6月10日，人民銀行發布5月份金融數據。其中，新增人民幣貸款規模、社會融資規模、廣義貨幣（M2）余額增速等關鍵指標均超出市場預期。

    專家表示，5月份金融數據的亮眼表現是疫情沖擊緩解、穩增長政策發力綜合作用的結果，同時發出內需復蘇的積極信號。當前，穩定國內經濟運行的壓力仍然較大，后續仍需繼續加大穩健的貨幣政策實施力度，為實體經濟恢復提供有力支持。

    新增信貸顯著回升

    一系列穩增長政策的密集出臺，推動了5月新增人民幣貸款顯著回升。人民銀行數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，而4月份新增人民幣貸款為6454億元。

    對于信貸超預期回升的原因，天風證券首席固收分析師孫彬彬認為，進入5月，穩經濟的各方面政策明顯發力，復工復產、保產業鏈供應鏈、保供穩價、弱勢群體紓困等政策形成合力，加上疫情有所緩解，經濟企穩運行跡象增多，信貸需求隨之出現一定程度的回暖。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，5月份新增人民幣貸款多于預期，反映出實體經濟融資需求明顯回暖。具體原因是，國內生產生活加快恢復正常，經濟活動回暖帶動了實體經濟的融資需求回升；財政政策和貨幣政策積極引導金融機構加大對實體經濟的融資支持力度。

    此外，在光大證券首席固收分析師張旭看來，在過去一段時間，雖然我國政策利率沒有調整，但人民銀行綜合施策推動實際貸款利率下行，這也是5月份新增人民幣貸款超預期多增的重要原因之一。

    植信投資研究院高級研究員王運金表示，5月份居民貸款恢復增長，住房金融貸款邊際改善，企業短期貸款大幅增加，同時，企業中長期貸款有所恢復。

    不過，東方金誠首席宏觀分析師王青提示，5月份新增人民幣貸款的結構有待進一步改善，體現在企業短期貸款和票據融資表現強勢，但企業和居民中長期貸款同比仍繼續少增。

    新增社融超預期

    人民銀行數據顯示，5月份社會融資規模增量為2.79萬億元，是有統計以來的歷年同期次高值，僅低于2020年5月份的3.2萬億元。

    專家認為，5月份社會融資規模增量擴大，較大程度上受到當月人民幣貸款投放和政府債券發行的支撐。在王青看來，財政部要求今年地方政府新增專項債須于6月底前基本發完，因此，5月份專項債發行節奏再度加快，推動當月政府債券融資環比多增6688億元，同比多增3881億元。

    在人民幣貸款方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，在人民幣貸款增長較多的帶動下，5月份表內信貸占全部社會融資規模增量的比重從4月份的31%大幅回升至64%。

    此外，王運金提示，5月份表外三項融資縮減規模有所收窄。比如，未貼現的銀行承兌匯票減少1068億元，較上月少減1489億元。此前國務院常務會議要求商業匯票承兌期限由1年縮短至6個月，如此可有效加快現有未貼現商業匯票的周轉速度，提升資金的使用效率，也將有效推動商業匯票相關融資規模的擴張。

    人民銀行數據顯示，5月末，M2余額為252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點。孫彬彬表示，受當月社會融資規模存量同比增速上行，以及政府債加速發行、人民銀行上繳結存利潤助力財政直達資金加速撥付等推動，5月份M2余額同比增速進一步上行。

    保持貨幣政策力度

    在業內人士看來，5月份金融數據的改善，較大程度上體現了貨幣信貸政策加力提速的效果。展望后市，預計貨幣政策仍會保持對實體經濟的支持力度，促進經濟運行在合理區間。

    人民銀行副行長、外匯管理局局長潘功勝近日在介紹下一步政策時表示，實施貨幣信貸政策時將注重把握好三項原則，即在穩定經濟增長的同時，有利于經濟長期可持續發展；保持就業穩定、價格穩定和國際收支平衡；指導金融機構堅持市場化和審慎經營，有效防范金融風險。“將繼續加大穩健的貨幣政策實施力度，營造良好的貨幣金融環境，與有關部門齊心協力，發揮好穩住經濟和助企紓困的政策效應，保持經濟運行在合理區間。”他說。

    張旭認為，當前疫情形勢正逐步好轉，經濟社會秩序加快恢復，信貸增長的穩定性正在增強。“如果此時進一步加大穩健貨幣政策實施力度，那么成功穩住二季度經濟的幾率便會大大提升，也將為做好下半年經濟工作奠定基礎。”他說。

    王青判斷，后續穩健的貨幣政策將繼續保持一定力度，著力提振各類信貸需求，進而為下半年經濟增長動能轉強提供重要支撐。