本報記者 侯捷寧

    2月21日，高盛首席中國股票策略師劉勁津（KingerLau）、亞太區首席策略分析師慕天輝（TimothyMoe）及團隊發布的研究報告顯示，對全球投資者而言，A股的可投資性增強。

    報告指出，雖然受疫情等各類因素所致，中國股市在2021年經歷挑戰。但高盛策略分析團隊認為，伴隨持續的開放及改革舉措，市值高達14萬億美元的中國A股市場已變得更具可投資性。中國股市規模之大、增長性之強、活躍度之高，使之成為了一個不容忽視的資產類別，它將為全球股市投資者帶來顯著的配置收益、主題投資和超額收益機會。

    報告指出，得益于資本市場持續開放改革（QFII改革）、投資渠道拓寬（互聯互通機制擴容）、產品不斷豐富（例如：MSCI中國A50互聯期貨）以及市場結構演變，對海外投資者來說，A股可投資性增強。

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    不僅是上述資本市場改革舉措，A股市場市值14萬億美元、日均交易額1880億美元，規模和交投活躍度均位居全球第二。這一市場不僅規模、流動性龐大，同時因其未來增長及潛力顯著、有超額收益空間、入指及主動型配置推動對A股的整體配置等積極因素，對國際投資者而言頗具戰略性配置意義。

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    對于A股來說，過去幾年多項針對資本市場的監管調整旨在改善市場效率、治理框架、信息不對稱和投資者保護，并更好地對標國際準則。

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    隨著科創板和北交所在過去兩年半時間里先后亮相，支持中小企業和直接融資、降低杠桿、培育創新以及促進公平競爭等意義重大的宏觀政策傾向落到實處，“新興中國”板塊對此體現得尤其明顯。

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    報告認為，新的上市機制和交易所應能幫助高增長企業更便捷地涉足資本市場，進一步優化A股基本面；A股市場對于尋找結構性/內生增長機會的投資者來說仍是一塊沃土，根據高盛策略分析團隊的分類，全球擁有高速增長前景的企業中，中國企業約占40%。

    報告指出，投資組合的實際資金流動體現出了投資者如何在可觀的增長與估值考慮之間取舍。2021年陸股通北向凈買盤達到了創紀錄的670億美元，且全球公募基金保持超配A股，與投資者大幅低配港股和在美上市的中概股形成了鮮明對比。從國內來看，探討已久且等待多時的資產機構化趨勢似乎推進良好，2018年以來國內機構投資者的股票資產管理規模飆升三倍即證明了這一點。?

    報告還指出，放眼全球，環境、社會與治理（ESG）是最具意義的行動倡議和投資主題。作為政策執行者、標準制定者、資金提供方、投資者和ESG投資機會市場所在地，中國可以發揮舉足輕重的作用。其中重要的一點是，由于中國承諾于2060年之前實現碳中和，根據高盛全球Sustain團隊的預測，未來40年中國綠色資本支出有望達到16萬億美元。高盛策略分析團隊認為，與ESG中的社會（S）部分相關的共同富裕將成為中國未來發展的指導原則。根據測算，A股市值中的68%都與這一綜合發展理念積極相關。

（編輯 李波）