本報記者 劉琪

    為維護銀行體系流動性合理充裕，5月30日中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以利率招標方式開展了100億元7天逆回購操作，中標利率維持2.1%不變。鑒于當日有100億元7天逆回購到期，故公開市場實現零投放零回籠。

    5月份以來，央行的逆回購操作規模均為100億元，即便月末也不例外，可見當前流動性充裕。流動性指標也印證了這一點——從DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）來看，Wind數據顯示，5月20日至5月27日DR007始終處于1.71%以下的較低水平。截至5月30日16時30分，DR007加權平均利率雖略有抬升至1.7894%，但依然遠低于7天逆回購利率。另外，隔夜Shibor（上海銀行間同業拆放利率）亦維持較低水平。據全國銀行間同業拆借中心數據顯示，截至5月30日，其5日均值、10日均值分別為1.3644%、1.3532%。

    對于月末流動性充裕的原因，中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者分析到，4月份降準釋放了長期資金約5300億元，疊加2022年以來央行上繳結存利潤已超過8000億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，財政支出增大也會導致流動性規模上升，因此市場流動性整體維持了合理充裕，資金面平穩跨月基本無虞。

    民生證券固收首席分析師譚逸鳴在接受《證券日報》記者采訪時表示，整體來看，得益于央行多種貨幣政策操作相互配合，5月份在地方債發行加速、財政發力的情況下資金面超預期寬松。其中，央行上繳結存利潤增加基礎貨幣投放是關鍵因素，同時5月份公開市場操作力度整體平穩、結構性貨幣政策精準滴灌，亦有助于維護流動性合理充裕。

    展望6月份流動性，梁斯預計，隨著經濟運轉逐步恢復正常，企業生產、居民消費需求將陸續回暖。貨幣政策將持續發力，綜合運用多種貨幣政策工具投放流動性，確保流動性維持合理充裕，滿足實體經濟資金需求。6月份為年中時點，考慮到繳稅以及考核等因素影響，預計6月中下旬流動性需求可能會有所增大。另外，6月15日有2000億元MLF（中期借貸便利）到期，央行屆時將進行續作，對流動性總量影響有限。

    央行有關負責人5月13日強調，“下一階段，人民銀行將按照黨中央、國務院決策部署，將穩增長放在更加突出的位置，加大穩健貨幣政策的實施力度”。在此背景下，6月份貨幣政策將如何發力，是否還有進一步降息可能？

    譚逸鳴認為，從目前經濟運行狀態和國有及股份制銀行票據利率所反映的寬信用情形來觀察，降息可能性仍存，包括政策利率在內，也不排除出現類似于5月份單邊調降LPR（貸款市場報價利率）的情況。

    梁斯則認為，5月份LPR是5年期以上品種調整、1年期品種并未調整，疊加監管部門已連續出臺了眾多穩增長措施，因此6月份是否會降息會需根據經濟恢復情況進行綜合考慮。