元旦過后，匯市一片暖意融融。1月5日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中最高分別觸及6.4292、6.4129，漲幅一度達0.52%、0.65%。

    新年頭兩個交易日，人民幣對美元升值逾1%，波幅超過1000點。而此前，人民幣對美元已在6.52至6.55區(qū)間橫盤近一個月。

    近兩日人民幣匯率顯著上揚，主要是受市場樂觀情緒的推動。“在當(dāng)前由市場供求決定的機制下，人民幣匯率更多受到情緒影響，彈性進一步提升。”招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽稱。

    2020年收官之周，中歐投資協(xié)定談判如期完成；金融市場漲勢如虹，股票、大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)紛紛上漲至年內(nèi)高點。

    雖然后續(xù)看漲人民幣仍是業(yè)內(nèi)共識，但隨著市場情緒逐步回歸理性，人民幣匯率的短期快速升值或?qū)⒔K結(jié)。業(yè)內(nèi)人士判斷，基于市場指標(biāo)及經(jīng)驗，人民幣回調(diào)或已在醞釀之中。

    “從技術(shù)面看，人民幣匯率往往會在快速升值之后出現(xiàn)回落。”李劉陽表示，人民幣對美元匯率于2020年12月末觸及升值通道的上沿，按照過去半年的經(jīng)驗，匯率可能會先擊穿通道的中軌，而后尋求反抽。當(dāng)前，通道中軌處于6.46至6.47之間。

    截至昨日20時30分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.4644、6.4483，較日內(nèi)高點已明顯回落。

    短期漲勢或迎來回撤的同時，市場已有跡象表明，人民幣匯率波動將加劇。中信期貨研究部研究員張菁在接受上海證券報記者采訪時表示，近期在岸短端期權(quán)隱含波動率明顯抬升，表明市場已經(jīng)提前對于可能的波動進行防范。

    市場成交量的相對清淡，也為外匯市場波動回歸打下基礎(chǔ)。結(jié)合最新數(shù)據(jù)來看，1月4日和5日，人民幣對美元成交量分別為339.62億美元、379.29億美元，較2020年年末日均交易水位明顯降低。

    中國外匯交易中心3日公布的人民幣外匯月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年12月人民幣對美元即期成交量升至74021.87億元，較11月飆升27.4%，即期月成交量創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。當(dāng)月，人民幣對美元即期日成交量維持在440億美元左右，12月9日更是一度突破540億美元，創(chuàng)下2年多來即期日成交量的新高。

    “步入2021年，做市商考核壓力逐步下降，人民幣對美元成交量跟隨回落，做市商對于市場波動的平滑效應(yīng)也將有所下降。”張菁說，這在一定程度上，為后期在岸市場的波動回撤打下基礎(chǔ)。

    處于波動加大的人民幣匯市中，把握波段節(jié)奏的重要性凸顯。張菁建議，短期購匯需求可以把握一季度窗口，結(jié)匯可關(guān)注市場波動帶來的結(jié)匯機會。

    在李劉陽看來，人民幣匯率波動加大、彈性增強后，今年人民幣匯率可能會出現(xiàn)好幾輪升貶值波段。在高度市場化的機制下，匯率波動的預(yù)期會被市場快速兌現(xiàn)，并在兌現(xiàn)后切換行情節(jié)奏。其中，尤需注意的是，“把握住波段節(jié)奏可能比看對趨勢更重要”。