴重沖擊。行至年中，近期一系列宏觀經濟數據表明，國內經濟運行積極因素日益增多。多份研究報告提出，目前國內生產端的修復基本完成，總需求進入修復軌道。

    6月以來，多個國際組織和研究機構更新全球經濟展望，對中國經濟增速的預期明顯優于其他經濟體。國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行發布的最新展望都認為，中國將是今年唯一一個出現正增長的主要經濟體。惠譽在最新報告中，將中國今年GDP增速預期從此前的0.7%上調至1.2%。

    雖然中國目前仍面臨經濟下行較大壓力，但形勢逐步轉好，一個以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展的新格局正在形成。

    經濟運行持續回暖

    在經歷受疫情沖擊帶來的生產經營短暫停擺后，經過各方努力，當前國內經濟生產端的修復已基本完成。國家統計局最新數據顯示，5月份工業企業利潤增速實現年內首次正增長，企業經濟效益改善。此前，工業增加值增速、服務業生產指數增速先后轉正，尤其是規模以上工業增加值連續兩個月保持正增長，且增速逐漸向疫前水平回歸。國家統計局公布的6月份制造業采購經理指數（PMI）為50.9%，比上月上升0.3個百分點，制造業PMI連續四個月運行在景氣區間。

    中國發展研究基金會副秘書長俞建拖對證券時報記者表示，疫情發生以來，市場對經濟反彈的預期也經歷了階段性變化，一開始總體樂觀，疫情開始全球大流行后又變得相對悲觀。但實際上外需下降沒那么大，國內疫情防控取得經驗后也更加有序和精準，因此，二季度的經濟走勢總體略好于大流行后的悲觀預期。

    中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員劉曉光對記者表示，以復工復產為先導、供給修復為標志的復蘇完成，充分展現了中國經濟的韌性。對照此前一些預測，生產端恢復速度比預期要快。

    從需求側看，5月份固定資產投資（不含農戶）增長5.87%，商品零售額規模接近上年同期水平，汽車、家具等住行類商品零售改善，投資降幅明顯收窄。當前經濟形勢逐步轉好。

    政府還強調用改革開放的辦法走出一條有效應對沖擊、實現良性循環的新路子。據國家發改委秘書長叢亮介紹，疫情發生以來，中國各地區、各部門圍繞著紓解企業困難、暢通供應鏈循環、支持產業鏈的協同復工復產、推動重大項目的復工等方面，精準有力地出臺了八個方面逾90項政策措施。這些政策措施的落地效果已經顯現。同時，新版外商投資準入負面清單進一步“瘦身”，全國外商投資準入負面清單由40條減至33條，自貿試驗區外商投資準入負面清單由37條減至30條。

    第三十六屆東盟峰會上，東盟十國領導人一致同意，攜手致力于減少新冠肺炎疫情對地區經濟的影響，維護產業鏈供應鏈穩定，并繼續加強與中國等伙伴國的合作。東盟還同意力爭在今年年底簽署區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP），向世界傳遞維護自由貿易、深化區域經濟一體化的決心。從生產、需求、營商環境到對外開放、國際合作，一個以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展的新格局正在形成。

    “六保”底線

    奠定有利基礎

    國內經濟修復何以取得當前的成效？第十三屆全國政協經濟委員會委員、國務院發展研究中心原副主任王一鳴近期在CMF宏觀經濟熱點問題研討會上表示，短期看“六保”至關重要，只有守住“保”的底線，才能拓展“穩”的局面，才能牢牢把握發展的主動權。

    4月17日召開的中央政治局會議在“六穩”基礎上，首次提出“六保”，即保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。2020年政府工作報告再次突出了“六穩”、“六保”，要求守住“六保”底線，以保促穩、穩中求進。今年以來國務院及相關部委出臺了一系列針對性措施對沖疫情影響，比如加大減稅降費力度，推動降低企業生產經營成本，強化金融機構對穩企業的支持，千方百計穩定和擴大就業，著力推動消費回升，擴大有效投資等。

    劉曉光對記者表示，迅速戰勝疫情并成功守住底線是理解中國經濟疫后修復特征的基本起點。疫情以來，我們守住了不發生大規模失業潮的底線、守住了不發生社會秩序動亂的底線、守住了不發生企業破產倒閉潮的底線、守住了不發生系統性金融風險的底線，守住底線為經濟修復奠定了有利基礎。

    不過也需要看到，市場并沒有等來期盼的“報復性消費”，消費同比增速仍未走出負值區間，生產端和需求端增速的差距還在擴大。劉曉光表示，需求端恢復比預期要慢。同時，總需求不足的矛盾制約了經濟復蘇進程。

    經濟修復的可持續性成為大家關注的焦點。根據安信證券首席經濟學家高善文的判斷，經濟快速恢復動能明顯放緩，感染風險下降推動的經濟反彈基本接近尾聲。

    構建雙循環發展新格局

    接受證券時報記者采訪的人士都談到，國內外形勢仍然相當復雜嚴峻。王一鳴認為，疫情的不確定性帶來的全球經濟衰退程度的不確定性和中美摩擦的不確定性，對我國經濟影響很大，需要高度關注。

    興業銀行首席經濟學家魯政委對記者表示，下半年各方面工作仍將圍繞就業展開，“三駕馬車”的運行情況是決定就業目標能否實現的關鍵。當前基建投資加速的趨勢不改，今年加大逆周期調節力度的政策安排中，擴大有效投資是非常重要的內容，“兩新一重”（新基建、新型城鎮化和重大工程建設）將是今年基建投資的重要內容。

    劉曉光認為，除了基建投資，全面擴大內需還要加快重啟居民消費，以及針對受疫情影響較大但由于疫情敏感而需求恢復較慢的產業，出臺相關扶持政策措施。針對當前居民部門對疫情救助政策獲得感不強的情況，尤其是前期已出臺大量針對企業的救助扶持政策措施，建議新一輪的擴大內需方案應主要直接從居民入手，為“中等及以上收入家庭”、“低收入家庭”和“貧困人口家庭”提供三個層次的居民消費補貼，這也相當于增加三層的民生保險。

    農民工群體也是“六穩”和“六保”的關鍵群體。俞建拖表示，大型和特大型城市不同于一般的城市，擁有最多國家政策資源，匯集了來自全國的優質生產要素，在穩就業保民生促發展上有不容推卻的義務和責任。大城市有更好的財政能力，也擁有最多的潛在就業機會，完全應該并且能夠在這個時候更好地發揮作用。城市發展要提高包容性和共享性，大城市要發揮表率作用，為農民工發展提供空間。

    5月至今國內貨幣政策發生一些微妙的邊際變化，陸家嘴論壇等多個重要會議釋放謹慎的政策信號，使得市場預期有點糾結。劉曉光認為，貨幣政策應該堅持從實際出發，堅持總量政策適度，保持流動性合理充裕，給予市場穩定的預期。防范資金空轉等套利活動帶來的金融風險，促進金融與實體經濟良性循環，則應在加強金融宏觀審慎管理制度建設方面入手。

    從中長期看，王一鳴表示，構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，在需求端最重要的是促進消費、擴大投資，包括“兩新一重”。在供給端要著力于培育新的經濟增長點，發展戰略性新興產業和未來產業，加快提升產業基礎能力和產業鏈現代化水平。