本報記者 劉琪

    12月3日，中國人民銀行發布消息，中國人民銀行會同銀保監會、證監會、外匯局共同起草了《關于促進衍生品業務規范發展的指導意見（征求意見稿）》（下稱《指導意見》），并向社會公開征求意見。

    “近年來，我國衍生品市場逐步發展，初步形成了包括交易所市場、銀行間市場、對客柜臺市場等在內的衍生品市場體系，以及機構監管與功能監管、宏觀審慎管理相結合的監管框架，市場功能日益發揮，服務實體經濟的功能有效提升。”《指導意見》的起草說明中認為，整體上看，制度規則有待完善，監管標準有待統一，金融機構專業管理能力有待提升，合格投資者管理有待強化，與衍生品交易活動相關的各類基礎設施建設有待加強，存在金融管理的薄弱環節，風險事件也偶有發生。

    因此，中國人民銀行等四個部門共同制定《指導意見》，在對現有監管規則進行集中整合同時，進一步補齊監管短板、強化機構內控管理要求、加強投資者保護，以促進衍生品業務規范健康發展。

    從主要內容來看，《指導意見》明確了衍生品定義、基本特征和實質重于形式的認定原則，并明確賬戶類產品、延期交收合約應參照《指導意見》管理。按照場內、場外（包括有組織場外市場、一對一柜臺交易）細化分類，與有關法律法規做好銜接，重點規范場外衍生品，力爭實現產品業務全覆蓋。

    同時，《指導意見》還明確金融機構開展柜臺對客衍生品業務，應當僅面向合格投資者，并進一步規范了相關的適當性評估、風險揭示、銷售管理、內部管理等方面的要求，也鼓勵其參照有組織市場規則進行交易清算等以防范風險。其中，尤其注重對個人客戶的保護，要求金融機構主要面向非個人投資者開展衍生品業務，禁止銀行保險機構通過柜臺與個人客戶直接開展衍生品交易，其他金融機構為個人客戶提供服務須制定更為審慎的參與要求，相關的評估和銷售要求也更為嚴格。

    《指導意見》要求金融機構加強內控管理，夯實衍生品業務規范發展的微觀基礎。包括明確金融機構開展衍生品業務應當遵循合規、匹配、審慎和透明的原則，確保衍生品業務與自身經營發展和管理能力相適應；完善公司治理，建立健全業務、風控合規和審計三道防線；完善風險管理，確保衍生品業務納入市場、信用、操作及流動性等全面風險管理，建立應急預案，防范極端風險。

    《指導意見》還按照金融管理部門職責，做出監管分工協作安排。一方面，要求金融機構在開辦衍生品業務前履行必要的準入等程序，進入相關市場開展衍生品交易要遵守相關市場管理規定，并通過交易報告等方式提高市場信息透明度，防范系統性風險。其中，明確柜臺對客衍生品業務由相關金融管理部門監管，涉及相關市場交易的同時遵守有關市場管理規定。另一方面是加強監管協調，各監管部門及時溝通情況、協商解決問題，重大問題報金融委。

    此外，需要注意的是，《指導意見》適用于經銀保監會、證監會批準成立的境內持牌法人金融機構，包括銀行保險機構的境內外分支機構。《指導意見》所稱套期保值，主要指交易者為管理因其資產、負債等價值變化產生的風險而達成與上述資產、負債等基本吻合的期貨交易和衍生品交易活動。銀行保險機構不得為企業提供以非套期保值為目的的交易服務。《指導意見》所稱跨境衍生品業務，主要指境內金融機構與境外交易對手在境外市場達成的場外衍生品交易，以及有關金融管理部門規定的其他情況。金融機構開展跨境相關衍生品業務需履行必要的報告或報批程序、嚴控風險，銀行保險機構原則上不得開展場外衍生品跨境非套期保值交易。

（編輯 崔漫）