國企改革三年行動已進入決戰決勝關鍵階段，按照國資委部署，今年7月份前要基本完成國企改革三年行動目標。近期，從中央到地方，更深層次的混改項目大量涌現。同時，國企資產證券化、上市等好戲接連上演。業內人士認為，國企央企全面加快混改、上市等多項改革，上市公司作為連接國企和資本的紐帶料成為改革的先鋒力量，一系列資本運作將持續為市場注入新活力。

    混改加快破局

    作為國企改革突破口，更廣、更深層次的混改正加快破局。北京產權交易所提供的數據顯示，今年一季度，中央和地方國有企業通過北京產權交易所實施混改，募集社會資本87.52億元，同比增長58.06%。

    央企層面，分類分層推進混改正走深走實。中糧集團相關負責人表示，集團統籌謀劃產業組合和上市公司持股比例。對品牌食品等業務適度降低持股比例，在保持第一大股東地位的同時，引入社會資本和多元股東共同發展，提升產業競爭力；對于符合集團戰略規劃、與現有業務能夠有效協同的新興業務，探索參股投資并視業務發展增減持，實現國有資本保值增值。在混改引戰時，綜合考量戰略協同、優勢互補、財務實力、品牌影響力等因素，注重引入高匹配度、高認同感、高協同性的優質戰略投資人。

    “公司堅持按照‘三因三宜三不’原則積極穩妥推進各業務板塊混改，發布了《子公司管理程序》，按照戰略型、財務型、操作型三類模式對子公司實施差異化管控。”中國化學旗下中國天辰工程有限公司相關負責人介紹。

    中車株洲電力機車研究所有限公司相關負責人表示，2018年以來，公司通過混改累計引入非國有資本76.2億元。公司培育型產業將著力引入戰略投資者，促進業務孵化破局，并建立培育期風險分攤機制和市場化經營機制。

    地方國企混改亦駛入快車道。近期，黑龍江省國資委出臺《黑龍江省國有企業混合所有制改革實施方案》，計劃用3年左右時間，按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，全面深化加快推進全省國企混合所有制改革。此外，河北省、遼寧省、江蘇省、廣東省、重慶市等地也表示，今年將繼續深化混合所有制改革。

    上市好戲連連

    國企改革提速提質，借力多層次資本市場是重要一招。國資委數據顯示，2020年以來，中央企業向控股上市公司注入優質資產24宗，涉及資產金額2653億元。國資系統共有38戶企業在主板上市，51戶企業在創業板、科創板、北交所上市，實現直接融資2574億元。

    “集團將上市公司高質量發展納入集團‘十四五’規劃統籌部署，瞄準打造千億級上市公司作為各板塊發展龍頭的目標，制定了上市公司高質量發展實施意見。”中國電子科技集團黨組副書記、董事李守武表示，2020年以來，集團對5家上市公司實施了資產重組，累計推動評估值逾150億元的優質資產注入上市公司，有效解決了部分上市公司小散弱的問題。同時，推動國博電子、爍科精微、電科思儀、萊斯信息等集成電路、儀器儀表、民用智慧信息系統領域具有發展潛力、專業優勢突出的優質資源沖擊首發上市；推動螢石網絡、海康機器人先后從海康威視分拆對接科創板、創業板上市。

    軍工企業資產證券化正進一步加快。中國航空工業集團相關負責人表示，中航光電通過上市和持續資本運作，從小型三線企業發展成為如今的行業龍頭，市值由上市時不到50億元增長至最高超過1000億元。

    同時，地方國資證券化浪潮洶涌。“三年行動期間，市屬企業通過IPO、重組、收購等方式新增上市公司5家，上市公司增至69家，總市值超1.5萬億元。”北京市國資委相關負責人介紹，北京市充分利用境內外上市平臺，合理制訂企業上市方案。特別是北交所開市后，著重發揮北京市的地理優勢和溝通便利，搶抓機遇，第一時間梳理符合條件的企業名單，篩選出一批符合北交所上市條件的企業。

    近日，深圳市國資委相關負責人表示，深圳市大力推動資源資產化、資產資本化、資本證券化，資產證券化率升至59.4%。廣州市國資委表示，將繼續強化資本運作，今年力爭新增上市公司2到4家。

    國有資產證券化將迎新高潮

    近日，國資委黨委委員、副主任翁杰明表示，下一步要繼續加大優質資產注入上市公司力度，必要的也可單獨上市。穩妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市。繼續支持和鼓勵國有股東持股比例高于50%的國有控股上市公司，引入持股5%及以上的戰略投資者作為積極股東。

    “下半年國有資產證券化將迎來一個小高潮。”中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，國資委一直在積極推動優質國有企業上市，國企改革三年行動方案中也有這方面的具體要求。通過前期的改革發展，目前國有企業資產質量進一步提升，效益水平也有較明顯提高，培育儲備了一大批符合上市條件的優質企業。未來，這些企業將陸續登陸資本市場，為中國資本市場的發展注入新力量。

    “資本市場對于做強、做優、做大國有資本和國有企業具有極為重要的價值和意義。”北京師范大學政府管理研究院副院長宋向清說，通過專業化整合或系統性分解推進國企改制上市，不僅可以優化資本市場，強化央企龍頭帶動作用，催生科技創新企業集群，強化國家“雙循環”戰略，還可以引領各類市場主體集聚優質資源，提高企業核心競爭力，把我國科技強國、產業強國、綠色強國推向一個更高境界。

    在混改方面，劉興國認為，未來更多混改個案有望推出，混改也將推動企業內部體制機制改革進一步深化，未來包括三項制度在內的改革將加快推進，混改企業的市場化特征將更加突出，市場化經營機制將日益完善。此外，針對混改企業的監管模式將逐步成型，分類監管的要求將在混改企業得到充分體現。

    中國企業研究院首席研究員李錦預計，今年新能源特別是儲能設施建設等領域的混改有望進一步提速，更多優質國有資本將向上市公司集中。同時，支持引導行業領軍企業和掌握關鍵核心技術的“專精特新”企業深化改革、強化創新、上市融資是大勢所趨。